Gần đây, thị trường tài chính toàn cầu đã xuất hiện những hiện tượng đối lập thú vị.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản bắt đầu tăng, trong khi căng thẳng về thuế quan giữa châu Âu và Mỹ cũng đang gia tăng. Theo lý thuyết thông thường, sự không chắc chắn này sẽ làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản trú ẩn an toàn. Nhưng hiệu suất của Bitcoin lại khiến người ta khá bất ngờ — nó không đóng vai trò như một công cụ trú ẩn truyền thống, mà ngược lại, thể hiện như một tài sản có độ biến động cao (beta cao).

Logic đằng sau điều này thực ra rất rõ ràng: khi rủi ro thị trường toàn cầu giảm xuống, các nhà đầu tư sẽ bán tháo các tài sản rủi ro để cắt lỗ. Lợi suất của Nhật Bản được thị trường xem như một tác nhân kích hoạt khả năng gây ra biến động toàn cầu, trong khi căng thẳng thương mại càng làm giảm tâm lý thị trường. Trong bối cảnh như vậy, dù về lý thuyết Bitcoin có một số đặc tính trú ẩn, nhưng nó vẫn theo xu hướng bán tháo chung của các tài sản rủi ro. Điều này cho thấy, trước áp lực vĩ mô, thị trường vẫn định giá rủi ro của các tài sản mã hóa còn cao hơn.