Gần đây lại đang xem xét LST và tái staking, cảm giác nhiều người chỉ chú ý vào “lợi nhuận thêm một lớp”, nhưng lợi nhuận nói trắng ra cũng không phải tự nhiên rơi xuống: hoặc đến từ lạm phát/phí giao dịch của việc staking, hoặc đến từ việc có người sẵn lòng trả phí cho an toàn/dịch vụ (như AVS), rồi cộng thêm một chút khuyến khích trợ cấp. Tiền trợ cấp này ngon nhất cũng là không ổn định nhất, phát xong là nguội luôn cũng đã thấy.

Rủi ro cũng khá rõ ràng: càng nhiều lớp, điểm có thể gặp vấn đề càng nhiều, đặc biệt là cơ chế phạt, lỗ hổng hợp đồng, và đòn bẩy thanh khoản. Một khi mọi người cùng lúc muốn rút lui, “tính thanh khoản” của LST có thể biến thành “giảm giá thanh khoản”, cấu trúc không vững chắc còn đáng sợ hơn cảm xúc… Tôi kiểu người lớn lên xem biểu đồ K, ngược lại sẽ chú ý đến chiết khấu và kênh rút tiền.

Tiện thể nghĩ đến vụ tranh cãi về phí bản quyền NFT gần đây, thực ra cũng giống vậy: nhà sáng tạo muốn có thu nhập liên tục, người giao dịch chỉ muốn thanh khoản trơn tru hơn. Tái staking cũng là cuộc đấu tranh tương tự, muốn lợi nhuận cao hơn, thì tính thanh khoản và rủi ro phải có người gánh, dù sao cũng đừng coi như khoản lãi không rủi ro để gửi tiết kiệm.