Các Quỹ Chỉ Số Quốc Tế Thu Hút Sự Quan Tâm Khi Cổ Phiếu Toàn Cầu Vượt Trội S&P 500

Sự chênh lệch giữa thị trường chứng khoán Mỹ và quốc tế đã đạt mức chưa từng thấy trong ba thập kỷ qua. Khi các quỹ chỉ số quốc tế thu hút sự chú ý ngày càng tăng của nhà đầu tư, khoảng cách hiệu suất này kể một câu chuyện hấp dẫn về sự khác biệt trong định giá, biến động tiền tệ và sự thay đổi trong động thái thị trường dưới tác động của các chính sách gần đây. Hiểu rõ sự chuyển biến này là điều quan trọng đối với các nhà đầu tư đang xem xét phân bổ vốn.

Tại sao Thị trường Toàn cầu lại bỏ xa Cổ phiếu Mỹ

Chỉ số S&P 500 tăng chưa đến 1% trong năm nay, trong khi Chỉ số MSCI ACWI ex U.S. — chỉ số chuẩn chính cho thị trường chứng khoán quốc tế — đã tăng 10%. Đây là khoảng cách hiệu suất lớn nhất tính từ năm 1995 đến nay, theo các nhà phân tích nghiên cứu vĩ mô tại Charles Schwab.

Sự kém hiệu quả này đã tăng tốc rõ rệt kể từ tháng 1 năm 2025. Chỉ số MSCI ACWI ex U.S. tăng 40%, so với chỉ 15% của S&P 500 — một khoảng cách 25 điểm phần trăm đáng kinh ngạc, đánh dấu một sự phân kỳ hiếm hoi trong lịch sử thị trường gần đây.

Sự khác biệt về định giá thúc đẩy sự phân kỳ này. Cổ phiếu toàn cầu đang giao dịch với mức chiết khấu đáng kể so với các cổ phiếu Mỹ. Hệ số P/E dự phóng của Chỉ số MSCI ACWI ex U.S. thấp hơn khoảng 32% so với S&P 500. Trong hai thập kỷ qua, cổ phiếu Mỹ thường có mức chiết khấu thấp hơn so với cổ phiếu quốc tế, nhưng khoảng cách hiện tại gần gấp đôi trung bình lịch sử, theo phân tích của JPMorgan Chase. Điều này khiến các quỹ chỉ số quốc tế trở nên hấp dẫn hơn dựa trên giá trị tương đối.

Biến động tiền tệ đã làm tăng lợi nhuận quốc tế. Chỉ số Dollar Index đã giảm 10% dưới các chính sách hiện tại, khi các đề xuất thuế quan rộng lớn, nợ liên bang tăng cao và các cuộc tấn công liên tục vào Cục Dự trữ Liên bang đã làm dấy lên lo ngại về tăng trưởng kinh tế. Một đồng tiền yếu thường mang lại lợi ích cho lợi nhuận cổ phiếu quốc tế khi quy đổi trở lại đô la. Đối với các nhà đầu tư Mỹ nắm giữ quỹ chỉ số quốc tế, yếu tố này đã mang lại lợi nhuận bổ sung đáng kể.

So sánh các Quỹ Chỉ số Quốc tế: Tiền của bạn có thể đi đâu

Các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với cổ phiếu toàn cầu có hai lựa chọn chính: Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) và iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM). Trong khi các quỹ chỉ số quốc tế này có các khoản đầu tư tương tự vào các thị trường lớn như Trung Quốc, Đài Loan, Ấn Độ và Brazil, vẫn tồn tại những khác biệt đáng kể.

Tiếp xúc với Hàn Quốc tạo ra sự khác biệt về hiệu suất. Quỹ iShares bao gồm các khoản phân bổ đáng kể vào Samsung và SK Hynix, hai nhà sản xuất chip nhớ lớn nhất thế giới. Các công ty này đã hưởng lợi rất nhiều từ nhu cầu về trí tuệ nhân tạo. Trong năm qua, quỹ iShares đã sinh lời 42%, trong khi lựa chọn của Vanguard chỉ đạt 30%. Tuy nhiên, lợi thế này thu hẹp khi xem xét các khung thời gian dài hơn.

Cấu trúc chi phí quan trọng hơn nhiều so với nhiều nhà đầu tư nhận thức. Quỹ iShares có tỷ lệ chi phí là 0.72%, trong khi của Vanguard chỉ là 0.06%. Trong các khoảng thời gian năm năm, cấu trúc phí thấp hơn của các quỹ chỉ số quốc tế của Vanguard đã bù đắp cho hiệu suất ngắn hạn vượt trội của sản phẩm iShares, dẫn đến lợi nhuận tích lũy gần như bằng nhau. Đối với các nhà đầu tư nhạy cảm với chi phí, cách tiếp cận của Vanguard mang lại giá trị hấp dẫn, trong khi những người đặt cược vào sức mạnh của ngành bán dẫn Hàn Quốc có thể ưu tiên iShares.

Thị trường mới nổi thể hiện triển vọng mạnh hơn trong thập kỷ tới

Các nhà phân tích của Goldman Sachs, dẫn đầu bởi Peter Oppenheimer, dự báo lợi nhuận khác biệt rõ rệt giữa các thị trường chứng khoán lớn trong thập kỷ tới. Trong khi dự báo S&P 500 tăng trung bình 6.5% mỗi năm, các quỹ chỉ số quốc tế có triển vọng hấp dẫn hơn:

• Châu Âu: 7.5% mỗi năm
• Nhật Bản: 12% mỗi năm
• Châu Á (ngoại trừ Nhật Bản): 12.6% mỗi năm
• Thị trường mới nổi: 12.8% mỗi năm

Cổ phiếu thị trường mới nổi, có thể tiếp cận qua các quỹ chỉ số quốc tế như VWO và EEM, nổi bật với tiềm năng vượt trội rõ rệt. Các dự báo này phản ánh kỳ vọng rằng định giá của Mỹ sẽ giảm bớt trong khi tăng trưởng sẽ tăng tốc ở các thị trường quốc tế đang bị định giá thấp, đặc biệt khi các nền kinh tế mới nổi hưởng lợi từ sự lan tỏa công nghệ và các yếu tố dân số thuận lợi.