Áp lực giá cà phê Robusta gia tăng khi triển vọng cung ứng toàn cầu thay đổi

Động thái thị trường cà phê robusta gần đây đã chuyển sang xu hướng giảm rõ rệt trong những tuần gần đây, với hợp đồng tương lai robusta ICE tháng 5 giảm mạnh do sự thay đổi cơ bản trong cân bằng cung cầu toàn cầu. Theo phân tích hàng hóa theo dõi bởi các nền tảng tài chính lớn, hoạt động giao dịch ngày hôm nay phản ánh những lo ngại sâu sắc hơn về việc sản lượng cà phê kỷ lục đang được đưa vào thị trường ở nhiều khu vực, mặc dù các gián đoạn nguồn cung ngắn hạn ban đầu đã hỗ trợ giá. Giá cà phê robusta hôm nay giảm đáng kể, phản ánh sự yếu đi chung của các hợp đồng arabica khi các nhà giao dịch đánh giá lại vị thế tăng giá của họ trước áp lực cung ngày càng tăng.

Thực tế thị trường: Hợp đồng tương lai robusta tháng 5 giảm do tín hiệu hỗn hợp

Dữ liệu giao dịch cho thấy hợp đồng tương lai robusta ICE tháng 5 giảm -69 điểm, hoặc -1.83%, trong khi hợp đồng arabica tháng 5 giảm -2.70, tương đương -0.95%. Cả hai hợp đồng đều mất lợi thế trong phiên sáng để đóng cửa thấp hơn, robusta giảm khỏi mức cao 2 tuần và arabica trượt khỏi đỉnh 1 tuần. Sự đảo chiều này phản ánh sự căng thẳng giữa lo ngại về nguồn cung ngắn hạn và các yếu tố cơ bản giảm dài hạn đang định hình lại tâm lý của các nhà giao dịch.

Sức mạnh ban đầu đến từ các xung đột địa chính trị, đặc biệt là cuộc xung đột ở Iran đã chặn đường vận chuyển qua eo biển Hormuz. Sự kiện này đã đẩy giá cước vận tải toàn cầu, phí bảo hiểm và chi phí nhiên liệu tăng cao, tạo áp lực ngắn hạn lên chi phí nhập khẩu của các nhà rang xay cà phê và các thương nhân trên toàn thế giới. Tuy nhiên, các lợi ích này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn khi các diễn biến về nguồn cung vượt qua câu chuyện tăng giá.

Đồng real Brazil yếu đẩy làn sóng xuất khẩu

Sự giảm giá của đồng real Brazil xuống mức thấp nhất 1,5 tháng so với đô la đã kích hoạt một làn sóng bán tháo trên các thị trường hợp đồng cà phê tương lai. Khi real yếu đi, các nhà sản xuất cà phê Brazil có động lực mạnh hơn để thúc đẩy xuất khẩu, tận dụng lợi thế tỷ giá hối đoái cải thiện cho doanh thu bằng đồng ngoại tệ của họ. Động thái này đã giải phóng một làn sóng bán ra khiến đà tăng trước đó bị đẩy lùi, khiến hợp đồng robusta tháng 5 giảm mạnh.

Điều nghịch lý rõ ràng là: lượng mưa thuận lợi tại các vùng trồng chính của Brazil về lý thuyết sẽ hỗ trợ giá bằng cách cải thiện triển vọng mùa vụ. Somar Meteorologia xác nhận rằng Minas Gerais, vùng arabica lớn nhất của Brazil, đã nhận 78 mm mưa trong tuần kết thúc đầu tháng 2—tương đương 131% trung bình lịch sử. Tuy nhiên, các diễn biến thời tiết tích cực này vẫn chưa đủ để bù đắp những tác động tiêu cực của việc xuất khẩu Brazil tăng tốc do đồng tiền yếu.

Phân tích cung cầu của Barchart: Sản lượng kỷ lục gây áp lực lên giá

Áp lực cơ bản đối với giá cà phê robusta bắt nguồn từ dự báo tăng trưởng sản lượng phi thường cho mùa vụ 2025/26. Cơ quan dự báo nông nghiệp Brazil, Conab, đầu tháng 2 báo cáo rằng sản lượng cà phê của quốc gia này năm 2026 sẽ tăng 17.2% so với năm trước, đạt kỷ lục 66.2 triệu bao, trong đó arabica tăng 23.2% lên 44.1 triệu bao và robusta tăng 6.3% lên 22.1 triệu bao.

Ở cấp độ toàn cầu, triển vọng còn mở rộng hơn nữa. Rabobank dự báo rằng sản lượng cà phê toàn cầu sẽ đạt kỷ lục 180 triệu bao trong mùa 2026/27—cao hơn khoảng 8 triệu bao so với năm trước. Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) trong báo cáo tháng 12 cũng đưa ra dự báo lạc quan tương tự, ước tính sản lượng toàn cầu đạt 178.848 triệu bao trong năm 2025/26, tăng 2.0% so với cùng kỳ.

Những dự báo về nguồn cung này là trở ngại cấu trúc lớn nhất đối với giá cà phê, đặc biệt là các loại robusta nơi tăng trưởng sản lượng rõ rệt nhất. Việc nhiều tổ chức độc lập—từ các cơ quan dự báo của chính phủ Brazil, các ngân hàng quốc tế đến các nhà phân tích USDA—đồng thuận về các con số sản lượng này càng làm tăng độ tin cậy của triển vọng giảm giá.

Việt Nam và Colombia: Câu chuyện cung ứng đằng sau diễn biến giá hôm nay

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đang tràn ngập thị trường với nguồn cung mở rộng. Xuất khẩu cà phê tháng 1 của Việt Nam tăng 38.3% so với cùng kỳ năm trước, đạt 198.000 tấn, trong khi tổng xuất khẩu cà phê năm 2025 tăng 17.5% so với năm trước, đạt 1.58 triệu tấn. Dự báo cho mùa 2025/26, sản lượng cà phê của Việt Nam sẽ tăng 6% so với cùng kỳ, đạt 1.76 triệu tấn (29.4 triệu bao), mức cao nhất trong 4 năm.

Ngược lại, Colombia—nhà sản xuất arabica lớn thứ hai thế giới—đang gặp khó khăn về nguồn cung. Hiệp hội Các nhà trồng cà phê quốc gia báo cáo rằng sản lượng tháng 1 giảm 34% so với cùng kỳ, chỉ còn 893.000 bao, tạo ra yếu tố hỗ trợ hiếm hoi cho giá arabica. Tuy nhiên, sự yếu kém của Colombia chưa đủ để hỗ trợ hợp đồng robusta, vốn đang đối mặt với lượng cung dồi dào.

Xuất khẩu cà phê tháng 1 của Brazil giảm 42.4% so với cùng kỳ, còn 141.000 tấn theo Bộ Thương mại, tạm thời làm dịu bớt áp lực do nguồn cung toàn cầu tăng mạnh. Tuy nhiên, sự sụt giảm ngắn hạn này chỉ là một phần nhỏ trong xu hướng lớn hơn của nguồn cung cà phê toàn cầu đạt mức kỷ lục.

Phục hồi tồn kho báo hiệu đà giảm giá kéo dài

Sự phục hồi của tồn kho cà phê theo dõi thêm một yếu tố giảm giá nữa. Tồn kho arabica do Intercontinental Exchange theo dõi đã giảm xuống mức thấp nhất 1,75 năm là 396.513 bao vào ngày 18 tháng 11, nhưng sau đó đã phục hồi lên mức cao nhất 4,75 tháng là 510.151 bao vào cuối tháng 1. Tương tự, tồn kho robusta giảm xuống mức thấp nhất 14 tháng là 4.012 lô trong tháng 12 nhưng đã phục hồi lên mức cao nhất 2,75 tháng là 4.662 lô vào cuối tháng 1.

Việc tích trữ tồn kho thường báo hiệu cầu giảm so với cung sẵn có và thường đi trước các giai đoạn giá giảm kéo dài. Việc cả tồn kho arabica và robusta đều tăng trong khi giá vẫn chịu áp lực cho thấy thị trường có thể đang trong giai đoạn đầu của quá trình cân bằng dài hạn khi nguồn cung kỷ lục đang dần thấm vào kênh phân phối.

Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (tháng 10 đến tháng 9) giảm chỉ 0.3% so với cùng kỳ, đạt 138.658 triệu bao—mức giảm khá nhỏ và chưa đủ để hỗ trợ giá. Trong mùa 2025/26, USDA dự báo tồn kho cà phê toàn cầu cuối kỳ sẽ giảm 5.4%, còn 20.148 triệu bao so với 21.307 triệu bao của năm trước, nhưng mức giảm này dường như chưa đủ để bù đắp cho đà tăng sản lượng.

Ý nghĩa cho triển vọng giá cà phê robusta

Giá cà phê robusta hôm nay phản ánh một thị trường đang đối mặt với một chuyển đổi cơ bản: từ tình trạng cung khan hiếm sang trạng thái dư thừa nguồn cung kỷ lục. Gián đoạn vận chuyển qua Iran trong ngắn hạn đã tạm thời cân bằng, nhưng không đủ để chống lại các yếu tố tiêu cực từ đồng real Brazil mất giá và dự báo nguồn cung toàn cầu kỷ lục sẽ tràn vào thị trường.

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư theo dõi biến động giá robusta, sự đảo chiều kỹ thuật cho thấy con đường ít kháng cự vẫn là đi xuống cho đến khi xuất hiện các yếu tố thúc đẩy cầu mới hoặc các dự báo sản lượng bị điều chỉnh giảm. Sự đồng thuận về dự báo mở rộng nguồn cung từ Conab, Rabobank và USDA cho thấy đợt giảm giá hôm nay có thể chỉ là phần mở đầu của một giai đoạn dài hạn cạnh tranh về giá cho nguồn cung cà phê toàn cầu.

Các diễn biến trong thị trường robusta và arabica nhấn mạnh một nguyên tắc quan trọng trong thị trường hàng hóa: tăng trưởng cung vượt trội cuối cùng sẽ áp đảo các yếu tố thị trường khác, đẩy giá xuống cho đến khi cầu bị phá hủy hoặc nguồn cung thất vọng cân bằng lại thị trường. Cho đến khi các lực lượng cân bằng này xuất hiện, quỹ đạo giá cà phê robusta có khả năng sẽ tiếp tục chịu áp lực mặc dù có các đợt phục hồi định kỳ nhờ các xung đột địa chính trị hoặc thời tiết thuận lợi.