Oracle cắt giảm 20.000 nhân viên All in AI: Cuộc thi AI đã trở thành cuộc đua tiêu tiền, liệu các nhà chơi nhỏ và trung bình còn cơ hội không?

文章：Web4 研究中心

Vào sáng ngày 31 tháng 3, khi các nhân viên Oracle ở nhiều quốc gia trên toàn cầu mở email của mình, họ nhìn thấy một bức thư có cách diễn đạt thẳng thừng: “Sau khi cân nhắc kỹ lưỡng nhu cầu kinh doanh hiện tại của Oracle, chúng tôi quyết định loại bỏ vị trí của bạn trong quá trình điều chỉnh cơ cấu tổ chức. Hôm nay là ngày làm việc cuối cùng của bạn……”

Không có trao đổi trước, không có buổi phỏng vấn HR. Sau khi email được gửi đi, quyền truy cập của hệ thống bị tắt ngay lập tức, các cổ phiếu bị hạn chế chưa được phân bổ ngay lập tức bị hủy bỏ. Theo ước tính của ngân hàng đầu tư TDCowen, đợt cắt giảm nhân sự lần này có thể ảnh hưởng tới 20.000 đến 30.000 nhân viên, tương đương khoảng 18% tổng số 162.000 nhân viên toàn cầu của họ.

Đây là đợt cắt giảm nhân sự lớn nhất trong lịch sử của Oracle.

Tuy nhiên, chỉ vài ngày trước khi email này được gửi đi, công ty này vừa công bố một báo cáo tài chính mà đa số các công ty niêm yết đều phải ngưỡng mộ. Ở quý tài chính thứ hai tính đến ngày 30 tháng 11 năm 2025, lợi nhuận ròng theo chuẩn GAAP của Oracle đạt 6,1 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 91% so với cùng kỳ. Kết quả kinh doanh rất tốt, vậy mà đột nhiên lại chém đi gần một phần năm nhân sự. Rốt cuộc điều gì đã xảy ra?

Câu trả lời nhanh chóng lộ diện: theo phân tích của TD Cowen, tổng vốn đầu tư cho kế hoạch mở rộng dự kiến lên tới 156 tỷ USD—gần 1.000 tỷ nhân dân tệ.

Để huy động khoản tiền khổng lồ này, Oracle đã huy động 45 tỷ đến 50 tỷ USD thông qua tài trợ nợ và vốn cổ phần để xây dựng hạ tầng Oracle Cloud, chỉ trong hai tháng, nợ phát sinh thêm đạt 58 tỷ USD. Còn dòng tiền mặt ước tính được giải phóng lần này—80 tỷ đến 100 tỷ USD—chỉ là “tiền lẻ” trong hóa đơn khổng lồ này.

Một công ty kiếm được vài trăm tỷ mỗi năm, vẫn cần dựa vào cắt giảm nhân sự để “gom tiền” All in AI—vé vào cuộc đua AI đang đắt đến mức nào?

I. Tín hiệu mâu thuẫn:

Tại sao Oracle vừa kiếm tiền vừa cắt người?

Đợt cắt giảm nhân sự này không hề không có dấu hiệu trước đó. Theo báo cáo của Bloomberg ngày 5 tháng 3, Oracle khi ấy đang lên kế hoạch cắt giảm nhân sự đa bộ phận liên quan tới “hàng nghìn người”, một số vị trí được cho là sẽ bị thay thế bằng AI. Nhưng ngay cả vậy, khi đợt cắt giảm quy mô lớn thực sự diễn ra, thị trường vẫn cảm thấy bất ngờ.

Vùng chịu ảnh hưởng nặng nề nhất của đợt cắt giảm này bao gồm bộ phận doanh thu và khoa học sức khỏe (cắt khoảng 30%), bộ phận SaaS và dịch vụ vận hành ảo (cũng khoảng 30%), và việc thu hẹp đáng kể trung tâm phát triển Ấn Độ của NetSuite. Theo báo cáo 10-Q quý được Oracle nộp vào tháng 3 năm 2026, công ty đã thiết lập ngân sách tái cơ cấu 2,1 tỷ USD cho việc này.

Tuy nhiên, các con số trong báo cáo tài chính của Oracle lại cho thấy một bức tranh khác. Tổng doanh thu quý tài chính thứ hai đạt 16,1 tỷ USD, tăng 14% so với cùng kỳ. Doanh thu hạ tầng đám mây (IaaS) tăng tới 68% so với cùng kỳ; còn nghĩa vụ thực hiện chưa được hoàn tất—doanh thu đã ký hợp đồng nhưng chưa được ghi nhận—tăng mạnh hơn 5 lần so với một năm trước, đạt 5230 tỷ USD.

Doanh thu đang tăng, lợi nhuận cũng tăng, mảng kinh doanh đám mây đang tăng trưởng với tốc độ gần 70% mỗi năm, vậy mà Oracle vẫn phải cắt gần 20.000 người. Nghe có vẻ như một nghịch lý.

Nhưng có một chi tiết khác trong báo cáo tài chính giải thích tất cả: dòng tiền tự do của quý tài chính thứ hai hiếm khi chuyển sang âm 10 tỷ USD. Oracle đã điều chỉnh mạnh dự báo chi tiêu vốn cả năm lên 50 tỷ USD, cao hơn khoảng 15 tỷ USD so với kỳ vọng ban đầu.

Đó chính là câu trả lời. Lợi nhuận tăng, nhưng dòng tiền âm; đơn hàng tăng vọt, nhưng tiền lại dồn hết vào trung tâm dữ liệu.

Trên thực tế, toàn bộ Thung lũng Silicon đang diễn cùng một vở kịch. Từ năm 2025 đến nay, Amazon đã cắt giảm khoảng 30.000 vị trí doanh nghiệp; Meta trong tháng 3 năm 2026 đã khởi động lại đợt cắt giảm nhân sự; toàn ngành công nghệ đồng thời làm hai việc—đầu tư quy mô lớn cho AI, đồng thời cắt mạnh các mảng phi cốt lõi. Lý do rất đơn giản: hạ tầng AI tốn kém quá mức, đến mức ngay cả các “ông lớn” công nghệ kiếm tiền nhiều nhất cũng buộc phải lựa chọn giữa nhân lực và năng lực tính toán.

Oracle đã chọn phương án sau.

II. Cuộc đua AI đã đổi chất—từ “đua công nghệ” sang “đua vốn”

Nếu cuộc đua AI ba năm trước vẫn là cuộc so tài về thuật toán và kiến trúc mô hình, thì cuộc đua AI năm 2026 đã trở thành một ván chơi vốn thuần túy.

Chi phí huấn luyện các mô hình nền tảng đã cao tới mức gây choáng váng. Theo ước tính của ngành, chi phí huấn luyện các mô hình ở mức GPT-5 đã vượt quá 1 tỷ USD. Xây dựng trung tâm dữ liệu còn là một con số thiên văn—việc tự xây trung tâm năng lực tính toán cần bỏ ra hàng chục tỷ USD cho đất đai, điện lực, hệ thống làm mát bằng chất lỏng (liquid cooling) và băng thông mạng. Và chi phí lớn hơn nằm ở vận hành: mỗi khi ứng dụng AI có thêm một người dùng, phía sau đều là hóa đơn tiền điện và chi phí suy luận bằng tiền thật.

Trước cấu trúc chi phí như vậy, phản ứng của các “ông lớn” công nghệ lại đặc biệt đồng nhất: đổ tiền, rồi tiếp tục đổ tiền, rồi lại đổ tiền.

Theo báo cáo của công ty nghiên cứu thị trường Futurum Group, năm nhà cung cấp hạ tầng đám mây và AI lớn nhất của Mỹ gồm Microsoft, Google, Amazon, Meta và Oracle, tổng chi tiêu vốn dự kiến trong năm 2026 sẽ đạt 6600 đến 6900 tỷ USD, so với khoảng 3800 tỷ USD năm 2025—gần như gấp đôi.

Cụ thể, cuộc đua vũ trang của từng “ông lớn” đã đạt đến mức khiến người ta phải choáng.

Amazon dẫn đầu với kế hoạch chi tiêu vốn 2000 tỷ USD. Con số này thậm chí vượt kỳ vọng của các nhà phân tích lạc quan nhất—thị trường trước đó dự đoán khoảng 1470 tỷ USD. CEO Amazon, Andy Jassy, lập luận rằng năng lực sản xuất cho AI đang được thị trường “tiêu hóa” với tốc độ tính theo kiểu lắp đặt là có thể kiếm tiền, doanh thu thường niên của AWS đã tăng tốc lên 1420 tỷ USD. Nhưng dù vậy, giá cổ phiếu của Amazon sau khi công bố tin vẫn giảm khoảng 8% đến 10%, nhà đầu tư đầy lo ngại về chu kỳ hoàn vốn cho khoản đầu tư đó.

Alphabet, công ty mẹ của Google, theo sau sát nút, dự kiến chi tiêu vốn năm 2026 lên tới 1750 đến 1850 tỷ USD, gần gấp đôi 914 tỷ USD của năm 2025. Riêng con số này đã đủ nói lên vấn đề—một công ty chi ra cho phần cứng trong một năm đã vượt qua GDP của hầu hết các quốc gia.

Meta dự kiến chi 1150 đến 1350 tỷ USD vào chi tiêu vốn năm 2026, chủ yếu để xây dựng “Meta Super Intelligent Laboratory” và mở rộng năng lực trung tâm dữ liệu. Chi tiêu vốn của Meta năm 2025 là 722 tỷ USD, mức tăng này có thể nói là rất quyết liệt.

Microsoft đang đẩy tiến độ chi tiêu vốn theo nhịp 37,5 tỷ USD mỗi quý; dự kiến chi vào năm tài chính 2026 là 1200 tỷ USD, thậm chí nhiều hơn.

Oracle cũng đang có thái độ cực kỳ quyết liệt trong vòng đua này. Theo thông tin từ người trong nội bộ công ty, một lý do lớn Oracle khởi động đợt cắt giảm nhân sự lần này là lợi nhuận đầu tư từ AI không đủ; các bộ phận kỹ thuật và dịch vụ tài chính trở thành khu vực chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Điều đáng chú ý là các nhà phân tích của ngân hàng đầu tư TD Cowen trong báo cáo công bố đầu năm nay đã dự đoán rằng nếu Oracle cắt 20.000 đến 30.000 nhân viên, có thể mang lại thêm 8 đến 10 tỷ USD dòng tiền tự do—tức là ngay từ đầu, Oracle đã xem việc cắt giảm nhân sự như một mắt xích trong phương án huy động vốn cho hạ tầng AI.

5 công ty này cộng lại với chi tiêu vốn hằng năm gần 7000 tỷ USD có ý nghĩa gì? Hãy so sánh: con số này còn cao hơn cả GDP của toàn bộ Israel, và cũng vượt tổng doanh thu của tất cả dịch vụ hạ tầng đám mây trên toàn cầu.

Cuộc đua AI đã bị tách thành hai đường đua hoàn toàn khác nhau.

Đường đua A là lớp hạ tầng và mô hình nền tảng—cần vốn ở tầm hàng nghìn tỷ, cụm hàng vạn thẻ (card/GPU), và các trung tâm dữ liệu triển khai trên toàn cầu. Đây là chiến trường của các “ông lớn”, một ván chơi vốn ở cấp độ “răn đe hạt nhân”. Đường đua B là lớp ứng dụng và kịch bản—ngưỡng thấp hơn nhiều, đồng thời đòi hỏi hiểu biết sâu sắc về các ngành dọc và năng lực nhìn ra insight cho các kịch bản cụ thể.

Các nhà chơi quy mô nhỏ và vừa còn muốn chen vào đường đua A? Gần như là không thể.

III. Bài học cho người khởi nghiệp Web4:

Đừng so ai nhiều tiền hơn, hãy so ai hiểu bối cảnh hơn

Với các nhà khởi nghiệp trong lĩnh vực AI và Web4, tín hiệu mà đợt cắt giảm nhân sự của Oracle gửi đi rõ ràng đến mức không thể rõ hơn:

Đừng làm “nhà máy phát điện” trong thời đại AI—hãy làm “công ty thiết bị điện” trong thời đại AI.

Nhà máy phát điện là công việc của các “ông lớn”—đầu tư ở tầm hàng nghìn tỷ, hiệu ứng quy mô thúc đẩy, triển khai toàn cầu. Còn công ty thiết bị điện thì khai thác “lưới điện” đã được xây sẵn để tạo ra các sản phẩm tốt giải quyết vấn đề cụ thể. Lịch sử đã nhiều lần xác nhận quy luật này: mỗi lần hạ tầng công nghệ có bước nhảy mang tính đột phá, giá trị lớn nhất cuối cùng không phải do người xây dựng hạ tầng tạo ra, mà là do các nhà khởi nghiệp xây ứng dụng và kịch bản trên nền đó.

Cơn sốt hạ tầng AI đang diễn ra hiện nay có logic nền tảng tương tự một cách đáng kinh ngạc với bong bóng internet trước đó, làn sóng internet di động và cuộc cách mạng điện toán đám mây. Trong làn sóng internet, các “ông lớn” và vốn cấp nhà nước xây dựng đường trục và cáp quang dưới biển, nhưng những thứ thực sự thay đổi thế giới là các công ty xây dựng thương mại điện tử, mạng xã hội và tìm kiếm trên chính mạng đó. Ở thời đại internet di động, nhà mạng và các “ông lớn” viễn thông phủ sóng trạm phát và mạng 4G, nhưng những công ty tạo ra vốn hóa hàng nghìn tỷ lại là các startup xây dựng các kịch bản ứng dụng dựa trên điện thoại thông minh.

Vùng giao nhau giữa AI và Web4 chính là “điểm mù” mà các “ông lớn” hiện tại nhìn không thấy, hiểu không được và tạm thời chưa làm được.

Logic kinh doanh của các “ông lớn” quyết định họ theo đuổi “năng lực AI phổ quát”—một mô hình giải quyết mọi vấn đề. Logic này một cách tự nhiên loại trừ các kịch bản theo hướng cực kỳ tùy biến, tần suất thấp, không theo chuẩn. Và ngay trong những khe hở bị bỏ qua đó, lại chính là cơ hội lớn nhất dành cho các startup.

Vậy những hướng cụ thể nào đáng được chú ý?

Hướng đầu tiên là AI Agent và tự động hóa trên chuỗi. Hệ sinh thái hợp đồng thông minh vốn cần các chức năng như chiến lược thực thi tự động, kiểm toán trên chuỗi, quản lý thanh khoản, v.v. Hiện nay, phần lớn các giải pháp tự động hóa trong lĩnh vực Web 3 vẫn chỉ dừng lại ở các tác vụ định kỳ đơn giản hoặc lớp kịch bản theo kiểu kích hoạt, thiếu khả năng ra quyết định thực sự thông minh. Các “ông lớn” thì hiểu chi tiết logic phức tạp trên chuỗi ở mức vi mô và năng lực kỹ thuật lại kém hơn nhiều so với các đội startup đã tập trung đào sâu vào lĩnh vực này. Việc sử dụng AI Agent để cung cấp dịch vụ tự động hóa thông minh cho các lĩnh vực như chiến lược DeFi, quản trị DAO, bảo mật trên chuỗi… là một “thị trường ngách” điển hình mà “các ông lớn” không coi trọng.

Hướng thứ hai là kết hợp dữ liệu riêng tư và suy luận AI. Người dùng sở hữu quyền đối với dữ liệu; mô hình AI cung cấp dịch vụ thông qua chứng minh không tiết lộ (zero-knowledge proofs) hoặc học liên kết (federated learning), thực hiện nhiệm vụ suy luận mà không chạm vào dữ liệu gốc. Mô hình này có không gian ứng dụng rất lớn trong các lĩnh vực như y tế, tài chính, pháp lý—nơi yêu cầu về quyền riêng tư dữ liệu đặc biệt cao. Dù các “ông lớn” có năng lực mô hình mạnh, nhưng mô hình kinh doanh của họ vốn phụ thuộc vào việc thu thập dữ liệu và xử lý tập trung; vì vậy tồn tại mâu thuẫn mang tính cấu trúc trong việc tôn trọng đúng đắn quyền sở hữu dữ liệu. Các nhà khởi nghiệp Web4 hoàn toàn có thể tận dụng lợi thế lớp tin cậy của blockchain để xây dựng lợi thế cạnh tranh bền vững (moat) trong chính khoảng trống này.

Hướng thứ ba là AI Copilot cho các ngành dọc. Định giá tài sản game Web 3, dự báo thanh khoản NFT, tối ưu điều phối tài sản xuyên chuỗi, đánh giá tín dụng danh tính on-chain… Những kịch bản này đủ hẹp, đủ theo ngành dọc, khiến các “ông lớn” căn bản không có động lực để đầu tư nguồn lực vào. Nhưng mỗi kịch bản ngách như vậy đều có thể chống đỡ một dự án khởi nghiệp nhỏ mà tinh tế. Mấu chốt là phải thực sự hiểu các điểm đau cốt lõi của kịch bản đó, chứ không phải chỉ làm một “trợ lý Web 3 phổ quát” một cách chung chung.

Một khung đánh giá đơn giản nhưng hiệu quả có thể giúp startup tự kiểm tra liệu dự án của mình có an toàn hay không: nếu năng lực cạnh tranh cốt lõi của bạn là sức mạnh tính toán hoặc tham số mô hình, thì sớm muộn bạn cũng sẽ bị các “ông lớn” chèn ép; nếu năng lực cạnh tranh cốt lõi của bạn là hiểu biết sâu về kiến thức ngành, quan hệ người dùng hoặc sự hiểu thấu đáo dữ liệu trên chuỗi, thì việc các “ông lớn” bước vào lĩnh vực đó lại có thể chứng minh hướng đi của bạn—bởi vì các “ông lớn” không cần kỹ thuật của bạn, mà cần nhận thức về kịch bản của bạn.

Tóm lại, AI sẽ không loại bỏ bạn, nhưng những đối thủ cạnh tranh dùng AI sẽ loại bỏ bạn. Và trong thế giới Web4, đối thủ cạnh tranh đó thường không phải là các “ông lớn”, mà là một đội nhỏ khác hiểu bối cảnh hơn bạn.

Kết luận

Ngay khi email cắt giảm nhân sự của Oracle được gửi đi, 20.000 đến 30.000 nhân viên đó mất không chỉ một công việc, mà còn là một ẩn dụ cho cả một thời đại.

Vé vào cuộc đua AI đã đắt đến mức người bình thường khó có thể tưởng tượng. Nhưng ngoài “tấm vé”, vẫn còn một con đường khác.

Nhà máy phát điện thuộc về các “ông lớn”, công ty thiết bị điện thuộc về các nhà khởi nghiệp. Những vị trí bị cắt đi—có nơi thật sự sẽ bị AI thay thế vĩnh viễn, nhưng nhiều cơ hội hơn đang mọc lên từ chính những khe hở đó.

AI không phải là cơ hội cho tất cả mọi người, nhưng luôn thuộc về những người tìm đúng vị trí.

（Bài viết này chỉ nhằm phân tích ngành, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào）