Vậy là Tether vừa lặng lẽ rút lại kế hoạch huy động vốn lớn của mình, và thành thật mà nói, điều này cho thấy rất nhiều về tâm lý nhà đầu tư hiện tại.

Nhà phát hành stablecoin ban đầu dự định huy động tới 20 tỷ đô la với định giá khoảng 500 tỷ đô la. Đó là vùng đất của SpaceX. Đó là tiền của ByteDance. Nhưng khi họ bắt đầu thực sự nói chuyện với các nhà đầu tư, sự phản đối đã trở nên rõ ràng khá nhanh.

Giờ đây các cố vấn đang thảo luận về một con số gần 5 tỷ đô la. Đó là một bước giảm lớn so với mục tiêu ban đầu 20 tỷ, và điều này cho thấy ngay cả với sự thống trị rõ ràng của Tether trong lĩnh vực stablecoin, vẫn tồn tại sự hoài nghi thực sự về giá trị thực của công ty.

CEO Paolo Ardoino cố gắng diễn giải điều này như không có gì to tát, nói rằng phạm vi 15 đến 20 tỷ chỉ là mức trần, không phải mục tiêu thực sự. Ông thậm chí nói rằng nếu họ huy động được không đồng nào, họ vẫn ổn. Và đúng thật—Tether đã thu về khoảng 10 tỷ lợi nhuận trong năm ngoái, chủ yếu từ lãi suất trên các tài sản đảm bảo USDT. Công ty không cần vốn bên ngoài để tồn tại.

Nhưng điều thú vị là: các nhà đầu tư bị hoảng sợ bởi hai điều. Thứ nhất, phép tính định giá không phù hợp khi so sánh với các công ty tư nhân siêu lớn khác. Thứ hai, các mối lo ngại về quy định cũ vẫn cứ xuất hiện. Tether đã bị kiểm tra liên tục về minh bạch dự trữ và liệu các tài sản đảm bảo 185 tỷ USDT đang lưu hành có thực sự vững chắc hay không. S&P Global thậm chí đã hạ cấp đánh giá về dự trữ của họ vào năm ngoái.

Tether hiện công bố các xác nhận hàng quý, nhưng vẫn chưa có kiểm toán đầy đủ. Đó là kiểu điều khiến các nhà đầu tư tổ chức cảm thấy lo lắng, bất kể công ty có lợi nhuận ra sao trên giấy tờ.

Điều kỳ lạ là, sự hiện diện của Tether trong trái phiếu Kho bạc Mỹ và vàng đã biến nó thành một trong những cầu nối lớn nhất giữa tài chính truyền thống và crypto. Điều đó có giá trị. Nhưng rõ ràng không phải 500 tỷ giá trị trong mắt các nhà đầu tư hiện tại.

Toàn bộ câu chuyện như một lời nhắc nhở thực tế cho thị trường crypto. Ngay cả những dự án hạ tầng sinh lợi nhất, thiết yếu nhất cũng không thể tự do định giá theo ý muốn khi các câu hỏi về nền tảng và minh bạch vẫn còn đó.