Hợp đồng tương lai cà phê Arabica tăng mạnh khi đồng đô la giảm giá thúc đẩy giá cả

Hợp đồng tương lai cà phê Arabica tăng mạnh vào thứ Hai, với hợp đồng tháng 3 (KCH26) đóng cửa +5.35 điểm, biểu thị mức tăng +1.52%. Trong khi đó, hợp đồng tháng 3 của robusta (RMH26) tăng +55 điểm, tương đương +1.33%. Đà tăng này phản ánh sự ủng hộ rộng rãi từ đồng USD yếu đi, khi đồng tiền này giảm thêm -0.5% để chạm mức thấp nhất trong 4 tháng. Sức yếu của đồng tiền này đã tạo ra những luồng gió thuận lợi trên các thị trường hàng hóa, trong đó cà phê là một trong những lợi ích chính.

Sức yếu của đồng USD tạo ra động lực chính cho hợp đồng tương lai cà phê Arabica

Sự giảm liên tục của chỉ số đồng USD đã chứng tỏ là yếu tố tích cực cho các thị trường định giá bằng hàng hóa. Đồng USD yếu hơn khiến hàng hóa rẻ hơn đối với các nhà mua quốc tế, thường thúc đẩy nhu cầu. Đối với hợp đồng tương lai cà phê Arabica, sự mất giá của đồng tiền này đến vào thời điểm quan trọng khi các yếu tố cung cầu ngày càng phức tạp và thay đổi. Mối quan hệ nghịch đảo giữa sức mạnh của đồng USD và giá hàng hóa vẫn là một trong những động lực đáng tin cậy nhất trên thị trường toàn cầu, và giao dịch ngày thứ Hai đã phản ánh rõ ràng mô hình này.

Hạn chế nguồn cung cà phê Brazil củng cố hỗ trợ giá

Brazil, nhà sản xuất Arabica lớn nhất thế giới, tiếp tục đối mặt với các khó khăn liên quan đến thời tiết hỗ trợ giá cao hơn. Minas Gerais, vùng trồng Arabica lớn nhất của Brazil, chỉ nhận được 33.9 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1—một mức thiếu hụt đáng kể, chỉ bằng 53% trung bình lịch sử. Lượng mưa thấp hơn trung bình này đe dọa sự phát triển của mùa vụ và triển vọng sản xuất.

Dữ liệu xuất khẩu từ Cecafe củng cố sự thắt chặt nguồn cung. Tổng xuất khẩu cà phê xanh của Brazil giảm -18.4% trong tháng 12 xuống còn 2.86 triệu bao, với lượng xuất khẩu Arabica giảm -10% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 2.6 triệu bao. Xuất khẩu robusta còn giảm mạnh hơn, giảm -61% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 222,147 bao. Những dòng chảy giảm này từ nhà sản xuất lớn nhất thế giới cung cấp sự hỗ trợ rõ ràng cho giá hợp đồng tương lai cà phê Arabica.

Conab, cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2.4% lên 56.54 triệu bao vào đầu tháng 12, nhưng dự báo này vẫn còn nhỏ bé so với bối cảnh tích cực dài hạn do căng thẳng thời tiết và hạn chế xuất khẩu tạo ra. Sự kết hợp giữa các hạn chế nguồn cung ngắn hạn và sự không chắc chắn về sản lượng đã tạo ra một môi trường hỗ trợ.

Phục hồi tồn kho và cạnh tranh từ Việt Nam tạo ra áp lực

Tuy nhiên, hợp đồng tương lai cà phê Arabica đang đối mặt với các áp lực ngược chiều. Kho tồn kho Arabica theo dõi của ICE, dù đã chạm mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398,645 bao vào ngày 20 tháng 11, đã phục hồi lên 461,829 bao tính đến ngày 14 tháng 1—mức cao nhất trong 2.5 tháng. Tương tự, tồn kho robusta giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm trước khi bật trở lại lên 4,609 lô vào cuối tháng 1. Việc tích trữ tồn kho này có thể cuối cùng sẽ gây áp lực lên giá nếu nguồn cung tiếp tục tích tụ.

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đang nổi lên như một nguồn cung cấp đáng kể. Xuất khẩu cà phê của Việt Nam trong năm 2025 tăng +17.5% so với cùng kỳ lên 1.58 triệu tấn, theo Cục Thống kê Quốc gia. Dự báo cho thấy sản lượng cà phê Việt Nam năm 2025/26 sẽ tăng +6% so với cùng kỳ lên 1.76 triệu tấn (29.4 triệu bao)—mức cao nhất trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam đã gợi ý rằng sản lượng có thể còn tăng cao hơn nữa nếu thời tiết thuận lợi duy trì.

Các động lực thị trường toàn cầu và triển vọng sản lượng 2025/26

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo vào tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại giảm nhẹ -0.3% so với cùng kỳ xuống còn 138.658 triệu bao, cho thấy sự thắt chặt tương đối. Tuy nhiên, triển vọng dài hạn phức tạp hơn.

Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài của USDA dự báo sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng +2.0% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178.848 triệu bao. Tuy nhiên, con số tổng thể này che giấu các xu hướng phân kỳ: dự báo sản lượng Arabica giảm -4.7% xuống còn 95.515 triệu bao trong khi sản lượng robusta tăng +10.9% lên 83.333 triệu bao. Sản lượng của Brazil trong năm 2025/26 dự kiến giảm -3.1% xuống còn 63 triệu bao, trong khi vụ mùa của Việt Nam dự kiến tăng 6.2% so với cùng kỳ lên 30.8 triệu bao.

Quan trọng hơn, FAS dự báo rằng tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 sẽ giảm -5.4% xuống còn 20.148 triệu bao, so với 21.307 triệu bao trong năm 2024/25. Bức tranh tồn kho giảm này, kết hợp với sự thay đổi trong mô hình sản xuất khu vực, cho thấy bối cảnh cơ bản cho hợp đồng tương lai cà phê Arabica vẫn còn phức tạp, với hỗ trợ ngắn hạn bị ảnh hưởng bởi các diễn biến cung mới nổi từ Việt Nam và các khu vực khác.