Geoff Kendrick Lập luận về Ethereum: Các nâng cấp mạng cuối cùng đang mang lại kết quả thực sự

標準 Chartered 分析師 Geoff Kendrick 看到幾個令人信服的理由，儘管近期整個加密市場走弱，仍對以太坊保持樂觀。儘管 ETH 在近期交易中遇到阻力，但其底層技術改進和企業買入活動表明未來仍有上行潛力。

目前交易價格為 1.97K 美元，ETH 在過去七天上漲了 0.21%，但今年迄今仍下跌 10.57%。然而 Kendrick 認為，這種價格走勢掩蓋了一個在技術層面上展開的更有意義的故事。以太坊鏈上活動的轉變，顯示出與過去網絡升級的表現有顯著不同。

Fusaka 升級打破了模式

近幾週以太坊的交易量創下新高，Kendrick 將這一激增歸因於 12 月的 Fusaka 升級。這次技術改進與過去的升級根本不同，過去的升級往往未能在較長時間內推動持續的網絡增長。

“與之前的版本不同，Fusaka 似乎在解決真正的容量限制，” Kendrick 指出，強調開發者和用戶現在能以以前不可能的速度推送交易。這次升級有效地消除了早期周期中困擾網絡的瓶頸，為新應用和活動的增加創造了空間。

這種容量擴展很重要，因為它展示了擴容改進可以轉化為真正的鏈上實用性。數據顯示，實際用戶立即利用額外的容量，而不僅僅是紙面上的技術提升。

Bitmine Immersion 持續積累彰顯信心

除了技術層面的敘事外，Kendrick 還指出企業買入行為是一個強化信號。作為以太坊最大機構持有者的 Bitmine Immersion（BMNR），並未顯示出放慢購買步伐的跡象。在公司最近的年度會議上，董事長 Tom Lee 表示未來幾個月將加快買入步伐。

在當前市場環境下，BMNR 的承諾尤為值得注意。公司並未在近期波動中退縮，反而加碼持有以太坊。Kendrick 認為這是來自一個具有深厚信念的主要市場參與者的長期信心的驗證。

宏觀經濟推動風險偏好情緒

Kendrick 的看多立場進一步受到幾個宏觀經濟發展的支持，這些因素普遍有利於風險資產。格陵蘭關稅不確定性解決，以及日本債券市場在早期拋售後反彈，改善了市場情緒。此外，BlackRock 固收主管 Rick Rieder 可能接任聯邦儲備委員會主席的可能性增加，也帶來積極信號。

“如果 Rieder 接任，聯準會可能會採取更寬鬆的立場，” Kendrick 解釋說。“經濟走勢更熱，對加密貨幣和企業積累計劃如 Bitmine Immersion 這樣的資產有利。”

綜合這些因素，Kendrick 認為，持有以太坊和 BMNR 的敞口，並在短期內持續持有，對於有能力把握當前技術和宏觀經濟契合點的投資者來說，是一個具有吸引力的風險回報。

加密市場超越傳統界限擴展

儘管以太坊面臨短期波動，但整個加密貨幣生態系統仍在向新興地區擴展。拉丁美洲的加密市場在 2025 年展現出特別強勁的動能，交易量增加了 60%，達到每年 7300 億美元。這一增長反映出加密貨幣在傳統金融基礎設施有限的地區，其實用性正在擴大。

巴西和阿根廷已成為區域領頭羊。巴西的交易量按絕對值計算最大，而阿根廷的市場則因跨境支付的普及和穩定幣使用的增加而加速。在那些獲取穩定貨幣選擇有限的市場中，加密貨幣扮演著關鍵的實用角色——從國際匯款到通過 PayPal 等全球平台收款，同時避開傳統銀行中介。

穩定幣在實現這些用例中尤為重要，提供了用戶在日常金融活動中所需的穩定性和可及性，而非僅用於投機交易。