TD Cowen duy trì quan điểm lạc quan về MSTR với mục tiêu giá $440 tích cực

Lance Vitanza của TD Cowen đã củng cố niềm tin vào Microstrategy (MSTR), xác nhận mục tiêu giá 440 đô la Mỹ, gần gấp ba mức giao dịch gần đây của cổ phiếu. Luận điểm của nhà phân tích dựa trên khả năng thể hiện của công ty trong việc tích lũy Bitcoin đều đặn trên mỗi cổ phiếu—ngay cả trong những giai đoạn thị trường yếu khi định giá co lại và các chỉ số truyền thống không đủ để biện minh cho mức giá cao.

Thị trường đầu tư không chỉ dừng lại ở việc tiếp xúc đơn thuần với Bitcoin. Vitanza nhấn mạnh rằng cấu trúc vốn sáng tạo của Microstrategy mang lại lợi thế cạnh tranh bền vững trong việc mua tài sản kỹ thuật số mà không gặp phải hạn chế của hình thức vay nợ truyền thống. Lợi thế này ngày càng trở nên có giá trị khi giá Bitcoin vẫn chịu áp lực từ các yếu tố vĩ mô.

Đổi mới cấu trúc vốn thúc đẩy tích lũy Bitcoin

Hoạt động tài chính gần đây của Microstrategy minh họa rõ ràng lợi thế chiến lược này. Vào đầu tháng 1, công ty đã huy động hơn 2,1 tỷ đô la Mỹ thông qua việc phát hành cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi. Thay vì sử dụng vốn một cách thận trọng, ban lãnh đạo ngay lập tức chuyển hướng số tiền này—kết hợp với nguồn vốn bổ sung—để mua 22.305 BTC, đánh dấu đợt mua hàng tuần tích cực nhất của công ty kể từ tháng 11 năm 2024.

Cơ chế này làm rõ lý do tại sao các nhà phân tích của TD Cowen xem đây là bước chuyển đổi mang tính đột phá. Bằng cách phát hành cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi lãi suất biến đổi gần như ngang bằng giá trị, Microstrategy hiệu quả có được khả năng tiếp xúc với Bitcoin có đòn bẩy trong khi giảm thiểu pha loãng cổ đông truyền thống. Cấu trúc này cho phép công ty duy trì chiến lược tích lũy qua các chu kỳ thị trường, cộng dồn lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu bất kể tâm lý thị trường ra sao.

Giá trị tiềm ẩn trong cấu trúc cổ phiếu ưu đãi

Ngoài vốn chủ sở hữu phổ thông, TD Cowen nhận diện các cơ hội hấp dẫn trong các đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi của công ty. Lớp cổ phiếu STRF hiện mang lại lợi suất khoảng 9,6% mỗi năm, một tỷ lệ mà các nhà phân tích dự đoán sẽ giảm xuống còn 7,9% khi định giá trở lại bình thường. Sự giảm này đồng nghĩa với tiềm năng tăng giá khoảng 20% của chính cổ phiếu ưu đãi, với tổng lợi nhuận hàng năm có thể đạt tới 30% khi tính cả thu nhập từ cổ tức.

Cấu trúc lợi nhuận hai lớp này—kết hợp dòng thu nhập cố định với sự tăng giá vốn—tạo ra hồ sơ rủi ro-lợi nhuận bất đối xứng cho các nhà đầu tư tinh vi sẵn sàng điều hướng trong cấu trúc vốn.

Vị thế dẫn đầu thị trường củng cố luận điểm

Khoản nắm giữ Bitcoin của Microstrategy đã đạt 709.715 BTC, một vị trí không đối thủ trong số các công ty niêm yết công khai. Với định giá Bitcoin hiện tại khoảng 69.000 đô la Mỹ, số tiền này đại diện cho một quyền lợi chiếm ưu thế trong việc tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số cấp tổ chức. TD Cowen cho rằng quy mô này, kết hợp với khả năng liên tục huy động vốn để mua thêm qua phát hành cổ phiếu, giúp Microstrategy tiếp tục tích lũy Bitcoin trong các thị trường gấu kéo dài.

Mục tiêu 440 đô la của nhà phân tích phản ánh sự tự tin rằng mô hình tích lũy tài chính bằng vốn cổ phần—kết hợp với đòn bẩy lớn trong cảm nhận về biến động giá Bitcoin—sẽ tạo ra lợi nhuận vượt trội khi tâm lý chuyển từ phòng thủ sang tích cực về triển vọng dài hạn của Bitcoin.