So sánh Giá cổ phiếu Chuyển giao Năng lượng với Đối tác Sản phẩm Doanh nghiệp: MLP nào cung cấp Thu nhập tốt hơn vào năm 2026?

Khi bạn đang tìm kiếm thu nhập ổn định từ cổ phiếu trả cổ tức, sự lựa chọn giữa Energy Transfer và Enterprise Products Partners có thể khiến bạn phân vân—đặc biệt khi một trong số đó cung cấp mức trả cao hơn rõ rệt. Nhưng thực tế là: khoản thu nhập thêm đó thường đi kèm với gánh nặng mà bạn có thể không muốn mang theo. Cả hai gã khổng lồ trung gian này đều vận hành các hợp tác xã hạn chế (MLPs) vận chuyển dầu mỏ và khí tự nhiên toàn cầu, nhưng hồ sơ độ tin cậy của họ kể những câu chuyện rất khác nhau.

Cạm bẫy lợi suất: Tại sao mức phân phối cao hơn không phải lúc nào cũng mang lại lợi nhuận tốt hơn

Energy Transfer đưa ra mức lợi suất phân phối 7,1% trước mắt nhà đầu tư, trong khi Enterprise Products Partners cung cấp mức thấp hơn là 6,3%. Trên bề mặt, mức chênh lệch 0,8% đó trông hấp dẫn—tương đương thêm 80 đô la thu nhập hàng năm cho mỗi 10.000 đô la đầu tư. Tuy nhiên, phần thưởng lợi suất này che giấu những câu hỏi quan trọng về tính bền vững và rủi ro.

Vấn đề cốt lõi là thế này: khi hai doanh nghiệp tương tự hoạt động trong cùng một lĩnh vực, mức lợi suất cao hơn đáng kể thường báo hiệu những mối lo ngại tiềm ẩn. Trong trường hợp của Energy Transfer, mức trả cao hơn phản ánh sự hoài nghi của thị trường về khả năng duy trì phân phối trong các chu kỳ biến động. Nhà đầu tư về cơ bản đang yêu cầu bồi thường thêm cho sự không chắc chắn mà họ chấp nhận.

Cả hai công ty đều được thiết kế để tăng trưởng phân phối chậm—ở mức một chữ số thấp đến trung bình hàng năm. Đó là theo thiết kế, chứ không phải ngẫu nhiên. Ngành năng lượng trung gian không xây dựng để tăng trưởng bùng nổ; nó được cấu trúc để tạo ra dòng tiền đều đặn, ổn định. Câu hỏi đặt ra là: công ty nào thực sự có thể thực hiện được lời hứa đó?

Thành tích của Enterprise: 27 năm tăng trưởng phân phối liên tục

Enterprise Products Partners vận hành với kỷ luật của một công ty tiện ích giả danh là một MLP. Bằng chứng rõ ràng: 27 năm liên tiếp tăng trưởng phân phối hàng năm. Đó gần như là toàn bộ lịch sử công khai của công ty, thể hiện một chuỗi đáng kể về độ tin cậy của cổ tức.

Điều gì khiến sự nhất quán này khả thi? Bắt đầu với bảng cân đối kế toán như pháo đài, mang xếp hạng đầu tư—một điều hiếm hoi trong số các MLP và là tín hiệu của sự thận trọng tài chính. Thêm vào đó là tỷ lệ bao phủ phân phối 1,7 lần, nghĩa là công ty tạo ra 1,70 đô la dòng tiền cho mỗi đô la trả cho các đơn vị sở hữu. Khoảng đệm này cung cấp không gian thở trong thời kỳ suy thoái và sự tự tin trong các giai đoạn ổn định.

Tỷ lệ bao phủ 1,7 lần này cần được giải thích rõ ràng. Nó không chỉ về việc tồn tại; nó còn về khả năng linh hoạt. Khi thị trường năng lượng dao động, các công ty có tỷ lệ bao phủ vững chắc có thể duy trì hoặc thậm chí tăng trưởng phân phối mà không cần phải vội vàng tìm kiếm tái cấp vốn khẩn cấp. Enterprise đã thể hiện khả năng này nhiều lần trong lịch sử hoạt động của mình.

Đối với các nhà đầu tư muốn ngủ yên tâm vào ban đêm—một mặt hàng có giá trị hơn nhiều so với nhiều người nhận thức—sự kết hợp giữa tăng trưởng phân phối, sức mạnh bảng cân đối và thành tích đã được chứng minh của Enterprise khiến nó trở thành lựa chọn rõ ràng. Mức lợi suất 6,3%, dù thấp hơn Energy Transfer, nhưng đi kèm với sự hỗ trợ thực sự.

Lịch sử biến động của Energy Transfer: Chi phí thực sự của lợi suất cao hơn

Energy Transfer chưa bao giờ ưu tiên tăng trưởng đều đặn, nhàm chán. Trong đại dịch coronavirus năm 2020, công ty đã đối mặt với sự sụp đổ của ngành năng lượng đến mức phải cắt giảm phân phối một nửa. Đối với các nhà đầu tư thu nhập dựa vào các khoản thanh toán đó để trang trải hóa đơn hoặc quỹ cho chi tiêu hưu trí, việc cắt giảm đó là thảm họa—không chỉ đơn thuần là thất vọng.

Khó khăn của công ty còn chưa dừng lại ở đó. Trong đợt suy thoái ngành năng lượng năm 2016, Energy Transfer đã cố gắng thực hiện một thương vụ mua lại lớn nhưng đã thất bại ngoạn mục. Nếu thương vụ đó diễn ra như kế hoạch ban đầu, các nhà phân tích đã cảnh báo rằng việc cắt giảm phân phối là điều không thể tránh khỏi. Gần như thoát khỏi tình trạng tài chính căng thẳng trong gang tấc.

Đây không phải là chuyện của quá khứ xa xôi; chúng phản ánh hành vi thực tế của Energy Transfer khi gặp áp lực. Công ty hoạt động trong một ngành chu kỳ vốn đã rõ ràng và đã thể hiện khả năng chịu đựng hạn chế các đợt suy thoái mà không phải cắt giảm phân phối cho nhà đầu tư. Mức lợi suất 7,1%? Nó đã được định giá để phản ánh phần thưởng cho sự biến động này.

Quyết định đầu tư vào cổ phiếu Energy Transfer hay EPD của bạn

Lựa chọn giữa cổ phiếu ET và Enterprise Products Partners cuối cùng phụ thuộc vào hoàn cảnh tài chính và tính cách của bạn. Nếu mục tiêu đầu tư của bạn là để trang trải chi phí hưu trí, thanh toán hóa đơn thường xuyên hoặc đơn giản là ngủ yên mà không lo lắng về các rủi ro của ngành năng lượng, thì Enterprise là lựa chọn tối ưu hơn.

Đúng vậy, Energy Transfer mang lại nhiều thu nhập hơn ngày hôm nay. Nhưng mức lợi suất cao hơn đó đi kèm với những mối lo thực sự về tính bền vững của phân phối. Lịch sử cắt giảm payout của công ty trong các thời kỳ suy thoái cho thấy mức lợi suất 7,1% này là phần thưởng cho rủi ro, chứ không phải món quà từ ban lãnh đạo hào phóng.

Các nhà đầu tư dividend bảo thủ—những người ưu tiên độ tin cậy hơn lợi nhuận tối đa—sẽ cảm thấy yên tâm hơn với thành tích đã được chứng minh của Enterprise. Khoảng chênh lệch lợi suất 0,8% giữa hai công ty không đáng để phải lo lắng liệu khoản phân phối của bạn có xuất hiện trong lần gián đoạn thị trường năng lượng tiếp theo hay không.

Đối với phần lớn các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, Enterprise Products Partners là lựa chọn tốt hơn. Mức lợi suất thấp hơn chính là cái giá của sự ổn định thực sự, và trong thế giới đầu tư cổ tức, sự ổn định thường có giá trị hơn bất kỳ điểm phần trăm lợi nhuận nào.