Trái phiếu doanh nghiệp vượt qua nỗi sợ AI—Và lợi suất 10.6% này hoạt động theo cả hai cách

Những tin đồn về một cuộc sụp đổ AI sắp tới đã lên đến đỉnh điểm, nhưng các số liệu lại kể một câu chuyện khác. Đây là lý do tại sao các nhà đầu tư trái phiếu nên chú ý kỹ, và cách để kiếm lợi dù diễn biến ra sao.

Dữ Liệu Nói Gì: Không Có Bóng Bóng Ở Đây

Khi Coatue Management—một quỹ phòng hộ đã tồn tại qua thời kỳ dot-com với $70 tỷ đô la tài sản ngày nay—bày tỏ quan điểm về rủi ro AI, thị trường lắng nghe. Vào cuối tháng trước, họ đã công bố bằng chứng thuyết phục: phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong các lĩnh vực công nghệ, truyền thông và viễn thông, (các lĩnh vực TMT bao gồm các công ty như Microsoft, Meta, Alphabet và Oracle) chỉ tăng 0%, 3% và 9% từ 2023 đến 2025.

So sánh với quỹ đạo nợ bùng nổ của bong bóng dot-com, kết luận rõ ràng. Thị trường trái phiếu cho thấy mức độ phơi nhiễm AI tối thiểu. Ngay cả khi tính đến các khoản vay tư nhân và các kế hoạch tài chính sáng tạo, mức vay hiện tại vẫn còn xa mới tới mức bong bóng.

Sự phân biệt này rất quan trọng. Nếu biến động xảy ra—dù là thực hay chỉ là tưởng tượng—thì vốn thường rút khỏi cổ phiếu để trú ẩn an toàn hơn trong trái phiếu doanh nghiệp. Điều này làm cho các vị thế trái phiếu trở thành một biện pháp phòng ngừa hiệu quả.

Tại Sao Thời Điểm Hiện Tại Là Hoàn Hảo

Xu hướng tìm kiếm cho thấy nỗi sợ bong bóng AI đã đạt đỉnh vào tháng 11 và đang giảm dần. Tuy nhiên, thị trường vẫn chưa bắt kịp. Các nhà đầu tư chưa định giá đúng nhu cầu phòng ngừa trong tương lai, điều này khiến trái phiếu doanh nghiệp đang giao dịch rẻ hơn mức chúng đáng có.

Điều này tạo ra một cửa sổ: mua ngay khi cầu còn im ắng, rồi tham gia vào đợt tăng giá khi nỗi sợ lại nổi lên và dòng tiền quay trở lại trái phiếu.

Lịch sử gần đây xác nhận thời điểm này. Trong phần lớn năm 2024, các quỹ ETF trái phiếu doanh nghiệp giao dịch gần mệnh giá. Đến cuối năm 2025, mức chiết khấu so với giá trị ròng tài sản (NAV) của chúng đã giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ năm 2022-2023. Mức chiết khấu này mang lại tiềm năng tăng trưởng thực sự khi nó lại thu hẹp.

HYT: Quỹ Phòng Hộ Tối Ưu Vượt Trội

Quỹ Trái Phiếu Tăng Thu Nhập Doanh Nghiệp của BlackRock (HYT) cho thấy lý do tại sao các quỹ ETF trái phiếu chọn lọc vượt trội hơn các chỉ số chuẩn. Hiện tại, quỹ này mang lại lợi suất 10.6%—mức trả cổ tức mà quỹ đã tăng khoảng 11% trong thập kỷ qua.

Trong khi đó, ETF trái phiếu JNK của SPDR Bloomberg High Yield Bond (JNK), lại có mức trả cổ tức giảm nhẹ và kém hiệu quả hơn HYT về tổng lợi nhuận. Cấu trúc quỹ ETF có ảnh hưởng lớn ở đây: quản lý chủ động, đòn bẩy và các bất cập về định giá tạo ra lợi thế mà các ETF thụ động không thể sao chép.

Chênh lệch chiết khấu hấp dẫn này đủ để lý giải việc tích trữ. Trong môi trường dòng tiền tổ chức chuyển hướng sang trái phiếu, mức chiết khấu của HYT có thể giảm mạnh—mang lại lợi nhuận vượt xa mức 10.6% lợi suất hiện tại.

Bức Tranh Lớn Hơn: Tại Sao Dù Theo Hướng Nào Cũng Đều Thắng

Nếu những người hoài nghi AI đúng và biến động xảy ra, dòng tiền sẽ chảy vào trái phiếu doanh nghiệp. Nếu họ sai và tăng trưởng tăng tốc, lợi suất trái phiếu sẽ co lại khi nền kinh tế trở nên mạnh mẽ hơn—cũng làm tăng giá trái phiếu.

Cả hai kịch bản đều có lợi cho các nhà đầu tư trái phiếu đã có vị thế. Sai lầm thực sự là ngồi chờ đợi sự rõ ràng hoàn hảo mà chẳng bao giờ đến. Với HYT đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn lịch sử và lợi suất hơn 10%, rủi ro và phần thưởng đều nghiêng về phía hành động ngay bây giờ.