Tỷ lệ Sharpe của Bitcoin báo hiệu nguy hiểm: Khi lợi nhuận không bù đắp rủi ro

Các nhà quản lý quỹ và các nhà phân tích thị trường đang gióng lên hồi chuông cảnh báo thông qua một chỉ báo kỹ thuật quan trọng: Tỷ lệ Sharpe của Bitcoin đã chìm vào vùng âm, đạt mức chưa từng thấy kể từ sự sụp đổ năm 2022 và chu kỳ gấu trước đó của năm 2018-2019. Tín hiệu này cho thấy lợi nhuận của tiền điện tử quan trọng nhất thế giới không còn bù đắp đầy đủ cho rủi ro biến động mà các nhà đầu tư phải gánh chịu.

Tỷ lệ Sharpe là gì và tại sao nó lại âm

Tỷ lệ Sharpe là một công cụ quan trọng được các nhà quản lý tài sản sử dụng để đánh giá liệu lợi nhuận bổ sung được tạo ra bởi một khoản đầu tư (trên các tùy chọn an toàn như tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ) có biện minh cho sự biến động liên quan hay không. Giá trị âm cho thấy một tình huống nghiêm trọng: lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro đã trở nên bất lợi, với những biến động cao không được hỗ trợ bởi lợi nhuận tỷ lệ.

Theo dữ liệu được cung cấp bởi CryptoQuant, nền tảng phân tích on-chain được công nhận trong ngành, tỷ lệ Sharpe của Bitcoin đã chuyển sang âm vì tàu lượn siêu tốc của thị trường trong thời gian gần đây đã tạo ra các động thái mạnh mẽ trong ngày và phục hồi thất thường, mà không tạo ra lợi nhuận đáng kể. Bitcoin hiện giao dịch quanh mức 84.610 đô la, sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại trên 120.000 đô la vào đầu tháng 10, với sự biến động vẫn ở mức cao và siết chặt lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro.

Lịch sử lặp lại: 2018 và 2022 như những cảnh báo

Đây không phải là lần đầu tiên Báo cáo Sharpe đi vào vùng tiêu cực. Chỉ số này đã cho thấy hành vi tương tự trong các đợt điều chỉnh đáng kể trong quá khứ. Vào cuối năm 2018, báo cáo vẫn chán nản trong nhiều tháng khi giá Bitcoin suy yếu trong thị trường gấu kéo dài. Một mô hình tương tự đã xuất hiện vào năm 2022, khi Tỷ lệ Sharpe vẫn ở vùng tiêu cực trong toàn bộ chu kỳ gấu, được kích hoạt bởi sự thất bại của đòn bẩy và buộc phải bán tháo trong lĩnh vực này.

Những gì xuất hiện từ những tiền lệ này là một bài học quan trọng: một khi Tỷ lệ Sharpe trở nên âm, nó có thể duy trì như vậy trong một thời gian dài, ngay cả sau khi giá ngừng giảm đáng kể. Sự biến động dai dẳng tiếp tục làm xói mòn lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro, tạo ra một môi trường mà các con số không nói lên câu chuyện về cơ hội trước mắt.

Giá trị âm không có nghĩa là sự phục hồi sắp xảy ra

Một số nhà quan sát thị trường và nhà bình luận trên phương tiện truyền thông xã hội đã giải thích kết quả tiêu cực mới nhất của Báo cáo Sharpe là một dấu hiệu cho thấy xu hướng giảm giá đã kết thúc và một giai đoạn tăng giá mới có thể sớm bắt đầu. Tuy nhiên, cách giải thích này là một sai lầm phổ biến. Một chỉ số âm không tự động dự đoán sự gia hạn của một xu hướng tăng; thay vào đó, nó phản ánh tình trạng hiện tại của thị trường, không phải hướng đi trong tương lai của nó.

Theo giải thích của một nhà phân tích CryptoQuant trong một ghi chú nghiên cứu gần đây, tín hiệu thay đổi thực sự trong chu kỳ thị trường đến khi Tỷ lệ Sharpe phục hồi và trở lại vùng tích cực một cách bền vững. Chuyển động này thể hiện một sự cải thiện thực sự trong động lực rủi ro-phần thưởng, nơi lợi nhuận bắt đầu lớn hơn sự biến động. Trong lịch sử, loại phục hồi này phù hợp với việc tiếp tục các giai đoạn tăng giá, không phải sự sụt giảm ban đầu dưới không. “Chúng ta đang ở trong tình trạng quá bán tạo ra các cơ hội dài hạn - ít rủi ro hơn đối với định vị chiến lược - không phải vì giá không thể giảm hơn nữa, mà vì thiết lập được điều chỉnh theo rủi ro có lợi cho nó”, theo ghi chú của nhà phân tích.

Cho đến nay, Báo cáo Sharpe của Bitcoin vẫn chưa có dấu hiệu phục hồi về phía vùng tích cực. Tiền điện tử tiếp tục dao động trong các thị trường biến động và hoạt động kém hiệu quả, khép lại một tuần được đặc trưng bởi các chuyển động thất thường và thị trường chứng khoán công nghệ toàn cầu, trái phiếu và kim loại quý như vàng hoạt động kém hiệu quả.

Bitcoin và XRP: tình hình kỹ thuật hiện tại

Trong bối cảnh tỷ lệ Sharpe yếu kém này, các altcoin cũng đang chịu áp lực đáng kể. XRP, token gốc của mạng Ripple, đã giảm khoảng 4,9% trong 24 giờ qua, hiện đang giao dịch ở mức 1,82 USD. Sự sụt giảm được đẩy nhanh khi XRP phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng quanh 1,87 đô la với khối lượng lớn, xóa đi mức tăng của tuần trước.

Các nhà giao dịch hiện coi vùng 1,80 đô la - 1,82 đô la là hỗ trợ quan trọng. Một động thái bền vững trên mức kháng cự 1,87 đô la - 1,90 đô la sẽ là cần thiết để báo hiệu một đợt thoái lui điều chỉnh thực sự thay vì bắt đầu giảm giá XRP sâu hơn. Biến động vẫn là chủ đề chủ đạo đối với cả Bitcoin và altcoin, nhấn mạnh tỷ lệ Sharpe âm thực sự phản ánh thực tế thị trường rộng lớn hơn như thế nào: lợi nhuận hiện tại không biện minh cho những rủi ro cơ bản và các nhà đầu tư vẫn chờ đợi những dấu hiệu rõ ràng hơn về sự phục hồi bền vững.