#深度创作营 London's Financial District's Last Big Gamble: When Revolut Wears the Crown, Stablecoins Are No Longer Toys

Tháng 2 năm 2026 tại London, không khí tràn ngập một cảm giác kỳ quái về sự phấn khích. Trong khi các tinh anh của Phố Wall vẫn còn chơi trò mèo vờn chuột với giấy phép ngân hàng trung tâm của Payoneer và Crypto tại Hoa Kỳ, thì bên kia Đại Tây Dương, người Anh đã âm thầm lật bàn. Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA) không tổ chức những hội thảo rườm rà, mà trực tiếp đưa Revolut, Monee Financial Technologies, ReStabilise và VVTX vào “hộp cát kỹ thuật số”. Đây không phải là một thử nghiệm công nghệ thân thiện, mà về bản chất là một lá thư gửi Web3 nhằm giữ vững vị trí trung tâm tài chính toàn cầu của London sau Brexit. Ngược lại với trực giác, nhân vật chính được “thu nạp” lần này không phải là những ngân hàng lâu đời mặc vest, mà là những kỳ lân fintech từng bị xem là “dã man”.

Không phải là sân chơi, đây là một trận cờ đấu thú bị đeo xiềng xích

Đừng để từ “hộp cát (Sandbox)” nghe có vẻ vui nhộn đánh lừa bạn. Trong ngữ cảnh của các nhà quản lý, hộp cát không phải để xây lâu đài, mà là một phòng cách ly trong bệnh viện tâm thần, lát đệm mềm và trên trần treo súng bắn tỉa. FCA chọn ra 4 công ty từ 20 hồ sơ đăng ký, đặc biệt là những gã khổng lồ như Revolut, mục đích rất rõ ràng: họ cần xác định xem con thú ổn định này có thể cắn chết chủ của nó hay không trong một môi trường chân không hoàn toàn kiểm soát được. Đây không chỉ là thử nghiệm công nghệ, mà còn là một cuộc thử nghiệm về quyền lực. Giám đốc điều hành FCA, Matthew Long, nói về “xây dựng niềm tin”, nhưng nếu để ý kỹ, trọng tâm của thử nghiệm trong hộp cát này — phát hành, cơ chế mua lại, thanh toán và đối chiếu — đâu phải để thử sáng tạo? Rõ ràng là để kiểm tra “khả năng kiểm soát”. FCA muốn xác minh rằng, khi hàng tỷ bảng Anh biến thành mã trên chuỗi, và khi người dùng yêu cầu thanh toán 1:1 trong vài mili giây, các bảng cân đối kế toán của các tổ chức phi ngân hàng này có thể sụp đổ như domino hay không. Người Anh rất tinh khôn, họ không muốn giết chết tiền mã hóa, nhưng họ tuyệt đối không thể để xảy ra một Terra/Luna thứ hai bên bờ sông Thames. Vì vậy, thử nghiệm hộp cát lần này thực chất là khoác cho stablecoin một bộ quần áo “tuân thủ” chặt chẽ, mỗi hành động đều đo lường trên bờ vực nghẹt thở.

Wall Street vẫn đang viết PPT, London đã chạy mã thành công

Hãy nâng tầm góc nhìn lên một chút, bạn sẽ nhận ra đây thực chất là một cuộc chiến tồn kho giữa các quốc gia G7. Nhìn vào tình hình hiện tại thật nực cười: người Mỹ vẫn còn mông lung về vấn đề định nghĩa, các công ty thanh toán lâu đời như Payoneer để phát triển stablecoin còn phải xin giấy phép của OCC như kẻ ăn xin, quy trình phê duyệt dài như một mớ rối; còn phía EU, dự luật MiCA dù hoành tráng, nhưng các điều khoản rườm rà khiến nhiều doanh nghiệp chùn bước, BVNK cũng phải vất vả mới có được vé vào Malta. Trong khi đó, người Anh chọn con đường tinh quái nhất — phát triển linh hoạt.
FCA dự kiến sẽ công bố chính sách cuối cùng vào mùa hè 2026, tốc độ này trong lĩnh vực quản lý tài chính truyền thống gần như là tốc độ ánh sáng. Chính phủ Anh rất rõ ràng, sau khi mất quyền tiếp cận thị trường đơn nhất EU, London phải tìm ra động lực thanh khoản mới. Stablecoin chính là động lực đó. Thông qua mô hình hộp cát, Anh thực sự đang nói với các nhà đầu tư Web3 toàn cầu: đừng nhìn vào New York nữa, đừng đi Brussels nữa, hãy đến London, ở đây bạn có thể hợp pháp biến tiền pháp định thành token, miễn là bạn sẵn sàng đeo xiềng xích của chúng tôi. Đây là một cuộc chơi cực kỳ thực dụng, đánh cược vào những khe hở nhỏ trong thời điểm xuất hiện vết nứt của quyền bá chủ đô la, để bảng Anh có thể qua lớp vỏ blockchain mà chảy trở lại mạch máu của thế giới.

Thời điểm “thu nạp” stablecoin: Từ phản kháng punk đến hoàng gia chính thức

Thử nghiệm hộp cát lần này đánh dấu sự kết thúc của một kỷ nguyên: chủ nghĩa lý tưởng của các punk mã hóa đã chết sạch. Khi những gã khổng lồ như Revolut, với hàng chục triệu người dùng bắt đầu thử nghiệm phát hành stablecoin dưới sự giám sát của các cơ quan quản lý, điều đó có nghĩa Web3 đã hoàn toàn chuyển từ “công cụ chống đối hệ thống” thành “một phần của hệ thống”. Những người từng mơ mộng dùng mã để thay thế ngân hàng trung ương giờ đang xếp hàng chờ bị ngân hàng trung ương thu nạp. Đối với người dùng và nhà đầu tư bình thường, đây không chỉ là tín hiệu tích cực, mà còn là một dấu hiệu rõ ràng.
Thị trường stablecoin trong tương lai sẽ không còn là thế giới của USDT, một chiếc hộp đen offshore, mà sẽ do những “quân chính quy” đã qua thử hộp cát, có kiểm toán cứng rắn và cam kết mua lại, tiếp quản. Anh đang xây dựng một bộ tiêu chuẩn, về giới hạn sở hữu, về quản lý dự trữ, về chống rửa tiền. Một khi bộ tiêu chuẩn này chạy thử trong hộp cát, nó sẽ nhanh chóng trở thành mẫu mực để các nền kinh tế lớn khác bắt chước. Lúc đó, tuân thủ sẽ không còn là lựa chọn nữa, mà là điều kiện sinh tồn duy nhất.
Revolut chỉ là người đầu tiên thử nghiệm, còn phía sau là cả một chuỗi ngành thanh toán toàn cầu đang được tái cấu trúc. Thấy đấy, cái gọi là đổi mới tài chính cuối cùng cũng chỉ biến thành một món mới trên bàn ăn của các lợi ích nhóm, chỉ khác là lần này, dụng cụ ăn là blockchain