Quy luật lịch sử đằng sau sự tăng giá đồng loạt của vàng, bạc và đồng

Khi thị trường kim loại quý đồng loạt tăng cao, thường sẽ gây sự chú ý rộng rãi của thị trường. Gần đây, vàng, bạc thậm chí đồng cùng với các tài sản kim loại khác đồng thời tăng giá, khiến ngày càng nhiều nhà đầu tư bắt đầu suy nghĩ: Phía sau hiện tượng này thực sự ẩn chứa những tín hiệu kinh tế gì?

Thị trường hiện tại có điên cuồng đến mức nào

Gần đây, mức độ thảo luận về kim loại quý trong thị trường đạt mức chưa từng có. Sau khi vàng ổn định trên mốc 4500 điểm, từ đầu năm 2024 đến nay đã tăng tổng cộng 150%. Hiệu suất của bạc còn ấn tượng hơn — từ mức 33 điểm đầu tháng 4 năm ngoái lên 72 điểm, chỉ trong nửa năm đã tăng tới 150%. Ngay cả các cộng đồng truyền thống như B圈 cũng bắt đầu thường xuyên bàn luận về vàng, bạc và các kim loại quý khác. Sự nhiệt huyết tham gia của toàn dân này phản ánh thị trường đã đạt đến trạng thái cực kỳ sôi động.

Tuy nhiên, theo logic đầu tư lịch sử, câu tục ngữ “bán ra khi thị trường sôi động, mua vào khi không ai quan tâm” vẫn còn phù hợp. Khi cả đại chúng đều đang bàn luận sôi nổi về vàng, bạc, đồng, liệu có nghĩa là thị trường đã bước vào vùng nguy hiểm?

Hai lần bùng nổ kim loại quý trong lịch sử

Để trả lời câu hỏi này, chúng ta cần tổng hợp các hiện tượng tương tự trong lịch sử. Trong vài thập kỷ qua, đã từng xuất hiện hai giai đoạn kim loại quý như vàng, bạc, đồng đồng loạt tăng giá mạnh.

Lần thứ nhất xảy ra từ 1979 đến 1980. Thời điểm đó, vàng từ 200 điểm tăng vọt lên 867 điểm, tăng gấp 4 lần. Hiệu suất của bạc cũng ấn tượng — từ 9 điểm tháng 8 năm 1979 lên 48 điểm năm 1980, tăng hơn 5 lần.

Lần thứ hai là từ 2009 đến 2011. Đáng chú ý, đợt tăng giá vàng này đã bắt đầu từ năm 2001, khi giá chỉ khoảng hơn 200 điểm, đến năm 2006 đã lên hơn 700 điểm, trong vòng 5 năm đã tăng gấp 3 lần. Dù có điều chỉnh sau khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008, nhưng từ 2009, thị trường vàng như bật công tắc tăng tốc, từ hơn 700 điểm trong hai năm đã vọt lên hơn 1900 điểm vào năm 2011, tăng hơn 2 lần. Bạc còn có mức tăng lớn hơn — bắt đầu từ 17 điểm tháng 7 năm 2010, đến tháng 5 năm 2011 đạt đỉnh 50 điểm, chưa đầy một năm đã tăng gấp 3.

Logic kinh tế đằng sau

Tại sao vàng, bạc và đồng cùng lúc bùng nổ trong hai giai đoạn này? Câu trả lời hướng về cùng một hiện tượng kinh tế: lạm phát.

Năm 1979, hệ thống Bretton Woods sụp đổ khiến đồng USD mất đi “mốc giá trị”. Trong bối cảnh thiếu kiểm soát, lượng USD phát hành vượt quá giới hạn trở thành bình thường. Đồng thời, hai cuộc khủng hoảng dầu mỏ đã đẩy giá cả tăng cao. Năm đó, CPI cốt lõi của Mỹ đạt 11.3%, đến năm 1980 còn tăng lên 14%. Trong môi trường lạm phát cao này, lãi suất thực dài hạn âm, tiền tệ trong tay người dân mất giá nhanh chóng, các nhà đầu tư tài sản tự nhiên tìm đến các công cụ trú ẩn, vàng và bạc trở thành lựa chọn tối ưu.

Giai đoạn 2009-2011 là hậu quả của khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008. Hệ thống ngân hàng Mỹ gần như sụp đổ, Fed buộc phải kích hoạt chính sách nới lỏng tiền tệ quy mô lớn. Từ tháng 11 năm 2008 đến tháng 3 năm 2010, Fed thực hiện gói QE lần 1 trị giá 1.7 nghìn tỷ USD; sau đó từ tháng 11 năm 2010 đến tháng 6 năm 2011, thực hiện QE lần 2 trị giá 600 tỷ USD; cuối cùng từ tháng 9 năm 2011 đến tháng 12 năm 2012, thực hiện QE lần 3 trị giá 6670 tỷ USD. Những dòng tiền khổng lồ này cũng đẩy kỳ vọng lạm phát tăng cao.

Điểm chung của hai sự kiện này rõ ràng là: lạm phát + lãi suất thực thấp hoặc âm + khủng hoảng nợ. Chính sự kết hợp chết người này đã thúc đẩy sự tăng giá tập thể của vàng, bạc, đồng.

Phân tích chu kỳ kinh tế và xu hướng tiếp theo

Có người hỏi: Hiện tại chưa xuất hiện lạm phát rõ ràng, tỷ lệ lạm phát theo thống kê chính thức đã được kiểm soát dưới 3%, lãi suất cũng duy trì ở mức 3.75%, không phải âm. Vậy nguyên nhân nào khiến vàng, bạc, đồng tăng giá lần này?

Có nhiều cách lý giải. Một số cho rằng, chính phủ Mỹ trong tương lai chắc chắn sẽ đối mặt với vấn đề nợ nần nghiêm trọng, lạm phát có thể trở thành công cụ để giải tỏa áp lực nợ, do đó có nhà đầu tư đã sớm chuẩn bị, đặt cược vào đồng tiền mất giá trong tương lai. Cũng có ý kiến lo ngại rằng, bong bóng cổ phiếu Mỹ ở mức cao, ngành AI có thể điều chỉnh, khủng hoảng tài chính lớn có thể xảy ra, nên chọn dự phòng bằng vàng và các tài sản trú ẩn khác.

Xét theo chu kỳ kinh tế vĩ mô, dựa trên tình hình kinh tế hiện tại, có thể phân thành bốn giai đoạn. CPI đã kiểm soát trong phạm vi hợp lý, chính sách tiền tệ bắt đầu có xu hướng nới lỏng (bao gồm cả việc phát hành các công cụ nợ ngắn hạn), còn có kỳ vọng giảm lãi suất trong tương lai. Điều này cho thấy chúng ta đã loại trừ giai đoạn lạm phát cao và giai đoạn thắt chặt tiền tệ, hiện tại đang ở giai đoạn thịnh vượng của kinh tế. Theo đó, triển vọng đến năm 2026 không có nhiều nguy cơ lớn, duy nhất cần cảnh giác là vấn đề trần nợ chính phủ, nhưng nếu thực sự xảy ra, nền kinh tế toàn cầu sẽ rơi vào mùa đông, không ai có thể thoát khỏi.

Tương ứng, thị trường tiền mã hóa và thị trường chứng khoán Mỹ có mối liên hệ rất chặt chẽ. Nếu thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng, thị trường tiền mã hóa cũng khó mà tụt lại quá xa.

Kết luận về đà tăng của vàng bạc đồng, rủi ro cần cảnh báo

Quan sát quy luật lịch sử, mỗi khi vàng tăng mạnh và kéo theo bạc, đồng tăng theo, thường đã bước vào giai đoạn cuối của đợt tăng này. Hiện tại, tâm lý thị trường đã thể hiện rõ dấu hiệu cực kỳ sôi động, điều này đồng nghĩa với rủi ro cần phải đặc biệt chú ý.

Từ các đỉnh cao của 1980 và 2011, các đợt điều chỉnh của vàng kéo dài khá lâu. Sau đỉnh 867 điểm năm 1980, vàng giảm về 300 điểm năm 1982, mất hơn 60%. Sau đó đến năm 2000, không có đợt bật tăng đáng kể nào, đáy còn chạm 250 điểm. Đỉnh 1900 điểm năm 2011 cũng không giữ được lâu, đến năm 2015 đã giảm còn khoảng 1000 điểm, mất hơn 50% trong vòng 4 năm, trong đó các năm 2016 và 2018 cũng không có gì nổi bật.

Nhưng mỗi khi vàng bắt đầu giảm dài hạn, thị trường chứng khoán Mỹ lại bước vào chu kỳ tăng trưởng. Sau 1980, S&P 500 và vàng đi theo các quỹ đạo hoàn toàn trái ngược. Từ 1982 đến 2000, thị trường chứng khoán Mỹ tăng vọt từ 100 điểm lên 1500 điểm. Dù trải qua bong bóng dot-com năm 2000 và khủng hoảng 2008, sau năm 2011, thị trường chứng khoán Mỹ lại bước vào chu kỳ tăng giá, từ 1000 điểm lên 4500 điểm.

Quy luật này cho thấy: khi vàng, bạc, đồng bắt đầu giảm, thường là thời điểm thị trường chứng khoán bắt đầu tăng. Theo lý thuyết chu kỳ kinh tế, giá kim loại quý tăng thường đi kèm với môi trường lạm phát và mất giá tiền tệ, còn tăng trưởng chứng khoán phản ánh thời kỳ thịnh vượng tài chính, tăng trưởng GDP. Nếu hiện tại đang trong giai đoạn thịnh vượng, thì còn nhiều dư địa để chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng, điều này cũng giải thích vì sao đà tăng dài hạn của kim loại quý có thể sắp kết thúc.

Với nhà đầu tư, cần cảnh giác với rủi ro điều chỉnh sau khi vàng, bạc, đồng đồng loạt tăng mạnh, đồng thời chú ý dòng vốn dịch chuyển có thể xảy ra, có thể là lựa chọn sáng suốt hơn trong thời điểm này.