Thị trường tiền mã hóa sau đợt điều chỉnh sâu kỹ thuật — Phân tích thị trường ngày 17/02/2026 và chiến lược vận hành

Hiện tại thị trường tiền mã hóa đang trong giai đoạn điều chỉnh quan trọng kể từ chu kỳ tăng giá năm 2024. Bitcoin sau đợt giảm đòn bẩy mạnh mẽ đầu tháng 2, hiện đang dao động trong khoảng 68.000-71.000 USD, tạo thành mô hình tích lũy đi ngang, trong khi Ethereum đã phá vỡ ngưỡng tâm lý 2.000 USD. Mặc dù kỹ thuật ngắn hạn vẫn còn yếu, nhưng dữ liệu on-chain và cấu trúc phái sinh cho thấy thị trường đang ủ mưu cho một đợt phục hồi tiềm năng. Báo cáo này phân tích từ bối cảnh vĩ mô, cấu trúc kỹ thuật, dòng vốn và yếu tố rủi ro, đồng thời đề xuất các chiến lược vận hành theo cấp độ.

一、Hiện trạng thị trường và dữ liệu cốt lõi

1.1 Quá trình biến động giá

Kể từ đỉnh lịch sử tháng 10/2025, Bitcoin đã điều chỉnh khoảng 40%, hiện dao động quanh 68.000-69.000 USD. Ngày 15/02, trong phiên giao dịch, giá chạm 71.000 USD rồi nhanh chóng giảm mạnh, cho thấy áp lực bán vẫn còn nặng nề. Dữ liệu lịch sử cho thấy ngày 05/02, giá giảm sập 14.13% trong một ngày, xuống mức thấp nhất 60.074 USD, rồi nhanh chóng bật lên, hình thành đáy tạm thời.

Ethereum thể hiện yếu hơn, từ đầu tháng 2 giảm khoảng 20%, từng phá vỡ ngưỡng 2.000 USD. Tính đến dữ liệu mới nhất, ETH dao động trong khoảng 1.900-2.000 USD, thị trường vẫn lo ngại về sự chậm lại trong tăng trưởng ứng dụng hệ sinh thái và cạnh tranh Layer2 ngày càng gay gắt.

1.2 Cháy margin và tâm lý thị trường

Gần đây, biến động thị trường dẫn đến thanh lý đòn bẩy quy mô lớn. Dữ liệu cho thấy trong 24 giờ qua, tổng giá trị cháy margin toàn mạng là khoảng 3.34 tỷ USD, hơn 118,000 người bị cháy, trong đó vị thế mua chiếm tới 74% (khoảng 2.48 tỷ USD), phản ánh mức độ buộc phải cắt lỗ của các nhà đầu tư dài hạn trong đợt giảm này. Các đợt thanh lý cực đoan thường là tín hiệu quan trọng của đáy ngắn hạn, cho thấy tâm lý hoảng loạn đã phần nào được giải tỏa.

Đáng chú ý, vụ cháy margin lớn nhất xảy ra trên hợp đồng BTC/USDT của sàn HTX, trị giá tới 3.34 tỷ USD, cho thấy các nhà lớn đòn bẩy cao rất dễ bị tổn thương trong điều kiện thị trường cực đoan.

二、Phân tích môi trường vĩ mô

2.1 Dự báo chính sách của Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed)

Thị trường đang theo dõi sát sao các diễn biến chính sách tiền tệ của Fed. Ngày 20/02 sẽ công bố GDP quý 4/2024 và dữ liệu PCE lạm phát tháng 12, đây sẽ là căn cứ quan trọng cho quyết định lãi suất của Fed sau này. Gần đây, kỳ vọng giảm lãi suất đã giảm nhiệt, chỉ số USD duy trì mạnh, gây áp lực lên các tài sản rủi ro.

Về cơ chế điều chỉnh lãi suất của Fed, cuộc họp FOMC tháng 12 đã loại bỏ hạn mức mua lại repo (SRP) hàng ngày 5 tỷ USD, các ngân hàng có thể vay mượn không giới hạn bằng trái phiếu chính phủ thế chấp, thay đổi chính sách này đã tăng đáng kể cung tiền trong thị trường. Môi trường thanh khoản cải thiện hỗ trợ xu hướng trung dài hạn của tiền mã hóa.

2.2 Các yếu tố địa chính trị và quy định

Rủi ro địa chính trị tiếp tục leo thang, Mỹ điều thêm F-35 tới Trung Đông, nhóm tác chiến tàu sân bay Gerald R. Ford tiến gần Iran, tâm lý phòng thủ tăng lên. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường tiền mã hóa khá thờ ơ, cho thấy giá đã phản ánh phần lớn các yếu tố vĩ mô không chắc chắn.

Về quy định, dù chính quyền Trump trước đây được kỳ vọng mạnh mẽ, nhưng sau khi lên nắm quyền, chưa ban hành chính sách hỗ trợ mạnh mẽ cho tiền mã hóa, khiến kỳ vọng này thất vọng, trở thành một trong những nguyên nhân chính của đợt điều chỉnh. Tuy nhiên, tiến trình lập pháp về luật stablecoin tại Quốc hội Mỹ vẫn đang tiến triển, nếu thông qua trong nửa đầu 2026, sẽ tạo thêm niềm tin thể chế mới cho thị trường.

三、Phân tích sâu kỹ thuật

3.1 Các mức kỹ thuật quan trọng của Bitcoin

Xét trên khung tuần, trung bình động 200 tuần của Bitcoin nằm trên 58.000 USD, là mốc phòng thủ quan trọng phân định xu hướng dài hạn. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, đường trung bình này trong các đợt giảm giá dài hạn đều cung cấp hỗ trợ mạnh, nếu bị phá vỡ có thể dẫn đến điều chỉnh sâu hơn.

Trên khung ngày, 60.000 USD đã trở thành điểm tranh chấp giữa phe mua và bán. Dữ liệu thị trường quyền chọn cho thấy hợp đồng đặt giảm dưới 60.000 USD tập trung nhiều nhất, tạo thành "tường quyền chọn" quan trọng. Nếu giá phá vỡ ngưỡng này, có thể kích hoạt các lệnh bán tự động, làm tăng đà giảm.

Về kháng cự phía trên, vùng 71.000-73.000 USD tích tụ nhiều vị thế bị kẹp, cần phải có khối lượng giao dịch lớn để vượt qua. Chỉ số MACD dưới zero, nhưng histogram thu hẹp, cho thấy đà giảm có thể đang suy yếu.

3.2 Cấu trúc kỹ thuật của Ethereum

Ethereum có hình thái kỹ thuật yếu hơn Bitcoin. Ngưỡng 2.000 USD mang ý nghĩa tâm lý quan trọng, nếu mất mốc này, các mức hỗ trợ tiếp theo sẽ là 1.800-1.850 USD. Chỉ số RSI đã gần quá bán, có khả năng xuất hiện phản ứng kỹ thuật ngắn hạn.

Dữ liệu on-chain cho thấy phí Gas của Ethereum duy trì ở mức thấp, hoạt động mạng giảm, vừa là tín hiệu tiêu cực (sức cầu giảm), vừa tạo điều kiện cho các DApp bùng nổ sau này. Phát triển nhanh của hệ sinh thái Layer2 đang phân tán lưu lượng chính, gây thách thức khả năng giữ giá trị dài hạn của ETH.

四、Dòng vốn và hành vi tổ chức

4.1 Dòng vốn ETF

Dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay là chỉ số quan trọng để đánh giá thái độ của các tổ chức. Dù thị trường chịu áp lực từ tháng 2, nhưng trong 5 tuần trước đó, dòng vốn ròng đã vào 66.3 tỷ USD, quỹ đầu tư tiền mã hóa của BlackRock tăng từ 54.77 tỷ USD đầu năm lên 102.09 tỷ USD, cho thấy các tổ chức tài chính truyền thống vẫn tiếp tục tham gia.

Tuy nhiên, tốc độ dòng vốn ETF gần đây đã chậm lại rõ rệt, thậm chí có ngày rút ròng, phản ánh tâm lý chờ đợi của các tổ chức, cần các tín hiệu chính sách rõ ràng hoặc đột phá kỹ thuật để thị trường có thể phục hồi mạnh mẽ hơn.

4.2 Dữ liệu on-chain

Phân tích on-chain cho thấy tỷ lệ nắm giữ của các nhà dài hạn (LTH) ổn định trong quá trình giá giảm, trong khi các nhà ngắn hạn (STH) giảm rõ rệt. Thay đổi này có lợi cho việc hình thành đáy thị trường — khi các nhà đầu cơ ngắn hạn bị thanh lý, áp lực bán sẽ giảm đáng kể.

Số dư Bitcoin trên các sàn liên tục giảm, cho thấy nhà đầu tư thích chuyển tài sản vào ví lạnh để giữ dài hạn, đặc trưng của vùng đáy. Giá trị stablecoin duy trì ổn định, cung cấp "đạn dược" cho đợt phục hồi tiếp theo.

五、Đánh giá yếu tố rủi ro

5.1 Rủi ro giảm giá

Các chiến lược gia Ned Davis cảnh báo rằng, nếu đợt điều chỉnh này biến thành một "mùa đông tiền mã hóa" toàn diện, giá Bitcoin có thể giảm xuống 31.000 USD, thấp hơn khoảng 55% so với mức hiện tại. Dù khả năng này thấp, nhưng nhắc nhở nhà đầu tư cần quản lý rủi ro cẩn thận.

Các rủi ro chính gồm: Fed hoãn giảm lãi hoặc tái tăng lãi, các đòn bẩy lớn gặp khủng hoảng thanh khoản, các đợt siết chặt quy định (như SEC siết chặt pháp lý DeFi), rủi ro hệ thống từ các tổ chức lớn, và rủi ro vĩ mô toàn cầu.

5.2 Các yếu tố thúc đẩy tăng giá

Các yếu tố tích cực tiềm năng gồm: luật stablecoin của Mỹ được thông qua, Fed rõ ràng về lộ trình giảm lãi, tác động cung giảm sau halving Bitcoin tiếp tục lan tỏa, và nhu cầu của các tổ chức tiếp tục tăng. Dữ liệu lịch sử cho thấy, năm thứ hai sau halving thường là năm Bitcoin thể hiện tốt nhất, trong giai đoạn 2025-2026 chính là khung thời gian này.

六、Khuyến nghị chiến lược vận hành

6.1 Nguyên tắc quản lý vị thế

Dựa trên giai đoạn điều chỉnh còn đang diễn ra nhưng chưa xác nhận đảo chiều, đề xuất phương pháp "xây dựng dần" theo kiểu kim tự tháp, giới hạn tổng tỷ lệ rủi ro trong khoảng 30%-50%. Tránh full margin một lần, giữ lại phần tiền mặt để đối phó các biến động cực đoan.

6.2 Kế hoạch vận hành theo cấp độ

Nhà đầu tư bảo thủ:

Khuyên giữ thái độ quan sát, chờ Bitcoin đứng vững trên 71.000 USD trên khung ngày kèm theo khối lượng lớn mới xem xét vào lệnh. Hoặc chờ MACD xuất hiện tín hiệu phân kỳ đáy, xác nhận đà giảm yếu đi. Hiện tại có thể phân bổ một phần stablecoin để sinh lời an toàn.

Nhà đầu tư ổn định:

Có thể mở vị thế thử nghiệm ban đầu tại vùng 65.000-68.000 USD, tỷ lệ khoảng 10%-15%. Nếu giá tiếp tục giảm xuống 60.000-62.000 USD (gần đường trung bình 200 tuần), có thể tăng tỷ lệ lên 30%. Dừng lỗ tại 58.000 USD.

Nhà đầu tư mạo hiểm:

Có thể thử vị thế mua nhẹ tại mức giá hiện tại, tận dụng biến động ngắn hạn để giao dịch lướt sóng. Đề xuất mở vị thế mua quanh 68.000 USD, mục tiêu 71.000-73.000 USD, dừng lỗ chặt tại 65.500 USD. Nếu phản ứng bật lại đến gần 73.000 USD gặp kháng cự, có thể chuyển sang short.

6.3 Đề xuất phân bổ tài sản

Tiếp tục chiến lược "vàng + crypto" như đã bàn, khuyên phân bổ 30%-40% vào vàng để phòng ngừa rủi ro, phần còn lại đầu tư vào Bitcoin và các đồng chính tốt. Ethereum hiện không hấp dẫn bằng về tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận, chờ khi vượt qua 2.000 USD rồi xem xét tăng tỷ lệ.

Với altcoin, khuyên thận trọng, ưu tiên các dự án có ứng dụng thực tế, dòng tiền tốt, tránh mua đuổi Meme coin hoặc các loại đầu cơ thuần túy.

6.4 Các điểm kiểm soát rủi ro

1. Dừng lỗ chặt chẽ: mức dừng lỗ mỗi giao dịch không quá 3% vốn, tổng mức giảm của danh mục không quá 15%.

2. Tránh đòn bẩy cao: thị trường biến động mạnh, khuyến nghị dùng đòn bẩy không quá 3 lần hoặc chỉ giao dịch spot.

3. Theo dõi lịch vĩ mô: trước và sau ngày 20/02, dữ liệu GDP và PCE của Mỹ, thị trường có thể biến động mạnh, nên giảm tỷ lệ hoặc tạm thời đứng ngoài.

4. Phân tán tài sản: khuyên dùng ví phần cứng để lưu trữ tài sản lớn, tránh rủi ro từ sàn giao dịch.

Thị trường tiền mã hóa hiện đang trong giai đoạn "trước bình minh trong bóng tối". Trong ngắn hạn, các chỉ số kỹ thuật vẫn còn yếu, tâm lý thị trường tiêu cực, nhưng đà phục hồi sau đợt giảm đòn bẩy cực đoan đang tích tụ. Trung hạn, chính sách thanh khoản của Fed, dòng vốn tổ chức liên tục chảy vào, cùng chu kỳ halving, đều hỗ trợ thị trường lấy lại đà tăng dài hạn.

Nhà đầu tư cần kiên nhẫn, tránh bán tháo theo cảm xúc thấp, cũng không nên vội vàng nắm giữ quá nhiều để mua đáy. Thực hiện quản lý rủi ro chặt chẽ và phân bổ dần để tìm kiếm cơ hội xác suất cao trong biến động thị trường. Nhớ rằng, trong thị trường tiền mã hóa, sống lâu mới là chiến thắng lớn hơn là kiếm nhanh.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Báo cáo này chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư. Thị trường tiền mã hóa biến động mạnh, đầu tư cần thận trọng, hãy quyết định dựa trên khả năng chịu rủi ro của chính mình.