Cơ bản
Giao ngay
Giao dịch tiền điện tử một cách tự do
Giao dịch ký quỹ
Tăng lợi nhuận của bạn với đòn bẩy
Chuyển đổi và Đầu tư định kỳ
0 Fees
Giao dịch bất kể khối lượng không mất phí không trượt giá
ETF
Sản phẩm ETF có thuộc tính đòn bẩy giao dịch giao ngay không cần vay không cháy tải khoản
Giao dịch trước giờ mở cửa
Giao dịch token mới trước niêm yết
Futures
Truy cập hàng trăm hợp đồng vĩnh cửu
TradFi
Vàng
Một nền tảng cho tài sản truyền thống
Quyền chọn
Hot
Giao dịch với các quyền chọn kiểu Châu Âu
Tài khoản hợp nhất
Tối đa hóa hiệu quả sử dụng vốn của bạn
Giao dịch demo
Giới thiệu về Giao dịch hợp đồng tương lai
Nắm vững kỹ năng giao dịch hợp đồng từ đầu
Sự kiện tương lai
Tham gia sự kiện để nhận phần thưởng
Giao dịch demo
Sử dụng tiền ảo để trải nghiệm giao dịch không rủi ro
Launch
CandyDrop
Sưu tập kẹo để kiếm airdrop
Launchpool
Thế chấp nhanh, kiếm token mới tiềm năng
HODLer Airdrop
Nắm giữ GT và nhận được airdrop lớn miễn phí
Launchpad
Đăng ký sớm dự án token lớn tiếp theo
Điểm Alpha
Giao dịch trên chuỗi và nhận airdrop
Điểm Futures
Kiếm điểm futures và nhận phần thưởng airdrop
Đầu tư
Simple Earn
Kiếm lãi từ các token nhàn rỗi
Đầu tư tự động
Đầu tư tự động một cách thường xuyên.
Sản phẩm tiền kép
Kiếm lợi nhuận từ biến động thị trường
Soft Staking
Kiếm phần thưởng với staking linh hoạt
Vay Crypto
0 Fees
Thế chấp một loại tiền điện tử để vay một loại khác
Trung tâm cho vay
Trung tâm cho vay một cửa
Thêm
Thị trường stablecoin 304X tỷ đô la phản ánh chiến lược giảm giá và thực trạng thanh khoản - Phân tích dữ liệu Dune mới nhất
Đến tháng 3 năm 2026, thị trường stablecoin trên blockchain đã mang trong mình cấu trúc phức tạp hơn nhiều so với tưởng tượng. Các ứng dụng đa dạng như sàn giao dịch, DeFi, chiến lược sinh lời xen lẫn, chỉ dựa vào dữ liệu về “cung cấp” đơn thuần không thể phản ánh thực tế thị trường. Bộ dữ liệu mới nhất do Dune và Stakehouse Finance hợp tác đã làm nổi bật dòng chảy ẩn và các mẫu nhu cầu này.
Tăng 49% về cung cấp - USDT và USDC chiếm ưu thế tuyệt đối và sự trỗi dậy của các đối thủ mới
Tính đến tháng 1 năm 2026, tổng cung pha loãng hoàn toàn của 15 loại stablecoin hàng đầu trên EVM, Solana, Tron đạt 304 tỷ USD, tăng 49% so với cùng kỳ năm trước. Dù tăng trưởng nhanh, cấu trúc thị trường vẫn khá đơn giản.
Tether’s USDT (1.97 nghìn tỷ USD) và Circle’s USDC (khoảng 707 tỷ USD theo dữ liệu mới nhất) chiếm tới 89% toàn thị trường. Các đối thủ khác dù tăng cung, ảnh hưởng đến toàn thị trường vẫn hạn chế.
Tuy nhiên, năm 2025 là “năm của các thách thức”. Tốc độ tăng trưởng đáng chú ý gồm:
Tuy nhiên, không phải tất cả đều tăng trưởng. USD0 giảm 66%, trong khi USDe của Ethena (khoảng 5.8 tỷ USD theo dữ liệu mới) biến động mạnh.
Phân bổ theo chuỗi - Tại sao Ethereum vẫn chiếm 58% và duy trì vị thế độc tôn
Khi xem xét phân bổ cung theo chuỗi, cấu trúc lệch lạc của thị trường rõ ràng hơn:
Thú vị là, phân bổ này gần như không thay đổi trong vòng một năm. Sự thống trị của Ethereum phản ánh độ sâu thanh khoản, độ trưởng thành của hệ sinh thái DeFi, và lợi thế về quyền lực đã tích tụ. Dù các chuỗi mới phát triển mạnh mấy đi nữa, vị trí của Ethereum vẫn vững chắc.
Mức độ tập trung của người sở hữu - Sự khác biệt quyết định giữa USDT, USDC và các stablecoin khác
Có 172 triệu địa chỉ độc lập sở hữu ít nhất một trong 15 loại stablecoin này. Nhưng con số này che giấu cấu trúc thực sự của thị trường.
Hai thế giới: Phân tán và tập trung
Ba ông lớn USDT, USDC, DAI: phân phối rộng rãi. Top 10 ví chỉ nắm giữ 23-26% cung, chỉ số HHI (Herfindahl-Hirschman Index) dưới 0.03, thể hiện mức độ phân tán cao, đảm bảo thanh khoản và khả năng chống rủi ro.
Các stablecoin khác: câu chuyện khác biệt hoàn toàn.
Sự khác biệt này không chỉ do “dự án mới”. Nó phản ánh các vị trí có chủ đích của các nhà đầu tư tổ chức hoặc giai đoạn đầu của dự án. Khi đánh giá, nhà đầu tư cần các phương pháp quản lý rủi ro khác biệt so với USDT, USDC.
Mức độ tập trung quyết định rủi ro de-pegging, độ sâu thanh khoản, và liệu “cung cấp” phản ánh nhu cầu tự nhiên hay chỉ hành động của một số cá nhân lớn.
Chuyển động vốn tháng 1 - 10.3 nghìn tỷ USD - Thực tế chảy vào chuỗi nào, mục đích gì?
Tháng 1 năm 2026, tổng giá trị chuyển khoản stablecoin trên EVM, Solana, Tron đạt 10.3 nghìn tỷ USD, gấp đôi so với tháng 1 năm trước. Nhưng điều quan trọng là phân phối giữa chuyển khoản và cung cấp lại khác xa nhau.
Khoảng cách giữa các chuỗi gây ngạc nhiên
Chuyển khoản của Base cao bất thường, cho thấy hoạt động DeFi tần suất cao, giao dịch arbitrage, hoạt động liquidity mining tập trung.
Theo token - USDC có thanh khoản ấn tượng
Sự so sánh USDC vs USDT không chỉ là cạnh tranh, mà còn phản ánh các phân khúc thị trường khác nhau (Layer2 và DeFi trên Solana vs thanh toán xuyên biên giới).
Cách sử dụng thực tế của stablecoin - Giao dịch, thanh khoản, chiến lược bearing
90% lượng chuyển khoản có thể phân loại vào các hoạt động nhất định, và bộ dữ liệu của Dune giúp theo dõi chi tiết dòng chảy của stablecoin qua các lớp công nghệ của chuỗi.
Hạ tầng thị trường: Cung cấp thanh khoản trên DEX là mục đích chính
Stablecoin chủ yếu là tài sản nền tảng cho market-making trên chuỗi. Các hoạt động như liquidity mining thúc đẩy mạnh mẽ.
Đòn bẩy và hiệu quả vốn: Flash loan và chiến lược bearing
Kết nối chuỗi - Giao dịch qua CEX và bridge
Lớp phát hành - Tăng trưởng cung mới nhanh chóng
Các giao thức sinh lời - Vai trò cấu trúc của bearing
Mảng nhỏ nhưng mang tính cấu trúc này thể hiện cách thức thực thi của khái niệm bearing.
Tốc độ lưu thông - Cùng token, chuỗi khác nhau hoàn toàn
Tốc độ lưu thông hàng ngày (tổng chuyển khoản chia cung cấp) phản ánh mức độ hoạt động của stablecoin như một phương tiện giao dịch hay chỉ đơn thuần giữ để tích trữ.
USDC - Tốc độ cao khác biệt rõ rệt giữa Layer2 và Solana
USDT - Chiếm ưu thế trên BNB, Tron, Ethereum
USDe, USDS - Thiết kế bearing khiến tốc độ thấp
Tốc độ lưu thông thấp của USDe (0.09 lần/ngày) và USDS (0.5 lần/ngày) không phải là nhược điểm, mà là đặc tính thiết kế.
Trong các stablecoin bearing này, phần lớn cung nằm trong hợp đồng tiết kiệm, thị trường cho vay như Aave, hoặc chu kỳ sinh lợi cấu trúc. Tốc độ thấp phản ánh xu hướng đầu tư hướng tới tích lũy lợi nhuận chứ không phải thanh khoản.
Blockchain > Token
Ví dụ, PYUSD trên Solana có tốc độ giao dịch hàng ngày gấp 4 lần Ethereum (0.6 so với 0.1). Cùng token, nhưng tồn tại trong hệ sinh thái khác nhau, cách sử dụng hoàn toàn khác biệt.
Stablecoin phi USD - Mở rộng sang thị trường mới nổi
Phân tích này tập trung vào stablecoin USD, nhưng dữ liệu đầy đủ còn bao gồm hơn 200 loại, đại diện cho hơn 20 loại tiền pháp định:
Tổng cung các stablecoin phi USD chỉ khoảng 12 tỷ USD, nhưng phân phối trên 6 châu lục, với 59 loại token, chiếm khoảng 30% trong dữ liệu này. Hạ tầng stablecoin địa phương đã xây dựng trên blockchain, dữ liệu theo dõi đã sẵn sàng.
Những điều nhìn thấy - Độ phức tạp của thị trường và lựa chọn của nhà đầu tư
Bộ dữ liệu này cho thấy thị trường stablecoin không chỉ là “công cụ thanh toán” đơn thuần, mà còn là sân chơi phức tạp của các chiến lược đầu tư, giao dịch.
Sự thống trị của USDT, USDC, tốc độ thanh khoản, sự trỗi dậy nhanh chóng của các đối thủ mới, chiến lược sinh lời dựa trên bearing, phân chia mục đích sử dụng theo chuỗi, rủi ro tập trung của người sở hữu - tất cả đều là các yếu tố quan trọng hơn cả phân tích chuỗi cung ứng khi nhà đầu tư quyết định sử dụng tài sản nào, ở chuỗi nào, như thế nào.
Khi các tổ chức và cơ quan quản lý bắt đầu tham gia ngày càng nhiều, dữ liệu cung cấp về cung cấp đơn thuần không còn đủ. Ai, ở đâu, sở hữu vì mục đích gì, và tốc độ giao dịch ra sao - bộ dữ liệu của Dune cung cấp câu trả lời cụ thể. Đáng để khai thác và nghiên cứu sâu hơn.