Cổ phiếu công nghệ Mỹ giảm trong giao dịch đầu tháng 3 do áp lực gia tăng

Tuần bắt đầu với nhiều khó khăn đối với cổ phiếu công nghệ Mỹ, khi các nhà đầu tư cân nhắc giữa lo ngại về tác động của trí tuệ nhân tạo và bối cảnh điều kiện tín dụng ngày càng xấu đi. Vào thứ Sáu tuần trước, các chỉ số chính đều giảm mạnh, với S&P 500 giảm 0,43%, Dow Jones giảm 1,05%, và Nasdaq 100 giảm 0,30%. Thị trường hợp đồng tương lai tiếp tục giảm, với hợp đồng E-mini S&P tháng Ba giảm 0,47% và hợp đồng Nasdaq E-mini tháng Ba giảm 0,38%.

Bán tháo thị trường do nhiều yếu tố tiêu cực

Thị trường chứng khoán rộng lớn gặp khó khăn khi nhiều yếu tố tiêu cực đồng loạt xuất hiện. Cổ phiếu ngân hàng giảm mạnh sau tin về sự sụp đổ của công ty cho vay tư nhân có trụ sở tại Anh, Market Financial Solutions Ltd, gây ra lo ngại mới về rủi ro vỡ nợ gia tăng trong lĩnh vực tài chính. Sự kiện tín dụng này làm gia tăng lo ngại về sự ổn định của các tổ chức cho vay, đặc biệt ảnh hưởng đến các cổ phiếu tài chính lớn. Chỉ số Dow Jones chạm mức thấp nhất trong 3,5 tuần khi sự không chắc chắn lan rộng, đặc biệt rõ rệt ở các cổ phiếu liên quan đến cho vay có đòn bẩy và trung gian tín dụng.

Suy giảm trong ngành bán dẫn kéo tụt ngành công nghệ

Cổ phiếu công nghệ Mỹ đặc biệt chịu áp lực trong lĩnh vực bán dẫn, một yếu tố quan trọng thúc đẩy tâm lý thị trường chung. Các nhà sản xuất chip giảm mạnh, Nvidia giảm hơn 4%, trong khi NXP Semiconductors, Lam Research và Qualcomm giảm hơn 2%. Advanced Micro Devices và ARM Holdings cũng ghi nhận mức giảm trên 1%. Sự bán tháo trong cổ phiếu bán dẫn phản ánh những lo ngại rộng hơn về thời gian triển khai AI và lợi nhuận dự kiến từ các khoản đầu tư hạ tầng công nghệ, gây áp lực lên hiệu suất ngành công nghệ.

Cổ phiếu phần mềm và an ninh mạng chịu áp lực

Ngoài lĩnh vực bán dẫn, các cổ phiếu công nghệ trong lĩnh vực phần mềm và an ninh mạng cũng giảm mạnh. Zscaler dẫn đầu trong lĩnh vực an ninh mạng với mức giảm trên 12%, mặc dù báo cáo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 1,01 USD, cao hơn dự kiến 0,90 USD. Okta giảm hơn 4%, CrowdStrike Holdings giảm hơn 2%, và Cloudflare giảm hơn 1%. Trong lĩnh vực phần mềm, Atlassian giảm hơn 5%, theo sau là Datadog, Oracle và Thomson Reuters giảm trên 3%. Salesforce, Microsoft và ServiceNow cũng ghi nhận mức giảm từ 1% đến 2%.

Lợi nhuận doanh nghiệp tạo điểm tựa

Dù toàn ngành giảm, một số công ty công nghệ vẫn thể hiện sự bền bỉ qua kết quả lợi nhuận mạnh mẽ và dự báo tích cực. Dell Technologies tăng hơn 21% sau khi báo cáo lợi nhuận hoạt động điều chỉnh quý 4 đạt 3,54 tỷ USD, vượt xa dự kiến 3,27 tỷ USD, đồng thời nâng cổ tức hàng năm thêm 20% và mở rộng chương trình mua lại cổ phiếu thêm 10 tỷ USD. Sức mạnh của công ty, nhờ nhu cầu mạnh mẽ về hạ tầng máy chủ AI, mang lại điểm sáng cho cổ phiếu công nghệ Mỹ trong phiên giảm điểm. Autodesk tăng hơn 4% sau khi báo cáo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 2,85 USD, vượt dự kiến 2,65 USD, và đưa ra dự báo đầy tham vọng cho năm 2027.

Dữ liệu kinh tế và chính sách hỗ trợ thị trường

Dù ban đầu bi quan, thị trường tài chính đã phục hồi sau các số liệu kinh tế mạnh mẽ giúp ổn định tâm lý. Chỉ số Nhà quản lý mua hàng Chicago tháng 2 bất ngờ tăng 3,7 điểm lên 57,7, vượt xa dự báo giảm xuống 52,1 và đánh dấu tốc độ mở rộng nhanh nhất trong 3,75 năm. Chi tiêu xây dựng tháng 12 tăng 0,3% so với tháng trước, phù hợp kỳ vọng. Các chỉ số kinh tế này cho thấy nền kinh tế vẫn vững mạnh bất chấp căng thẳng trong lĩnh vực tài chính, hỗ trợ phần nào định giá cổ phiếu.

Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát lại tạo ra lo ngại ngược lại. Chỉ số giá nhà sản xuất tháng 1 cho nhu cầu cuối cùng tăng 0,5% so với tháng trước và 2,9% so với cùng kỳ năm ngoái, đều cao hơn dự kiến 0,3% và 2,6%. Thành phần không gồm thực phẩm và năng lượng tăng 3,6% so với cùng kỳ, mức tăng lớn nhất trong 10 tháng và vượt dự kiến 3,0%. Sự kéo dài của lạm phát này làm giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất trong ngắn hạn, khiến hợp đồng tương lai lãi suất vẫn khá trầm lặng, thị trường chỉ định giá khoảng 6% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 17-18 tháng Ba.

Thị trường trái phiếu tăng mạnh nhờ dòng tiền trú ẩn an toàn

Thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ chứng kiến đà tăng mạnh khi các nhà đầu tư chuyển hướng sang các tài sản an toàn hơn. Trái phiếu 10 năm kỳ hạn tháng 3 tăng đỉnh 4,5 tháng, lợi suất giảm 4,2 điểm cơ bản xuống 3,962%, sau đó chạm mức thấp nhất trong 4 tháng là 3,955%. Các nhà giao dịch trái phiếu mở rộng thời gian đáo hạn trong danh mục và mua trái phiếu chính phủ dài hạn vào cuối tháng, tạo sự hỗ trợ cấu trúc. Các trái phiếu chính phủ châu Âu cũng tăng giá, lợi suất kỳ hạn 10 năm của Đức giảm xuống mức thấp nhất trong 3,5 tháng là 2,643% (giảm 4,7 điểm cơ bản), trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm của Anh giảm xuống mức thấp nhất trong 14,75 tháng là 4,231% (giảm 4,2 điểm cơ bản).

Rủi ro địa chính trị và lo ngại lạm phát hàng hóa

Tâm lý thị trường toàn cầu vẫn bị hạn chế bởi căng thẳng địa chính trị gia tăng. Giá dầu WTI tăng hơn 2% lên mức cao nhất trong 7 tháng sau khi Tổng thống Trump bày tỏ hoài nghi về tiến trình ngoại giao với Iran, cho rằng việc Iran làm giàu uranium vẫn không thể chấp nhận được. Các nhà đàm phán Mỹ rời Geneva trong thất vọng sau các cuộc thảo luận với giới chức Iran, trong khi truyền thông nhà nước Iran cho biết nước này sẽ không cho phép uranium làm giàu rời khỏi biên giới. Các cuộc đàm phán hạt nhân dự kiến sẽ tiếp tục tại Vienna, trong khi Tổng thống Trump đe dọa các cuộc tấn công quân sự hạn chế nếu đàm phán thất bại trước ngày 1-6 tháng Ba, khiến thị trường dầu mỏ biến động phản ánh rủi ro địa chính trị cao.

Việc giá dầu tăng đã tạo ra các khó khăn phụ cho cổ phiếu công nghệ Mỹ và các ngành nhạy cảm với tăng trưởng khác, khi các hãng hàng không gặp áp lực biên lợi nhuận do giá nhiên liệu máy bay tăng cao. United Airlines giảm hơn 8%, dẫn đầu nhóm cổ phiếu giảm trong S&P 500, trong khi American Airlines, Delta và Alaska Airlines giảm hơn 6%, Southwest Airlines giảm hơn 3%.

Không chắc chắn về thuế quan và chính sách thương mại

Việc Tổng thống Trump áp dụng mức thuế toàn cầu 10% vào thứ Ba, sau khi Tòa án Tối cao bác bỏ khung thuế đối ứng của ông, đã tạo thêm bất ổn cho thị trường. Các quan chức chính phủ cho biết có thể sẽ nâng mức thuế lên 15%, mặc dù thời gian thực hiện chưa rõ ràng. Các quyết định này, dựa trên Điều khoản 122 của Đạo luật Thương mại năm 1974 cho phép tổng thống hành động trong 150 ngày mà không cần sự chấp thuận của Quốc hội, gây thêm khó khăn cho các tập đoàn đa quốc gia và doanh nghiệp phụ thuộc chuỗi cung ứng.

Các cổ phiếu nổi bật và hiệu suất phân hóa

Sự phân hóa trong hiệu suất cổ phiếu phản ánh cách tiếp cận chọn lọc của thị trường đối với các lĩnh vực công nghệ và mô hình kinh doanh khác nhau. Netflix tăng hơn 13% sau khi rút khỏi cuộc đấu thầu mua Warner Bros Discovery, giúp Paramount Skydance thắng thầu với giá trị đề nghị 111 tỷ USD. Block tăng hơn 16% sau khi nâng dự báo lợi nhuận gộp cả năm lên 12,20 tỷ USD từ 11,98 tỷ USD, cao hơn dự kiến 11,91 tỷ USD, mặc dù công ty này cũng thông báo cắt giảm gần 50% nhân sự.

Ngược lại, một số cổ phiếu liên quan đến công nghệ bị ảnh hưởng bởi kết quả lợi nhuận không khả quan. CoreWeave giảm hơn 18% sau khi báo lỗ quý 4 trên mỗi cổ phiếu là 0,89 USD, lớn hơn dự kiến 0,72 USD. Flutter Entertainment giảm hơn 14% sau khi doanh thu quý 4 đạt 4,74 tỷ USD, thấp hơn dự kiến 4,94 tỷ USD, và dự báo doanh thu Mỹ cả năm từ 7,4 đến 8,2 tỷ USD, thấp hơn dự kiến 8,73 tỷ USD. Duolingo giảm hơn 14% sau khi dự báo doanh thu cả năm từ 1,20 đến 1,22 tỷ USD, thấp hơn dự kiến 1,26 tỷ USD.

Thị trường chứng khoán quốc tế biến động trái chiều

Thị trường chứng khoán toàn cầu thể hiện hiệu suất phân hóa, phản ánh sự khác biệt về điều kiện kinh tế và tâm lý nhà đầu tư ở các khu vực. Chỉ số Euro Stoxx 50 giảm 0,38%, trong khi chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc tăng 0,39% và Nikkei 225 của Nhật Bản tăng 0,16%, phản ánh các kỳ vọng khác nhau về triển vọng tăng trưởng và chính sách tiền tệ của từng khu vực.

Chỉ số lạm phát của châu Âu cho thấy hỗ trợ nhẹ cho những người kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ. Dự báo lạm phát 1 năm của ECB tháng 1 giảm xuống 2,6%, thấp hơn kỳ vọng 2,7%, trong khi kỳ vọng 2 năm giữ ổn định ở mức 2,6%, cao hơn dự kiến 2,5%. Giá tiêu dùng tháng 2 của Đức tăng 0,4% so với tháng trước và 2,0% so với cùng kỳ năm ngoái, đều thấp hơn dự kiến. Các hợp đồng hoán đổi lãi suất hiện chỉ định giá khoảng 4% khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu tại cuộc họp ngày 19 tháng 3.

Mùa báo cáo lợi nhuận và hỗ trợ cơ bản

Mùa báo cáo lợi nhuận quý 4 đã tiến triển với hơn 90% các công ty thuộc S&P 500 công bố kết quả, tạo nền tảng cơ bản cho định giá thị trường bất chấp các yếu tố tiêu cực về tâm lý. Khoảng 74% trong số 472 công ty báo cáo vượt kỳ vọng lợi nhuận, với dự báo của Bloomberg Intelligence về tăng trưởng lợi nhuận toàn S&P 500 là 8,4% cho quý này, là quý thứ mười liên tiếp có tăng trưởng so với cùng kỳ. Đặc biệt, loại trừ nhóm công nghệ siêu lớn Magnificent Seven, dự báo lợi nhuận quý 4 sẽ tăng 4,6%, phản ánh sự mở rộng lợi nhuận toàn diện ngoài các cổ phiếu công nghệ lớn đã chi phối các chu kỳ thị trường gần đây.

Triển vọng cho cổ phiếu công nghệ Mỹ và thị trường chung

Những áp lực phân hóa đối với cổ phiếu công nghệ Mỹ—từ lo ngại định giá AI, suy giảm trong lĩnh vực bán dẫn đến sự tăng trưởng trong phần mềm doanh nghiệp và hạ tầng AI—gợi ý về một giai đoạn cơ hội chọn lọc trong lĩnh vực công nghệ. Trong khi các yếu tố bất định ngắn hạn về diễn biến địa chính trị, chính sách thuế và căng thẳng thị trường tín dụng có thể còn kéo dài, đà lợi nhuận cơ bản và dữ liệu kinh tế cải thiện cho thấy cổ phiếu công nghệ Mỹ có thể ổn định hơn khi nhà đầu tư phân biệt rõ giữa các cơ hội tăng trưởng dài hạn và các quá đà đầu cơ trong câu chuyện trí tuệ nhân tạo.