Bitcoin vào tháng 2 năm 2026 giảm mạnh: Từ ảo tưởng “siêu chu kỳ” đến thực tế tàn khốc giảm 40%

Một “mùa đông crypto” bất ngờ

Năm 2025, Bitcoin từng vượt đỉnh trên 126.000 USD, thị trường tràn ngập các câu chuyện lớn như “siêu chu kỳ của Trump”, “dự trữ chiến lược quốc gia”, “thời đại vàng kỹ thuật số”. Các tổ chức đổ tiền vào ETF giao ngay một cách điên cuồng, các nhà đòn bẩy hô hào “to the moon”. Tuy nhiên, từ cuối tháng 1 đến đầu tháng 2 năm 2026, giá Bitcoin giảm gần 40%-50% trong vòng vài tuần, từ đỉnh cao, hiện (sáng ngày 6 tháng 2 năm 2026) đã rơi vào khoảng 62.000-64.000 USD, thậm chí trong ngày còn chạm mức thấp hơn. Đợt điều chỉnh này được xem là sự tái hiện của “mùa đông crypto” năm 2022, nhưng xảy ra sau khi chính phủ thân crypto lên nắm quyền, khiến nhiều người sốc.

Tại sao “tin tốt” lại mất tác dụng? Tại sao Bitcoin không những không trú ẩn an toàn mà còn trở thành “kẻ thay thế beta cao” của các tài sản rủi ro? Bài viết phân tích nguyên nhân đợt giảm mạnh này từ các góc độ vĩ mô, tổ chức, đòn bẩy, câu chuyện và kỹ thuật, đồng thời dự báo đáy ngắn hạn và những bài học dài hạn.

1. Nguyên nhân chính về vĩ mô: Thị hiếu rủi ro đảo chiều mạnh, thanh khoản thu hẹp là thủ phạm
Động lực chính của đợt giảm này không phải là “chim đen” trong thị trường tiền mã hóa, mà là sự truyền dẫn của sự sụp đổ đồng bộ của các tài sản rủi ro toàn cầu.

Dấu hiệu diều hâu của Fed liên tục: Dù sau khi Trump lên nắm quyền, thị trường kỳ vọng chính sách tiền tệ ôn hòa hơn, Fed vẫn duy trì lãi suất cao (3.50%-3.75%), Chủ tịch Powell phát biểu “không vội giảm lãi suất”. Người được bổ nhiệm làm Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh được xem là “diều hâu cứng rắn”, củng cố kỳ vọng thu hẹp bảng cân đối và thắt chặt tiền tệ. Chỉ số USD tăng trở lại, lo ngại về thanh khoản gia tăng.
Liên kết các tài sản rủi ro giảm giá: Chỉ số Nasdaq, các cổ phiếu công nghệ/AI giảm hơn 4.8% tuần, cổ phiếu tăng trưởng bị sụt giảm mạnh. Bitcoin hoàn toàn mất đi đặc tính “vàng kỹ thuật số”, ngược lại còn giảm theo các tài sản rủi ro. Cùng lúc đó, vàng tăng mạnh (tăng 11%-24% trong năm), bạc cũng phục hồi sau đợt giảm mạnh, dòng tiền rõ ràng chuyển từ crypto rủi ro cao sang các tài sản trú ẩn truyền thống.

Bất ổn địa chính trị làm tăng tâm lý trú ẩn: Căng thẳng Mỹ-Iran, bắt giữ Tổng thống Venezuela, phát biểu của Trump về Greenland… đẩy cao sự không chắc chắn, nhưng dòng tiền không đổ vào BTC mà vào vàng thật và USD.

Kết quả: Bitcoin từ “tài sản chống lạm phát” trở thành “tài sản rủi ro beta cao”, trong môi trường rủi ro giảm, bị bán tháo không phân biệt.

2. Chuyển hướng của dòng vốn tổ chức: ETF từ mua ròng thành rút ròng khổng lồ

Năm 2025, ETF Bitcoin giao ngay là động lực lớn nhất thúc đẩy giá tăng, các tổ chức đổ hàng trăm tỷ USD vào. Nhưng tháng 1-2 năm 2026, mọi thứ thay đổi:
Nhiều ngày rút ròng tổng cộng hơn 1,5-1,7 tỷ USD (có ngày rút hơn 500 triệu USD), các sản phẩm của BlackRock, Fidelity… bị rút vốn rõ rệt.
Các tổ chức từ “người mua ròng” chuyển sang “người bán ròng”, cá mập/nhà đầu tư dài hạn bắt đầu giảm hoặc rút tiền ở đáy.
Một số quỹ công cộng/quỹ hưu trí gián tiếp qua các công ty như MicroStrategy bị lỗ hàng tỷ USD sau đợt giảm, gây lo ngại bán tháo thứ cấp.
Sau khi “tình cảm giấy tờ” của tổ chức giảm đi, tình cảnh của nhà lẻ lòi ra rõ ràng. Mùa đông tàn khốc ban đầu đã lộ diện toàn diện.

3. Chuỗi thanh lý đòn bẩy: Thước đo tăng tốc của vòng xoáy tử thần

Thị trường hợp đồng hợp đồng đòn bẩy cao quá mức, khi giảm phá vỡ các mức hỗ trợ quan trọng (70k→67k→65k→62k), việc thanh lý hàng loạt là không thể tránh khỏi:
Trong một ngày, thanh lý có thể vượt 1-2 tỷ USD, tổng cộng đã lên đến hàng chục tỷ.
Phí vay âm cực đoan (liên tục trên -0.1%), đòn bẩy quá tải.
Thời điểm cuối tuần/giờ châu Á thanh khoản vốn đã mỏng, các lệnh bán ồ ạt tạo ra “lỗ hổng không khí” giảm giá thẳng đứng, hình thành “chuỗi xoáy thanh khoản” điển hình.
Đây không phải là “bản chất thị trường sụp đổ”, mà là quá đà đòn bẩy trong điều kiện vĩ mô ngược chiều buộc phải giảm đòn bẩy.

4. Câu chuyện sụp đổ hoàn toàn: Thần thoại Trump “thân crypto” tan vỡ

Sau khi Trump lên nắm quyền, ký nhiều sắc lệnh hành chính (dự trữ Bitcoin chiến lược, khung pháp lý về crypto tại Nhà Trắng…), thị trường từng bừng hy vọng. Nhưng thực tế không như mong đợi:
Bộ Tài chính rõ ràng tuyên bố sẽ không mua số lượng lớn BTC hay cứu trợ.
Các dự án liên quan gia đình Trump như World Liberty Financial gây tranh cãi về xung đột lợi ích (ví dụ, đầu tư 5 tỷ USD của hoàng gia Abu Dhabi…), đảng Dân chủ lợi dụng để cản trở các dự luật thân crypto.
Các câu chuyện “dự trữ chiến lược quốc gia”, “siêu chu kỳ” mất hiệu lực, thị trường nhận ra BTC trong khủng hoảng càng dễ vỡ hơn là mạnh lên.
Chỉ số Fear & Greed giảm xuống mức thấp nhất, các mạng xã hội tràn ngập “đã hết crypto”, “all in đã chết”, Polymarket dự đoán xác suất giảm xuống dưới 60k sẽ tăng vọt.

5. Tín hiệu kỹ thuật và on-chain cực đoan: Giai đoạn cuối của capitulation
Giá đã phá qua đường trung bình 200 tuần, vùng chi phí điện (58-60k), nhưng chưa xuất hiện “đỉnh bán” điển hình (khối lượng bán lớn + bóng nến dài).

Lượng LTH (long-term holder) bán ra chậm lại nhưng chưa dừng hẳn, cá mập một phần bắt đáy.
Chênh lệch Coinbase premium cực âm, cho thấy nhu cầu tổ chức đã cạn kiệt.
Cần kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu đáy thực sự
Đợt giảm này chứng minh: Thị trường crypto vẫn phụ thuộc nhiều vào thanh khoản vĩ mô và tâm lý rủi ro, bất kỳ “câu chuyện tăng giá” nào cũng không thể vượt qua thử thách thắt chặt thực sự. Chính sách thân crypto của Trump dù là lợi ích dài hạn, nhưng ngắn hạn “tin tốt không còn tác dụng, macro xấu mới là tử thần”.
$BTC ‌
#当前行情抄底还是观望？