Những người cổ vũ mong muốn kết thúc nhanh hơn, những người tăng thêm vốn mong muốn kết thúc chậm lại

Tác giả: David, Deep Tide TechFlow

Tiêu đề gốc: Giá dầu vượt 100 USD, ai đang thu hoạch “lợi ích chiến tranh”?

Hôm nay, dầu Brent vượt 110 USD, WTI vượt 100 USD.

Bạn cần biết, lần cuối giá dầu vượt 100 USD là vào tháng 3 năm 2022, trong chiến tranh Nga-Ukraine.

Lần này là Iran. Mỹ-Israel không kích, Hamaney bị tiêu diệt, eo Hormuz gần như đóng cửa. Một phần năm lượng vận chuyển dầu toàn cầu đi qua tuyến đường này, hiện trung bình mỗi ngày chỉ còn vài chục tàu qua lại, giảm từ hơn 100 tàu.

Nguồn hình: TradingView

Dầu không thể vận chuyển ra ngoài, kho chứa đầy, Iraq, Kuwait, UAE lần lượt bắt đầu cắt giảm sản lượng. Cơ sở xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng lớn nhất thế giới của Qatar cũng ngừng hoạt động.

Giá dầu Mỹ trong một tuần tăng 35%, mức tăng lớn nhất kể từ khi có ghi nhận hợp đồng tương lai năm 1983; Bộ trưởng Năng lượng Qatar nói rằng, nếu tiếp tục như vậy, giá dầu có thể lên tới 150 USD.

Đối với người bình thường, những con số này còn xa vời. Nhưng đêm nay, lúc 24 giờ, cửa sổ điều chỉnh giá xăng dầu trong nước sẽ mở. Xăng 92 tăng 0,39元/lít, đổ đầy một bình sẽ tốn thêm hơn 20 tệ. Đây là lần tăng thứ tư liên tiếp trong năm nay.

Và các trạm xăng chỉ là phần đầu tiên bạn cảm nhận được.

Eo Hormuz bị tắc, kẹt xe ở Chợ Mới, Đông Quan

300 tàu chở dầu bị mắc kẹt ở eo Hormuz, cách đó 8000 km, ở Chợ Mới, Đông Quan, kẹt hàng dài xe tải lớn.

Dầu không chỉ là xăng. Nó là máu của toàn bộ hệ thống công nghiệp. Nhựa, sợi tổng hợp, cao su, phân bón, tất cả đều là sản phẩm phụ của dầu mỏ.

Eo Hormuz bị tắc, giá dầu tăng, sự truyền dẫn từ Trung Đông đến miền Nam Trung Quốc chỉ mất vài ngày.

Theo báo cáo của Tài chính Phương Nam, trong tuần qua, trung tâm phân phối nguyên liệu nhựa lớn nhất miền Nam Trung Quốc, Đông Quan, đã xảy ra làn sóng mua hàng gấp. Hình ảnh “Thị trường giao dịch nhựa Đông Quan tắc nghẽn” xuất hiện khắp mạng.

Thị trường này có quy mô giao dịch gần nghìn tỷ mỗi năm, các nhà mua hàng lo giá tăng, đổ xô đi mua hàng, xe tải xếp hàng lấy nguyên liệu, các con đường quanh khu vực bị tắc nghẽn. Nền tảng thương mại điện tử nhựa lớn nhất thậm chí đã bị sập, kho chứa công cộng gần đầy, công nhân phải làm thêm nhiều ngày để dọn dẹp.

Nguồn hình: South Finance

Cùng lúc đó, quy tắc thị trường nhựa cũng thay đổi: báo giá chỉ trong ngày, thanh toán xong mới giao hàng, không đặt trước qua đầu mối. Một giờ một mức giá.

Mức tăng mạnh đến mức nào?

Nhựa PC, dùng để làm vỏ điện thoại và đèn ô tô, từ mức thấp nhất 10.000 nhân dân tệ/tấn năm ngoái đã tăng lên 14.000 nhân tấn, tăng 40% trong một tuần; một trong những tập đoàn hóa chất lớn nhất thế giới, BASF, thông báo tăng giá phụ gia nhựa, mức cao nhất 20%.

Các doanh nghiệp hóa dầu phía trên đã đóng cửa, hạn chế cung cấp. Các nhà máy phía dưới không muốn mua với giá này, nhưng sợ ngày mai còn đắt hơn.

Thực ra, lý do cũng không phức tạp:

Giá dầu tăng, nguyên liệu hóa chất theo đó tăng, hạt nhựa cũng tăng, cuối cùng là giá điện thoại, giày thể thao, chai nước khoáng trong tay bạn đều tăng. Từ giếng dầu đến kệ hàng, chuỗi này ngắn hơn nhiều so với mọi người nghĩ. Trạm xăng chỉ là phần đầu tiên bạn cảm nhận, nhưng không phải là phần cuối cùng.

Lần cuối cùng trải qua kiểu tăng giá này là vào năm 2022 trong chiến tranh Nga-Ukraine.

Năm đó, giá dầu cũng vượt 100 USD, giá cả tăng suốt một năm, thị trường chứng khoán toàn cầu giảm từ đầu năm đến cuối năm. Nhiều người vẫn còn nhớ xăng 92 đã lên tới 9 tệ.

Có người đổ xăng, có người mua vào cổ phiếu

Đêm nay, lúc 24 giờ, cửa sổ điều chỉnh giá xăng dầu trong nước sẽ mở. Xăng 92 dự kiến tăng 0,39元/lít, 95 tăng 0,41元/lít. Đổ đầy một bình 50 lít xăng 92, sẽ tốn thêm 20 tệ. Đây là lần tăng thứ tư liên tiếp trong năm.

Sáng mai, bạn đi đổ xăng sẽ phải trả nhiều hơn. Nhưng hôm nay, khi mở cửa, có người đã bắt đầu tính tiền rồi.

Ngày 2 và 3 tháng 3, lần đầu tiên trong lịch sử, Tập đoàn Dầu khí Trung Quốc, China Petrochemical và China National Offshore Oil Corporation đồng loạt tăng trần hai ngày liên tiếp. Trong 48 cổ phiếu liên quan đến dầu khí, có 28 cổ tăng trần, toàn bộ ngành bừng sắc đỏ.

Giá trị thị trường của PetroChina vượt 2,4 nghìn tỷ, trở lại vị trí số một trong thị trường A-shares.

Thực ra, ba “ông lớn” dầu khí đã âm thầm tăng giá suốt ba năm qua. Từ đầu năm 2023 đến nay, PetroChina tăng 210%, CNOOC tăng 232%.

Nhưng trong ba năm đó, tăng trưởng chậm, yên tĩnh, phần lớn người không để ý. Thế hệ nhà đầu tư nhỏ mua cổ phiếu PetroChina khi giá chỉ 48 tệ năm 2007, đã giữ gần hai mươi năm, trong đợt tăng chậm này, từng bước hồi phục.

Chiến tranh đã làm gì? Nó như đẩy một sợi dây chậm cháy đã ba năm, một cú đá mạnh vào bình thuốc nổ.

Ngành hóa chất cũng theo kịch bản tương tự.

Dòng vốn bắt đầu chảy vào từ năm ngoái, ETF ngành hóa chất tăng quy mô từ 2,5 tỷ lên 25,7 tỷ, gấp mười lần. Sau khi chiến tranh bùng nổ, tốc độ tăng đột ngột, trong 5 ngày giao dịch, dòng vốn ròng chính rơi vào 31,3 tỷ, ETF hóa chất ngày một tăng mua hơn 3 triệu đơn vị.

ETF dầu khí từ đầu năm đã hút hơn 8 tỷ vốn, nhiều công ty quỹ đồng loạt đăng ký các sản phẩm mới liên quan dầu khí.

Sau một năm âm ỉ, chiến tranh đến, biến thành cuộc đua tranh.

Đi sâu hơn xuống phía dưới, thị trường tài chính cũng đang nghĩ đến điều tương tự như thị trường nhựa ở Chợ Mới. Ngày 3 tháng 3, hợp đồng tương lai nhựa chính tăng 6%, PP (Polypropylene) trong phiên tăng trần.

Hợp đồng tương lai tăng, hàng thực cũng tăng, thương nhân tích trữ, nhà đầu tư bắt đầu âm thầm đầu tư vào cổ phiếu liên quan nhựa.

Vì vậy, có người tích trữ nguyên liệu nhựa để kiếm lời chênh lệch, có người mua hợp đồng tương lai nhựa để kiếm lợi từ biến động, có người mua ETF ngành hóa chất… Trên toàn chuỗi, từng bước đều có người đặt cược.

Những người đã đầu tư vào ba “ông lớn” dầu khí suốt ba năm có thể đang nhìn nhận về sự thay đổi dài hạn trong cấu trúc năng lượng của Trung Quốc, kiếm tiền từ từ, lấy sự chắc chắn làm mục tiêu. Sau khi chiến tranh bùng nổ, những người lao vào đều đang cược vào điều hoàn toàn khác, như rằng xung đột sẽ không kết thúc nhanh, giá dầu còn có thể tiếp tục tăng.

Hoảng loạn và đầu cơ, nhiều khi làm cùng một hành động. Cùng một thùng dầu, đối với bạn là chi phí, đối với người khác là lợi nhuận. Khác biệt nằm ở vị trí của bạn trong chuỗi.

Người đổ xăng mong xung đột kết thúc nhanh, người mua vào cổ phiếu muốn nó kéo dài chậm hơn.

Cơ hội mới không nằm ở eo Hormuz cũ

Nhìn lại lịch sử, mỗi chu kỳ khủng hoảng giá dầu đều tái định hình phân chia lợi ích trong chuỗi ngành.

Năm 2022 là một ví dụ điển hình. Sau khi giá dầu vượt 100 USD, người hưởng lợi trực tiếp nhất là các công ty dầu khí phía trên, điều này cũng đúng ngày nay. Nhưng người chiến thắng thực sự về cấu trúc lại xuất hiện trong một lĩnh vực ít người chú ý lúc đó:

Xe điện.

Xăng 92 lên 9 tệ, trực tiếp nâng cao chi phí sử dụng xe chạy nhiên liệu, khiến nhiều người bắt đầu tính lại lợi ích kinh tế của xe chạy xăng và xe điện.

Xe điện đã trong quá trình mở rộng, nhờ chính sách hỗ trợ, công nghệ tiến bộ, hạ tầng sạc, nhưng giá dầu cao năm 2022 đã đóng vai trò thúc đẩy rõ rệt hơn, biến những người do dự thành người đặt hàng.

Tình hình ngày nay cũng có điểm tương tự.

Giá dầu lại vượt 100 USD, dòng vốn đổ vào dầu khí và hóa chất là phản ứng tự nhiên nhất. Nhưng nếu kéo dài thời gian ra hai hoặc ba năm, điều thực sự đáng chú ý không phải là ai đã kiếm được tiền trong đợt tăng giá này, mà là đợt tác động này sẽ thúc đẩy những nhu cầu thay thế nào nhanh hơn.

Trong ba mươi năm qua, hệ thống sản xuất và thương mại toàn cầu dựa trên một số giả định ngầm: như nguồn cung năng lượng dồi dào, tuyến vận chuyển an toàn, chuỗi cung ứng có thể toàn cầu hóa cao…

Vấn đề eo Hormuz có thể bắt nguồn từ chiến tranh, nhưng các yếu tố địa lý phụ thuộc duy nhất vẫn không thay đổi, tất cả các bên liên quan đến năng lượng đều đang phải đánh giá lại rủi ro của mình.

Mỗi lần tính toán lại, đều mở ra một cơ hội kinh doanh mới. Năng lượng thay thế, vật liệu thay thế, tuyến đường thay thế, chuỗi cung ứng nội địa… “Không phụ thuộc dầu mỏ” đang trở thành một ngành ngày càng lớn.

Giá dầu có thể giảm trở lại không? Tôi nghĩ khả năng cao là có. Iran, với 90% xuất khẩu dầu của mình cũng đi qua eo Hormuz, nếu đóng cửa quá lâu, sẽ tự cắt nguồn cung.

Nhưng mỗi lần giá tăng đột biến, những thứ để lại sẽ không theo đó mà giảm về mức cũ. Các tính toán đã được ghi nhớ, chuỗi cung ứng đã xây dựng lại sẽ không bị tháo dỡ.

Giá dầu vượt 100 USD không chỉ thay đổi chi phí xăng dầu của bạn, mà còn thay đổi cách mọi người tính toán lợi ích và rủi ro.