Liệu S&P 500 có thể tránh được một cuộc sụp đổ thị trường chứng khoán? Những dự đoán lạc quan của Phố Wall đối mặt với thực tế năm 2026

S&P 500 đã mang lại lợi nhuận ấn tượng trong ba năm liên tiếp, ghi nhận lợi nhuận hai chữ số vào năm 2023, 2024 và 2025. Khi chỉ số bắt đầu năm 2026 với đà tăng nhẹ—tăng hơn 1% trong phiên giao dịch sớm—lòng tin vào trí tuệ nhân tạo tiếp tục nâng đỡ tâm lý thị trường. Tuy nhiên, bên dưới vẻ hào hứng này là một động thái thị trường phức tạp hơn nhiều, khiến dự đoán về một cuộc sụp đổ thị trường chứng khoán trở nên khó khăn hơn nhiều so với những dự đoán tích cực của Phố Wall.

Thách thức đối với các nhà đầu tư không khó để nhận diện: Chính sách thuế quan quyết liệt của Tổng thống Trump đã trùng khớp với sự yếu kém đáng lo ngại của thị trường lao động. Tạo việc làm giảm mạnh xuống còn 181.000 vị trí trong năm 2025, giảm rõ rệt so với 1,2 triệu việc làm được tạo ra trong năm 2024. Đây là mức tăng trưởng việc làm chậm nhất kể từ khi phục hồi sau đại dịch bắt đầu vào năm 2020, báo hiệu những vết nứt tiềm tàng trong nền tảng kinh tế đã hỗ trợ đà tăng gần đây của thị trường.

Dự đoán của Phố Wall cho năm 2026: Một sự đồng thuận tích cực đáng ngạc nhiên

Dù gặp phải những khó khăn về kinh tế, dự đoán của Phố Wall về S&P 500 vẫn còn rất lạc quan. Trong số 20 ngân hàng đầu tư và công ty nghiên cứu lớn được khảo sát, mục tiêu cuối năm 2026 trung bình là 7.650—tương đương khoảng 10% tăng trưởng so với mức 6.940 khi các dự báo này được tổng hợp.

Lập luận tích cực dựa trên nhiều yếu tố: tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp nhanh hơn, chính sách tài khóa nới lỏng qua các chính sách giảm thuế, tiếp tục chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo, và khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất một hoặc hai lần. Trước mắt, khung dự báo thị trường chứng khoán này có vẻ hợp lý và có lý.

Tuy nhiên, lịch sử lại đưa ra một bài học cảnh báo. Trong bốn năm qua, ước tính trung bình cuối năm của Phố Wall đã sai lệch so với kết quả thực tế trung bình 16 điểm phần trăm. Điều này không nhất thiết phản ánh sự thiếu năng lực phân tích—dự đoán thị trường vốn dĩ rất khó khăn—nhưng nó nhấn mạnh độ tin cậy của các dự báo đơn lẻ có thể rất hạn chế khi các nhà đầu tư đưa ra quyết định phân bổ vốn.

Tại sao dự báo về một cuộc sụp đổ thị trường chứng khoán xứng đáng được xem xét nghiêm túc

Hiện tại, S&P 500 đang được định giá gấp 22 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai, mức duy trì trong khoảng 18 tháng qua. Đây là mức cao đáng kể so với trung bình 10 năm lịch sử là 18,8 lần lợi nhuận dự kiến. Đáng chú ý, chỉ số này mới chỉ duy trì mức định giá cao như vậy trong hai giai đoạn rõ rệt: bong bóng dot-com cuối những năm 1990 và đầu 2000, và giai đoạn đầu đại dịch năm 2020-2021. Cả hai đều dẫn đến các đợt giảm mạnh và thị trường giảm giá.

Các rủi ro dự báo về một cuộc sụp đổ thị trường còn tăng cao do nhiều yếu tố hội tụ. Chính sách thuế của chính quyền Trump tạo ra sự bất ổn kinh tế kéo dài—dù giả định rằng chúng được thực thi một cách tối ưu. Càng về cuối năm 2026, các cuộc tranh luận chính sách sẽ càng gay gắt hơn khi quốc gia tiến tới cuộc bầu cử giữa kỳ. Lịch trình chính trị này làm gia tăng lo lắng trên thị trường.

Lịch sử cho thấy, các năm bầu cử giữa kỳ thường rất yếu về mặt lợi nhuận cổ phiếu. Dữ liệu từ Carson Investment Research cho thấy kể từ năm 1950, trung bình S&P 500 chỉ tăng 4,6% trong các năm bầu cử giữa kỳ—thấp hơn nhiều so với trung bình dài hạn. Thêm vào đó, trong những năm này, chỉ số trung bình giảm 17% trong năm. Thực tế, thống kê này cho thấy ngay cả khi chỉ số kết thúc năm 2026 cao hơn, các nhà đầu tư có thể phải đối mặt với một đợt giảm tạm thời hai chữ số trước khi kết thúc năm.

Cân bằng giữa lạc quan và đánh giá rủi ro thực tế

Sự khác biệt giữa dự báo lợi nhuận hai chữ số của Phố Wall và xu hướng lịch sử về các kịch bản sụp đổ thị trường trong các năm bầu cử giữa kỳ với định giá cao tạo ra một bài toán thực sự cho các nhà đầu tư. Những người lạc quan nhấn mạnh vào tốc độ tăng trưởng lợi nhuận và sự hỗ trợ của chính sách. Những người thận trọng cảnh báo về sự quá mức trong định giá và các rủi ro từ lịch trình chính trị.

Giải pháp có thể phụ thuộc vào các yếu tố ngoài các mô hình dự báo hiện tại: mức độ và thời điểm thực thi các chính sách thuế, quỹ đạo lãi suất của Fed, và khả năng doanh nghiệp duy trì lợi nhuận. Mọi thất vọng về tăng trưởng lợi nhuận—đặc biệt nếu do áp lực chi phí liên quan đến thuế quan—có thể nhanh chóng chuyển đổi tâm lý từ tích cực sang tiêu cực, gây ra đợt giảm mạnh như lịch sử các năm bầu cử giữa kỳ đã chứng kiến.

Con đường thực dụng cho nhà đầu tư năm 2026

Thay vì chấp nhận dự báo của Phố Wall một cách mù quáng, các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự biến động. Điều này không nhất thiết có nghĩa là bỏ qua cổ phiếu, mà đòi hỏi một cách tiếp cận kỷ luật. Tập trung nguồn vốn mới vào các ý tưởng đầu tư có độ tin cậy cao nhất thay vì mở rộng toàn bộ danh mục theo chỉ số. Xây dựng vị thế trong các cổ phiếu bạn thực sự tin tưởng và sẵn sàng giữ qua các đợt giảm tạm thời 15-20% như từng xảy ra trong các năm bầu cử giữa kỳ.

Dự báo về một cuộc sụp đổ thị trường vẫn còn nhiều bất định, nhưng khả năng xảy ra biến động đáng kể là rất cao. Hãy điều chỉnh chiến lược phù hợp để vượt qua năm 2026 một cách thận trọng, và bạn sẽ có vị thế tốt hơn dù dự đoán của Phố Wall có chính xác hay các cảnh báo của các nhà đầu cơ giảm giá có đúng đắn.