Cuộc đối đầu ETF Trái phiếu Chính quyền: Làm thế nào FBND của Fidelity so sánh với MUB của iShares về lợi suất và lợi ích thuế

Khi đánh giá các khoản đầu tư tạo thu nhập, việc so sánh các lựa chọn ETF trái phiếu đô thị cần nhìn xa hơn các con số tiêu đề. ETF Tổng Hợp Trái Phiếu của Fidelity (FBND) và ETF Trái Phiếu Đô Thị Quốc Gia của iShares (MUB) đại diện cho hai triết lý đầu tư cố định khác nhau, mỗi cái phục vụ các ưu tiên nhà đầu tư khác nhau. Hiểu rõ sự khác biệt của chúng—đặc biệt về hiệu quả thuế, tiềm năng cổ tức và hồ sơ rủi ro—là điều cần thiết để đưa ra quyết định sáng suốt về ETF trái phiếu đô thị phù hợp với mục tiêu tài chính của bạn.

Lợi suất cổ tức cao hơn so với chi phí thấp hơn: Thương lượng giữa lợi suất và phí

Sự khác biệt nổi bật nhất giữa hai quỹ này liên quan đến một thương lượng đầu tư cổ điển: tạo thu nhập so với hiệu quả hoạt động. FBND mang lại lợi suất cổ tức 4,7% so với 3,13% của MUB, chênh lệch đáng kể 157 điểm cơ bản. Trong 12 tháng gần nhất tính đến ngày 25 tháng 1 năm 2026, FBND cũng ghi nhận lợi nhuận tổng cộng 2,6% so với 1,22% của MUB.

Tuy nhiên, lợi thế về lợi suất này đi kèm chi phí. FBND có tỷ lệ chi phí 0,36%, trong khi MUB chỉ là 0,05%—chênh lệch gấp bảy lần. Đối với nhà đầu tư quản lý các vị thế lớn, tỷ lệ phần trăm nhỏ này cộng dồn đáng kể theo thời gian. Cấu trúc gọn nhẹ của MUB phản ánh việc tập trung vào một phạm vi hẹp các trái phiếu đô thị, trong khi phạm vi rộng hơn và quy mô hoạt động lớn hơn của FBND giải thích cho mức phí cao hơn.

Cũng cần lưu ý rằng mặc dù lợi suất phần trăm của FBND cao hơn, cổ đông của MUB hiện nhận được cổ tức bằng tiền lớn hơn do giá cổ phiếu của MUB khoảng gấp đôi FBND. Sự khác biệt này quan trọng đối với nhà đầu tư so sánh phân phối tiền mặt thực tế so với lợi suất phần trăm.

Chi tiết danh mục trái phiếu: Nơi tín dụng doanh nghiệp và đô thị khác biệt

Thành phần nội bộ của các quỹ này tiết lộ các chiến lược đầu tư cơ bản khác nhau. FBND nắm giữ 4.459 trái phiếu, trong đó 67% được xếp hạng AAA—mức xếp hạng cao nhất, thể hiện rủi ro vỡ nợ tối thiểu. Tuy nhiên, quỹ phân bổ tới 20% vào các chứng khoán xếp hạng BBB, mức thấp nhất của nhóm đầu tư, chấp nhận rủi ro tín dụng cao hơn để theo đuổi lợi suất cao hơn.

Ngược lại, MUB nắm giữ 6.163 trái phiếu đô thị, không có khoản nào liên quan đến nợ do chính phủ Mỹ phát hành. Khoảng 61% danh mục của MUB gồm trái phiếu xếp hạng AA, phần còn lại phân bổ tương đối đều giữa chứng khoán AAA và A. Cấu trúc này phản ánh sự tập trung cao vào tín dụng đô thị chất lượng cao, tránh các khoản nợ xếp hạng thấp hơn xuất hiện trong FBND.

Điểm mấu chốt: FBND thiên về các nhà phát hành doanh nghiệp và tiếp xúc với ngành năng lượng, trong khi MUB duy trì chiến lược thuần túy trái phiếu đô thị. Sự khác biệt này về cơ bản thay đổi hồ sơ rủi ro-lợi nhuận và mang lại các chu kỳ tín dụng khác nhau cho từng danh mục.

Ưu đãi thuế của ETF trái phiếu đô thị: Hiểu rõ các khoản miễn thuế của bang và liên bang

Đây là lý do thuyết phục nhất để xem xét ETF trái phiếu đô thị như MUB. Thu nhập từ lãi trái phiếu đô thị thường được miễn thuế thu nhập liên bang và, tùy thuộc vào nơi cư trú của bạn, còn miễn thuế thu nhập bang và địa phương nữa. Đối với nhà đầu tư có thu nhập cao trong các nhóm thuế cao, khoản miễn thuế này có thể vượt xa lợi thế lợi suất danh nghĩa của FBND.

Hãy xem xét: Trong khi lợi suất 4,7% của FBND có vẻ vượt trội so với 3,13% của MUB, một nhà đầu tư trong nhóm thuế liên bang 24% sẽ thấy lợi suất sau thuế của FBND giảm còn 3,57%. Lợi suất 3,13% của MUB vẫn giữ nguyên nếu nhà đầu tư cư trú tại bang phát hành trái phiếu, làm cho lợi nhuận có lợi về thuế trở nên cạnh tranh—hoặc thậm chí vượt trội, tùy thuộc vào mức thuế bang. Đối với cư dân các bang có thuế cao như California hoặc New York, lợi thế này còn rõ ràng hơn nữa.

Lợi suất cao hơn của FBND đến từ trái phiếu doanh nghiệp và nợ chính phủ chịu thuế, khiến mọi đồng thu nhập đều phải chịu thuế thu nhập liên bang thông thường. Sự khác biệt cấu trúc này làm cho so sánh lợi suất trực tiếp trở nên gây hiểu lầm nếu không tính đến tình hình thuế cá nhân của bạn.

Rủi ro và lợi nhuận theo thời gian: So sánh hiệu suất

Trong vòng năm năm tính đến ngày 25 tháng 1 năm 2026, giá trị đầu tư 1.000 đô la có sự khác biệt rõ rệt giữa các quỹ. MUB tạo ra giá trị 922 đô la, trong khi FBND chỉ đạt 862 đô la—chênh lệch 60 đô la phản ánh khả năng phục hồi vượt trội của MUB trong đợt phục hồi của thị trường trái phiếu từ đợt giảm năm 2022.

MUB cũng thể hiện độ biến động thấp hơn trong thời kỳ thị trường căng thẳng. Mức giảm tối đa trong năm năm của nó là 11,88%, so với 17,23% của FBND, cho thấy ít dao động giá hơn trong các môi trường cố định thu nhập bất lợi. Với hệ số beta 0,24, MUB có mức tương quan thấp với biến động của thị trường chứng khoán rộng lớn, trong khi beta 0,29 của FBND cho thấy đặc điểm gần như cổ phiếu hơn—có thể do tiếp xúc với trái phiếu doanh nghiệp.

Thị trường trái phiếu đã phục hồi từ từ và ổn định hơn là bùng nổ. Lợi nhuận nhanh chóng khó xảy ra trừ khi có một yếu tố bất ngờ như giảm mạnh lãi suất liên bang, điều này sẽ đẩy giá trái phiếu lên cao hơn do các trái phiếu đã phát hành với lãi suất cao hơn trở nên có giá trị hơn.

ETF trái phiếu đô thị nào phù hợp với danh mục của bạn?

Lựa chọn giữa các quỹ này phụ thuộc vào hoàn cảnh cá nhân và mục tiêu đầu tư của bạn. Đối với những người tìm kiếm thu nhập có lợi ích thuế, MUB vẫn là lựa chọn hấp dẫn. Nếu bạn có thu nhập cao hơn và đặc biệt nếu bạn cư trú tại bang có thuế thu nhập đáng kể, đặc tính miễn thuế của ETF trái phiếu đô thị có thể bù đắp cho lợi suất danh nghĩa thấp hơn. Tỷ lệ chi phí thấp hơn cũng giúp tăng lợi nhuận trong thời gian dài.

Để tối đa hóa lợi suất, FBND phù hợp với nhà đầu tư dự kiến sẽ chịu thuế thấp hơn khi nghỉ hưu hoặc ưu tiên lợi suất tuyệt đối hơn hiệu quả thuế. Sẵn sàng chấp nhận trái phiếu doanh nghiệp và nợ xếp hạng thấp hơn để đổi lấy lợi nhuận hiện tại cao hơn phù hợp với những người có tầm nhìn dài hạn và khả năng chịu rủi ro cao hơn.

Hiểu rõ rằng ETF trái phiếu hoạt động khác biệt so với ETF cổ phiếu là điều nền tảng. Sự phục hồi của thị trường trái phiếu vẫn còn trong giai đoạn đầu, khiến việc duy trì thu nhập ổn định và bảo vệ vốn quan trọng hơn là tăng giá đột biến trong ngắn hạn. Dù bạn thiên về phương pháp tiếp cận lợi suất cao của FBND hay tập trung vào hiệu quả thuế của MUB, hãy đảm bảo lựa chọn phù hợp với mức thuế của bạn và các giới hạn rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư.