Thị trường tìm lại vị thế khi cổ phiếu hàng không tăng mạnh giữa lo ngại về công nghệ

Thị trường chứng khoán kết thúc phiên với kết quả hỗn hợp, nhưng câu chuyện nền tảng cho thấy một sự chuyển dịch rõ ràng trong động thái thị trường. Trong khi cổ phiếu hàng không thúc đẩy sự phục hồi đáng kể trong các chỉ số toàn thị trường, thì sự yếu kém của ngành công nghệ và những lo ngại kéo dài về lạm phát đã giữ cho sự hưng phấn ở mức hạn chế. Chỉ số S&P 500 tăng nhẹ +0,10%, trong khi Dow Jones Industrial Average tăng +0,07%, dù Nasdaq 100 giảm -0,13% sau khi chạm mức thấp nhất trong 2,75 tháng. Hợp đồng tương lai E-mini S&P tháng 3 tăng +0,12%, trái ngược với hợp đồng Nasdaq tương lai tháng 3 giảm -0,11%.

Câu chuyện hấp dẫn nhất trong ngày là sự tương tác giữa hỗ trợ và trở ngại. Thông báo của Apple về việc ra mắt sản phẩm vào ngày 4 tháng 3—bao gồm nhiều thiết bị mới trong những tuần tới—kích hoạt đà tăng +3% lan tỏa qua thị trường rộng lớn hơn. Tuy nhiên, sức mạnh này gần như mang tính biểu tượng, khi hai dòng chảy mạnh mẽ đấu tranh giành quyền kiểm soát: sự lạc quan bền bỉ về cổ phiếu hàng không và những lo ngại ngày càng sâu sắc về tác động ngắn hạn của trí tuệ nhân tạo đối với lợi nhuận doanh nghiệp.

Cổ phiếu hàng không dẫn đầu, định hình lại tâm lý thị trường

Cổ phiếu hàng không nổi lên như những người chơi kiên cường nhất trong phiên, cung cấp hỗ trợ quan trọng giúp chỉ số S&P 500 không rơi vào vùng âm. Sức mạnh này phản ánh một sự thay đổi rõ rệt trong tâm lý ngành, khi nhà đầu tư chuyển sang các mã mà vài tuần trước đây được xem là nhạy cảm với nền kinh tế.

Southwest Airlines (LUV) tăng 6% ấn tượng sau khi UBS nâng cấp cổ phiếu này lên mức “mua” với mục tiêu giá 73 USD, thiết lập lại nhận thức của thị trường về triển vọng ngắn hạn của ngành. Đà tăng này lan rộng khắp toàn bộ phân khúc vận tải hàng không: United Airlines Holdings (UAL) tăng 4%, American Airlines Group (AAL) và Alaska Air Group (ALK) mỗi mã tăng 3%. Delta Air Lines (DAL) tăng 2%, thể hiện sức mạnh toàn diện của cổ phiếu hàng không, gợi ý về kỳ vọng nhu cầu cải thiện và định giá hấp dẫn sau thời gian dài underperformance.

Đà tăng của cổ phiếu hàng không mang ý nghĩa đặc biệt, vì ngành này thường phản ánh niềm tin vào nền kinh tế chung. Khi cổ phiếu hàng không tăng trong bối cảnh lo ngại về các ngành khác, thường báo hiệu nhà đầu tư vẫn tin vào nhu cầu thực tế—một tín hiệu tích cực cho các tài sản rủi ro nói chung.

Suy giảm công nghệ và lo ngại về AI chi phối thảo luận

Cổ phiếu công nghệ chịu áp lực bán tháo đặc trưng của ngành, do sự kết hợp của nhiều lo ngại gây rung chuyển tâm lý thị trường. Các công ty phần mềm đặc biệt dễ bị tổn thương, khi nhà đầu tư phải đối mặt với câu hỏi tồn tại về rủi ro gián đoạn từ các công cụ trí tuệ nhân tạo ngày càng tiến bộ.

Cadence Design Systems (CDNS) dẫn đầu nhóm giảm -5%, theo sau là Intuit (INTU) cũng giảm -5%. Các mã khác trong lĩnh vực phần mềm và dịch vụ doanh nghiệp cũng giảm: CrowdStrike Holdings (CRWD) và Oracle (ORCL) mỗi mã giảm -3%, trong khi Atlassian Corp Plc (TEAM), Salesforce (CRM), Adobe Systems (ADBE) và Datadog (DDOG) đều giảm -2%. Thậm chí các tên tuổi công nghệ lớn như Microsoft (MSFT) và ServiceNow (NOW) cũng chịu áp lực, giảm hơn -1%.

Nguyên nhân chính xuất phát từ việc khả năng của AI đã đạt đến mức mà các công cụ mới từ Google, Anthropic và nhiều startup AI khác có đủ độ tinh vi để gây gián đoạn đáng kể nền kinh tế. Các lĩnh vực tài chính, logistics, phần mềm và vận tải đều có khả năng bị phá vỡ nhanh chóng—một thực tế khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu chi tiêu vốn công nghệ có sinh lời trước khi các công nghệ mới làm cho các giải pháp hiện tại trở nên lỗi thời.

Dữ liệu kinh tế hỗn hợp và bình luận của Fed làm phức tạp bức tranh

Các báo cáo kinh tế đưa ra một thông điệp khá hỗn hợp. Chỉ số nhà xây dựng quốc gia của Hiệp hội Xây dựng Nhà ở Mỹ tháng 2 bất ngờ giảm -1 điểm xuống mức thấp nhất trong 5 tháng là 36, trái với kỳ vọng tăng lên 38. Sự yếu kém này làm dấy lên lo ngại mới về nhu cầu xây dựng nhà ở trong mùa xuân.

Chỉ số Quản lý Sản xuất của Empire State tháng 2, tuy nhiên, mang lại phần nào sự an ủi. Trong khi thành phần điều kiện kinh doanh chung giảm -0,6 điểm xuống 7,1, mức giảm nhỏ hơn dự kiến 6,2, cho thấy hoạt động sản xuất dù còn yếu ớt nhưng không giảm nhanh như lo ngại.

Các phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mang xu hướng hawkish tổng thể. Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee thừa nhận lạm phát dịch vụ vẫn còn cao, nhưng cẩn trọng lưu ý rằng có thể còn dư địa để cắt giảm lãi suất nếu lạm phát tiếp tục giảm dần về mục tiêu 2%. Thống đốc Fed Michael Barr cung cấp hướng dẫn rõ ràng nhất: “Dựa trên các điều kiện và dữ liệu hiện tại, có khả năng thích hợp để giữ lãi suất ổn định trong một thời gian để đánh giá dữ liệu mới, triển vọng phát triển và rủi ro.”

Thị trường lãi suất phản ứng với tín hiệu của Fed và biến động cổ phiếu

Trái phiếu kho bạc 10 năm kỳ hạn tháng 3 giảm 1,5 điểm lãi suất, lợi suất tương ứng tăng +0,4 điểm cơ bản lên 4,052%. Quỹ đạo này phản ánh các lực lượng đối lập: ban đầu, sức mạnh của trái phiếu trong phiên sáng do bán tháo cổ phiếu và giảm khẩu vị rủi ro, sau đó giảm khi thị trường chứng khoán ổn định và các quan chức Fed phát đi tín hiệu hawkish.

Lợi suất trái phiếu 10 năm rút khỏi mức thấp 4,016% của 2,5 tháng trước, cho thấy nhu cầu đối với tài sản an toàn giảm nhẹ khi nhà đầu tư tự tin hơn vào rủi ro. Hỗ trợ cho nhu cầu trái phiếu trong phiên sáng là sự giảm kỳ vọng lạm phát, với tỷ lệ lạm phát kỳ hạn 10 năm giảm xuống mức thấp nhất 5 tuần là 2,270%—một diễn biến thường hỗ trợ các trái phiếu dài hạn.

Lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu giảm rõ rệt trong phiên. Lợi suất kỳ hạn 10 năm của Đức giảm xuống 2,738%, giảm 1,6 điểm cơ bản và gần mức thấp nhất trong 2,5 tháng là 2,724%. Lợi suất kỳ hạn 10 năm của Anh giảm xuống 4,376%, giảm 2,3 điểm cơ bản từ mức thấp 1 tháng là 4,356%. Các biến động này phản ánh tâm lý rủi ro toàn cầu giảm sút và kỳ vọng kinh tế yếu đi, đặc biệt trong Khu vực Euro, khi chỉ số kỳ vọng ZEW tháng 2 bất ngờ giảm -1,3 xuống 58,3—thấp hơn nhiều so với dự báo 65,2.

Điểm sáng chiến lược: Tin M&A và định vị hoạt động chiến lược

Ngoài các luồng ngành, một số câu chuyện thu hút sự chú ý của thị trường qua góc nhìn chuyển đổi doanh nghiệp và định vị chiến lược.

Masimo (MASI) tăng vọt +34% sau khi có tin Danaher đang hoàn tất thương vụ mua lại nhà sản xuất thiết bị y tế trị giá gần 10 tỷ USD. ZIM Integrated Shipping Services (ZIM) tăng +25% sau khi Hapag-Lloyd công bố mua lại bằng tiền mặt với giá 35 USD/cổ phiếu, tương đương giá trị doanh nghiệp khoảng 4,2 tỷ USD. Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) tăng +12% sau khi Wall Street Journal tiết lộ Elliot Investment Management đã tích lũy hơn 10% cổ phần và có vẻ đang thúc đẩy các cải tiến vận hành và chiến lược.

Hoạt động chiến lược còn mở rộng ra ngoài Norwegian Cruise Line. AeroVironment (AVAV) tăng +8% sau khi JPMorgan Chase bắt đầu theo dõi với xếp hạng “overweight” và mục tiêu giá 320 USD. Fiserv (FISV) tăng +6% sau khi có tin nhà đầu tư hoạt động Jana Partners đã xây dựng vị thế và đang thúc đẩy các thay đổi nhằm tăng giá trị cho cổ đông. Trong lĩnh vực truyền thông, Paramount Skydance (PSKY) tăng +4% sau khi mở lại đàm phán và nâng giá chào mua Warner Bros Discovery, cổ phiếu này cũng tăng +3% khi ban lãnh đạo cho thấy sẵn sàng xem xét lại điều khoản giao dịch.

Điểm yếu đáng chú ý: Mất lợi nhuận và lo ngại về hướng dẫn

Không phải tất cả các tin tức doanh nghiệp đều tích cực. Công ty Genuine Parts (GPC) dẫn đầu nhóm giảm của S&P 500 với mức giảm -14% sau khi báo cáo doanh thu quý 4 đạt 6,01 tỷ USD—kém xa dự báo 6,06 tỷ USD. Allegion Plc (ALLE) giảm -9% sau kết quả quý không ấn tượng (EPS điều chỉnh 1,94 USD so với dự kiến 2,00 USD) và hướng dẫn năm 2026 cho thấy mức trung bình sẽ thấp hơn kỳ vọng. General Mills (GIS) giảm -7% sau khi điều chỉnh dự báo doanh thu ròng hữu cơ cả năm trong khoảng -1,5% đến -2,0%, giảm đáng kể so với dự báo trước là -1% đến +1%.

Vulcan Materials (VMC) giảm -7% sau khi đưa ra hướng dẫn EBITDA điều chỉnh năm 2026 từ 2,4 tỷ đến 2,6 tỷ USD, thấp hơn dự kiến 2,65 tỷ USD. Medtronic (MDT) giảm -2% dù dự báo chung chấp nhận được, với hướng dẫn EPS điều chỉnh cả năm từ 5,62 đến 5,66 USD, thấp hơn một chút so với kỳ vọng 5,65 USD.

Danaher (DHR) giảm -2% mặc dù có tin đẩy mạnh hoạt động mua lại, phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về quy mô phân bổ vốn và rủi ro tích hợp liên quan đến thương vụ Masimo.

Suy giảm kim loại quý tạo áp lực cho cổ phiếu khai khoáng

Giá vàng và bạc giảm đáng kể trong phiên, khiến cổ phiếu kim loại quý chịu áp lực. Giá vàng giảm hơn 2%, trong khi bạc lao dốc hơn 6%. Các cổ phiếu khai thác như Hecla Mining (HL) giảm -5%, Anglogold Ashanti (AU) giảm -3%, cùng các tên như Coeur Mining (CDE), Barrick (G), Newmont (NEM), và Freeport-McMoRan (FCX) đều giảm hơn -2%.

Mức giảm mạnh của bạc—gần gấp đôi mức giảm của vàng—gợi ý về sự yếu kém trong kỳ vọng nhu cầu công nghiệp hoặc sự dịch chuyển khỏi vị thế đầu cơ kim loại quý.

Sức mạnh ngành dược phẩm và các diễn biến truyền thông

Moderna (MRNA) tăng +4% sau khi được EU phê duyệt bán vaccine Covid-19 dưới thương hiệu Mnexspike. Dù tỷ lệ phần trăm không lớn, nhưng việc phê duyệt này là một xác nhận chiến lược về nền tảng vaccine của công ty trong một khu vực quản lý quan trọng.

Warner Bros Discovery (WBD) tăng +3% sau khi Bloomberg đưa tin công ty đang xem xét mở lại đàm phán bán lại với Paramount Skydance—một bước ngoặt trong chiến lược đàm phán, cho thấy ban lãnh đạo có thể đang xem xét lại mô hình kinh doanh hoặc chịu áp lực từ nhà đầu tư.

Triển vọng sắp tới: Lịch kinh tế tuần và kết quả doanh nghiệp cuối kỳ

Thị trường trong những ngày tới sẽ đối mặt với một lịch kinh tế dày đặc, dự kiến chiếm phần lớn sự chú ý phân tích và giao dịch của nhà đầu tư.

Ngày thứ Tư, đơn hàng mới của hàng hóa vốn không bao gồm quốc phòng và máy bay dự kiến tăng +0,4% so tháng trước—đại diện cho động thái của chi tiêu vốn cơ bản. Các số liệu bắt đầu xây dựng nhà và giấy phép xây dựng tháng 12 cũng sẽ được công bố, cung cấp thêm thông tin về hoạt động xây dựng. Sản xuất công nghiệp tháng 1 dự kiến tăng +0,4% so tháng trước. Đặc biệt, biên bản cuộc họp FOMC ngày 27-28 tháng 1 sẽ được công bố, có thể cung cấp thêm bối cảnh cho chính sách trong thời gian tới.

Ngày thứ Năm, dữ liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu dự kiến giảm 2.000 xuống còn 225.000 đơn xin mới. Khảo sát triển vọng kinh doanh của Fed Philadelphia tháng 2 dự kiến giảm -5,3 điểm xuống 7,3. Thâm hụt thương mại tháng 12 dự kiến mở rộng lên -86,0 tỷ USD, và doanh số nhà chưa bán tháng 1 dự kiến tăng +2,0% so tháng trước. Các dữ liệu này sẽ giúp nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về chính sách của Fed và đà tăng trưởng kinh tế trong mùa xuân.

Ngày thứ Sáu, dữ liệu quan trọng gồm GDP quý 4 dự kiến tăng +3,0% theo tỷ lệ hàng năm, và chỉ số giá cốt lõi có thể tăng +2,6%. Chi tiêu cá nhân tháng 12 dự kiến tăng +0,4%, thu nhập cá nhân tháng 12 tăng +0,3%. Chỉ số PCE cốt lõi tháng 12—chỉ số lạm phát ưa thích của Fed—dự kiến tăng +0,3% so tháng trước và +2,9% so cùng kỳ năm ngoái. PMI sản xuất của S&P tháng 2 dự kiến giữ ở mức 52,4, trong khi doanh số nhà mới tháng 12 sẽ được công bố. Chỉ số tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan tháng 2 dự kiến không đổi ở mức 57,3.

Bối cảnh mùa báo cáo lợi nhuận: Tăng trưởng ổn định trong bối cảnh bất ổn vĩ mô

Mùa báo cáo lợi nhuận quý 4 đang đi đến hồi kết, với hơn 75% trong số 379 công ty thuộc S&P 500 đã công bố kết quả. Hình ảnh lợi nhuận đã hỗ trợ đáng kể cho định giá cổ phiếu, với 75% các công ty này vượt kỳ vọng của các nhà phân tích. Theo Bloomberg Intelligence, tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 dự kiến đạt +8,4% trong quý 4, đánh dấu quý thứ mười liên tiếp lợi nhuận tăng trưởng so với cùng kỳ—một chuỗi phản ánh khả năng chống chịu của doanh nghiệp bất chấp những bất ổn vĩ mô.

Khi cổ phiếu hàng không và các mã chu kỳ khác tăng dựa trên kỳ vọng lợi nhuận khả quan, điều này xác thực luận điểm về sức khỏe doanh nghiệp nền tảng, hỗ trợ sự tham gia rộng rãi của thị trường ngoài các mã công nghệ lớn.

Đặc biệt, loại trừ nhóm công nghệ “Bảy Huyền Diệu” (Magnificent Seven), lợi nhuận quý 4 dự kiến tăng +4,6%—một tốc độ khá tốt, nhấn mạnh tính đa dạng của tăng trưởng lợi nhuận trên toàn thị trường.

Kỳ vọng chính sách và thị trường quốc tế

Thị trường quyền chọn hiện đang định giá chỉ khoảng 7% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed dự kiến ngày 17-18 tháng 3. Mức xác suất thấp này phản ánh giọng điệu hawkish gần đây của Fed và các số liệu lạm phát vẫn còn cao hơn mục tiêu.

Thị trường chứng khoán quốc tế diễn biến hỗn hợp. Chỉ số Euro Stoxx 50 tăng +0,72%, cho thấy các nhà đầu tư châu Âu vẫn thấy môi trường toàn cầu khá hỗ trợ dù có lo ngại nội tại về kinh tế địa phương. Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc vẫn đóng cửa nghỉ lễ Tết Nguyên Đán. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật giảm -0,42%, cho thấy sự thận trọng trong vị thế châu Á-Thái Bình Dương.

Ngân hàng Trung ương châu Âu hiện đang được định giá chỉ có khoảng 3% khả năng thực hiện cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 19 tháng 3—thấp hơn cả khả năng của Fed—phản ánh lập trường hawkish hơn của ECB về kiểm soát lạm phát.

Kết luận: Thị trường tại điểm chuyển đổi

Kết quả phiên hỗn hợp che giấu một sự định vị lại trong tâm lý nhà đầu tư. Sức mạnh tổng thể của cổ phiếu hàng không và sự yếu kém của cổ phiếu phần mềm cho thấy thị trường đang đấu tranh với các câu hỏi nền tảng về động lực tăng trưởng, rủi ro gián đoạn và mức định giá phù hợp cho các mã liên quan trí tuệ nhân tạo. Khi cổ phiếu hàng không tiếp tục phản ánh khả năng phục hồi của nền kinh tế, chúng đóng vai trò như một chỉ báo quan trọng về niềm tin của nhà đầu tư vào tính bền vững của đà mở rộng kinh tế hiện tại.