Thị trường NFT đầu năm 2026: Tuyên bố chết trong khi vẫn chơi trò chơi

Bước vào tháng 1 năm 2026, bạn sẽ nghe thấy một câu nói quen thuộc trong giới crypto: “NFTs đã chết.” Tuy nhiên nghịch lý thay, thị trường vừa mới ghi nhận một đợt tăng vốn hóa $220 triệu trong vòng một tuần, khiến người ta bắt đầu thì thầm về sự phục hồi. Sự mâu thuẫn này hé lộ một chân lý sâu xa hơn—đây không phải là một sự hồi sinh, mà là một bước đi có chủ đích của các nhà chơi lớn cố gắng kiểm soát một loại tài sản đang suy giảm. Thị trường NFT chưa hề hồi phục; nó đã biến đổi căn bản thành một thứ gì đó hoàn toàn khác biệt so với thời kỳ huy hoàng đầu cơ trước đây.

Câu chuyện về cái chết của NFT không phải là mới. Các nền tảng lớn đã từ bỏ lĩnh vực này: OpenSea chuyển sang giao dịch token, Flow chuyển hướng sang DeFi, và Zora hoàn toàn thiết kế lại mô hình dựa trên nội dung token hóa. Các ông lớn Web2 như Reddit và Nike rút lui mà không cần lời giải thích. Hội nghị NFT Paris huyền thoại cũng không thể trụ nổi qua một chu kỳ nữa—nó đơn giản bị hủy bỏ, để lại các nhà tài trợ chưa được thanh toán và uy tín suy giảm. Đây không phải là những bước rút lui chiến thuật; chúng là những sự rút lui chiến lược khỏi một thử nghiệm thất bại.

Một Sự Phục Hồi Ma Quái: Ảo Tưởng Về Sự Phục Hồi Thị Trường

Các con số có vẻ khả quan ở bề mặt. Dữ liệu từ CoinGecko cho thấy vốn hóa thị trường NFT đã tăng lên trên $220 triệu trong tuần mở màn của năm 2026. Giá sàn NFT báo cáo giá sàn tăng mạnh trên hàng trăm dự án, có dự án ghi nhận mức tăng phần trăm nhiều chữ số. Đối với những người nắm giữ đã chìm trong nhiều năm suy giảm, điều này như một sự minh oan—cuối cùng, mùa đông dài đã kết thúc.

Nhưng nếu nhìn sâu hơn vào cơ chế giao dịch, thực tế sẽ vỡ tan tành. Trong số hơn 1.700 dự án NFT được theo dõi, chỉ có 6 dự án đạt khối lượng giao dịch hàng tuần trong vòng bảy chữ số. Mười bốn dự án đạt sáu chữ số. Bảy mươi hai dự án chỉ đạt năm chữ số. Phần lớn còn lại gần như không có hoạt động, gần như không có giao dịch nào. Ngay cả các bộ sưu tập hàng đầu cũng chỉ có một phần nhỏ trong tổng cung được giao dịch tích cực—phần còn lại phủ bụi với không có giao dịch nào.

Sự tập trung này hé lộ sự thật phũ phàng: sự phục hồi không đến từ vốn mới và sự quan tâm mới. Thay vào đó, đó là một vòng lặp khép kín của các nhà nắm giữ và nhà giao dịch hiện tại chơi trò chơi âm nhạc ghế. Phân tích của The Block năm 2025 xác nhận điều đó—khối lượng giao dịch NFT tổng hợp giảm xuống còn 5,5 tỷ đô la, giảm 37% so với năm 2024, trong khi tổng giá trị thị trường sụt giảm từ $9 tỷ xuống còn 2,4 tỷ đô la. Tiền mới chưa bao giờ xuất hiện. Thị trường chỉ đơn giản là xáo trộn các tài sản hiện có giữa ít nhà hơn. Thanh khoản, huyết mạch của bất kỳ loại tài sản nào, vẫn còn bị suy kiệt nghiêm trọng.

Cuộc Di Cư Vốn Lớn: Tiền Đã Chuyển Đi Đâu Thật Sự?

Nếu vốn không trở lại NFT, thì nó đã đi đâu? Câu trả lời giải thích sự sụp đổ cấu trúc của thị trường. Các nhà đầu tư đầu cơ đã chuyển sang các thị trường sưu tập thay thế—thẻ chơi vật lý, đồ chơi cổ, đồ sưu tập cao cấp, và nghệ thuật tinh xảo. Chỉ riêng trò chơi thẻ Pokémon đã tạo ra hơn $1 tỷ trong khối lượng giao dịch, vượt xa hầu hết các chỉ số hệ sinh thái NFT.

Thậm chí còn rõ ràng hơn nữa: các nhà đầu tư hàng đầu trong lĩnh vực crypto đã công khai từ bỏ các bộ sưu tập kỹ thuật số. Beeple, nghệ sĩ kỹ thuật số tiên phong, chuyển hướng sang tạo ra các robot vật lý. Đồng sáng lập Wintermute, Yoann Turpin, cùng mua các hóa thạch khủng long trị giá $5 triệu đô la. Người sáng lập Animoca, Yat Siu, mua một chiếc violin Stradivarius trị giá $9 triệu đô la. Người sáng lập Tron, Justin Sun, trả 6,2 triệu đô la để mua tác phẩm chuối “Comedian” của Maurizio Cattelan—một kỷ lục cho tác phẩm này. Đây không phải là những bước đa dạng hóa danh mục đầu tư; chúng là những sự từ chối thẳng thừng luận đề NFT để chuyển sang các tài sản hữu hình.

Sự phân bổ lại vốn này phản ánh một sự thay đổi căn bản trong tâm lý nhà đầu tư crypto. Khi các nhà đầu tư gốc blockchain—những người tin tưởng nhất vào hệ thống phi tập trung, kỹ thuật số—bắt đầu tích trữ các hiện vật vật lý, điều đó báo hiệu một điều gì đó sâu sắc: niềm tin vào NFT đã suy giảm đến mức không thể cứu vãn. Thị trường đã chạm đáy tâm lý, nơi mà ngay cả những người tin tưởng chân thành nhất cũng cắt lỗ và chuyển hướng sang nơi khác.

Những Người Sống Sót: Thật Sự Điều Gì Đang Chiếm Được Sự Chú Ý Trong Năm 2026

Tuy nhiên hoạt động NFT chưa hoàn toàn biến mất. Thay vì phục hồi toàn diện, thị trường thu hẹp lại thành các ngách hẹp nơi điều kiện nhất định tạo ra nhu cầu còn lại. Hiểu rõ các phân khúc này sẽ giúp nhận diện những NFT có khả năng tồn tại—và tại sao phần lớn sẽ không.

NFT “Golden Shovel” (Tài Sản Airdrop Gần Như )

Chiến lược có độ tin cậy cao nhất hiện nay tập trung vào các NFT hoạt động như chứng chỉ tài chính cho các phân phối token trong tương lai. Các dự án như bộ sưu tập Hypurr của HyperLiquid và các tài sản đủ điều kiện airdrop tương tự thu hút các nhà giao dịch không phải vì nghệ thuật quan trọng, mà vì việc sở hữu NFT này báo hiệu đủ điều kiện nhận phân bổ token giá trị. Điều này tạo ra một vòng lặp tự củng cố: tích trữ, chụp ảnh snapshot airdrop, có thể nhận phân bổ token, rồi bán ngay lập tức.

Tuy nhiên, cơ hội chênh lệch giá này mang theo những điểm yếu chí tử. Ngay khi snapshot diễn ra hoặc token được phân phối, nếu các nhà phát triển không tạo ra tiện ích mới cho chính NFT đó, giá thường sẽ sụp đổ. Nhiều dự án gần như biến mất khỏi thị trường. Đây không phải là các bộ sưu tập hay tài sản cộng đồng; chúng là các phương tiện đầu cơ ngắn hạn có hạn sử dụng. Khi cửa sổ airdrop đóng lại, vốn liếng sẽ khô cạn ngay lập tức.

Ủng Hộ Từ Các Ngôi Sao và Dự Án Cao Cấp

Các tín hiệu địa vị trong crypto vẫn còn sức mạnh lớn. Khi Vitalik Buterin đổi ảnh đại diện thành NFT Milady gần đây, giá sàn lập tức tăng vọt. Khi các sàn DEX hoặc các giao thức lớn airdrop các bộ sưu tập cho người dùng sớm, các mặt hàng đó nhận được sự tăng thanh khoản tạm thời. Cơ chế rất đơn giản: sự chú ý tạo ra hoạt động giao dịch, hoạt động giao dịch tạo ra các khoản thưởng ngắn hạn, và các nhà đầu cơ dự đoán trước câu chuyện.

Những chuyển động này có thật nhưng chỉ mang tính nhất thời. Các khoản thưởng biến mất khi sự chú ý chuyển sang nơi khác. Giá trị của chúng hoàn toàn dựa trên sự chú ý—không có nền tảng thực sự hỗ trợ một mức giá bền vững.

Các Tài Sản Sở Hữu Thương Hiệu và Tổ Chức Văn Hóa Đẳng Cấp

Một số ít dự án NFT vượt qua nguồn gốc đầu cơ của chúng bằng cách đạt được sự công nhận của các tổ chức uy tín. CryptoPunks đã có vị trí vĩnh viễn trong bộ sưu tập của Bảo tàng Nghệ thuật Hiện đại vào cuối năm 2025, thể hiện tính hợp pháp văn hóa vượt ra ngoài giới crypto. Các dự án có IP đã được xác lập—thương hiệu nổi tiếng, vũ trụ nhân vật, hoặc tích hợp thương mại thực tế—cho thấy khả năng giữ giá cao hơn.

Phân khúc này khác biệt hoàn toàn so với đầu cơ thuần túy. Người sưu tập theo đuổi các tài sản này để thể hiện danh tính và tín hiệu văn hóa, chứ không phải để kiếm lời nhanh. Giá vẫn duy trì cao ngay cả trong thời kỳ giảm giá vì câu chuyện văn hóa cung cấp sự hỗ trợ tâm lý. Tuy nhiên, phân khúc này chỉ chiếm khoảng 1-2% tổng cung NFT theo giá trị.

Các Câu Chuyện Mua Bán và Các Cơ Sở Vững Chắc

Khi các nhà đầu tư hoặc các giao thức lớn mua lại các dự án NFT đang gặp khó khăn, thị trường thường phản ứng tích cực. Pudgy Penguins và Moonbirds đều chứng kiến sự phục hồi giá sàn sau các thông báo mua lại. Lý do: quyền sở hữu mới có thể mở khóa khả năng kiếm tiền từ IP, phân phối sản phẩm tiêu dùng, hoặc tích hợp nền tảng—tạo ra giá trị thực.

Cơ chế này hoàn toàn phụ thuộc vào việc các nhà mua có thực sự thực hiện hay không. Quảng bá về một thương vụ mua lại thì dễ; mang lại giá trị thương mại thực sự mới khó. Khi các thương vụ mua lại thành công, dự án có thể lấy lại đà; còn khi bị trì hoãn, giá sẽ tiếp tục giảm.

Tích Hợp Tài Sản Thực và Hữu Hình

Có lẽ phân khúc bền vững nhất là các NFT đại diện cho tài sản vật lý thật sự: thẻ chơi token hóa, bộ sưu tập được xác thực trong kho, hoặc hàng hóa vật lý theo dõi trên chuỗi. Các nền tảng như Courtyard và Collector Crypt cho phép người nắm giữ giao dịch quyền sở hữu thẻ Pokémon trên blockchain trong khi nền tảng giữ hàng hóa vật lý. Điều này tạo ra mô hình lai: minh bạch blockchain kết hợp với tài sản vật lý.

Các NFT này hoạt động khác biệt vì chúng đã giải quyết được vấn đề căn bản khiến các NFT đầu cơ thất bại: chúng có giá trị thực thể rõ ràng độc lập với tâm lý thị trường. Một thẻ Pokémon hiếm token hóa vẫn giữ giá vì thẻ vật lý còn có giá trị. Điều này tạo ra một mức sàn mà cảm xúc không thể phá vỡ.

Tiện Ích Chức Năng Ngoài Các Bộ Sưu Tập

Ý tưởng ban đầu của NFT là chứng minh quyền sở hữu dựa trên blockchain cho các tài sản kỹ thuật số. Tiện ích nền tảng này chưa bao giờ biến mất—nó chỉ rời khỏi thị trường sưu tập. Vé NFT, quyền bỏ phiếu quản trị DAO, các đại diện AI trên chuỗi (như tiêu chuẩn ERC-8004 của Ethereum)—những ứng dụng này vẫn tồn tại vì chúng giải quyết các vấn đề kỹ thuật thực sự. Những NFT này là công cụ, chứ không phải phương tiện đầu tư. Giá trị của chúng phụ thuộc vào chức năng hệ sinh thái, chứ không phải đà đầu cơ.

Tình Hình Thị Trường Thực Sự: Đi Xuống Dần Trong Các Ngách

Thị trường NFT chưa hề hồi phục theo nghĩa nào đó. Sự tăng vốn hóa hàng tuần $220 triệu và sự phục hồi giá chỉ là sự luân chuyển vốn trong số khoảng 10% các nhà nắm giữ và nhà giao dịch trung thành còn lại. Các nhà đầu tư mới chưa trở lại; tiền mới chưa chảy vào; sự chấp nhận rộng rãi vẫn là một ảo tưởng bị bỏ rơi bởi tất cả, kể cả các tập đoàn Web2 từng khám phá lĩnh vực này.

Điều còn lại là một thị trường đang sụp đổ vào các phân khúc có thể phòng thủ: chứng chỉ tài chính liên kết airdrops, các chiến lược chú ý của các ngôi sao, IP cấp tổ chức, đầu cơ mua bán, tài sản thực, và chức năng thực tế. Những ngách này sẽ còn tồn tại vì chúng phục vụ các mục đích thực sự hoặc mang lại giá trị dựa trên sự chú ý còn lại. Mọi thứ khác—hàng loạt hình ảnh kỹ thuật số chung chung, các dự án không có sự hỗ trợ của tổ chức hoặc không có tiện ích thực—sẽ tiếp tục tiến về phía vô giá trị.

Về cơ bản, NFTs đã chết như một loại tài sản rộng lớn và hiện tượng đầu cơ. Những gì còn lại không phải là sự phục hồi mà là phân khúc: chứng chỉ tài chính, tín hiệu địa vị, văn hóa tổ chức, tích hợp thực tế, và tiện ích kỹ thuật. Thị trường đã học được một bài học đắt giá—bạn có thể token hóa bất cứ thứ gì, nhưng token hóa đơn thuần không tạo ra giá trị. Giá trị cần có tiện ích bên ngoài, sự khan hiếm thực sự, hoặc tính hợp pháp của tổ chức.

Những người chơi còn cam kết với lĩnh vực này đã điều chỉnh luận đề của họ cho phù hợp. Họ đã ngừng theo đuổi “bức tranh Bored Ape tiếp theo.” Giờ đây họ săn lùng các Golden Shovel để nhận airdrops, phân tích các mục tiêu mua lại, và đặt cược vào các nền tảng tài sản thực. Trò chơi đã thay đổi không phải vì NFT hồi phục, mà vì các nhà đầu tư cuối cùng đã chấp nhận rằng trò chơi ban đầu đã kết thúc. Những gì xuất hiện từ đống tro tàn hoạt động dựa trên một logic hoàn toàn khác: ít dự án hơn, định giá thấp hơn, và các ứng dụng ngách. Trong những tuần đầu của năm 2026, thị trường NFT không đang hồi phục—nó đang hợp lý thu nhỏ để hướng tới sự bền vững.