Hiệu suất Quý 4 của Morgan Stanley dựa trên đà tăng trưởng mạnh của Ngân hàng Đầu tư và sự tăng trưởng của hoạt động Giao dịch

Morgan Stanley đã báo cáo một quý mạnh mẽ với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt $2.68, vượt xa dự báo đồng thuận là $2.41 và ghi nhận mức tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái. Thành tích vượt trội của tập đoàn tài chính này chủ yếu đến từ sự phục hồi trong hoạt động tư vấn và phát hành chứng khoán, cùng với việc thực hiện thị trường vốn vững chắc.

Phân khúc Ngân hàng Đầu tư Dẫn dắt Đà tăng trưởng

Người dẫn đầu trong danh mục kinh doanh của Morgan Stanley là lĩnh vực ngân hàng đầu tư. Hoạt động hoàn tất M&A tăng vọt đã thúc đẩy phí tư vấn tăng 45% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi khối lượng phát hành tăng đã đẩy phí bảo lãnh phát hành trái phiếu cố định lên mức ấn tượng 93%. Thu nhập từ bảo lãnh phát hành cổ phiếu tăng 9%, được hỗ trợ bởi thị trường chuyển đổi và hoạt động IPO tăng cao. Tổng cộng, phí IB của phân khúc chứng khoán tổ chức đạt 2,41 tỷ USD, tăng 47% so với cùng kỳ năm ngoái.

Phân khúc Chứng khoán tổ chức phản ánh sức mạnh này, với lợi nhuận trước thuế đạt 2,66 tỷ USD (tăng 9%) và doanh thu ròng mở rộng 9% lên 7,93 tỷ USD.

Tăng trưởng doanh thu đa dạng và Hiệu suất Thị trường Vốn

Doanh thu ròng quý đạt 17,89 tỷ USD, tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái và vượt dự báo đồng thuận là 17,32 tỷ USD. Sự mở rộng này đến từ nhiều yếu tố: doanh thu từ giao dịch cổ phiếu tăng 10% lên 3,67 tỷ USD, trong khi giao dịch trái phiếu cố định giảm 9% xuống 1,76 tỷ USD. Thu nhập lãi ròng cải thiện 12% lên 2,86 tỷ USD, phản ánh hoạt động cho vay tăng cường và môi trường lãi suất ổn định. Tổng doanh thu phi lãi của toàn bộ các hoạt động đạt 15,03 tỷ USD, tăng 10% tổng thể.

Các phân khúc Quản lý Tài sản và Tài sản Đầu tư thúc đẩy lợi nhuận

Phân khúc Quản lý Tài sản trở thành nguồn lợi nhuận chính, với lợi nhuận trước thuế tăng 29% lên 2,64 tỷ USD. Doanh thu ròng của phân khúc này mở rộng 13% lên 8,43 tỷ USD, nhờ vào doanh thu từ quản lý tài sản, hoạt động giao dịch và NII cải thiện. Tài sản khách hàng đạt 7,38 nghìn tỷ USD tính đến cuối năm, tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy sự mở rộng của khách hàng và tích lũy tài sản của công ty.

Quản lý Đầu tư mang lại lợi nhuận ổn định hơn nhưng vẫn đáng kể, với lợi nhuận trước thuế tăng 13% lên $468 triệu. Doanh thu ròng tăng 5% lên 1,72 tỷ USD, nhờ vào mở rộng quản lý tài sản và các khoản phí liên quan. Tài sản quản lý hoặc giám sát đạt 1,9 nghìn tỷ USD, tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái.

Sức mạnh Bảng cân đối và Các chỉ số Định giá

Vị thế vốn của Morgan Stanley đã củng cố đáng kể trong quý. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu đạt $64.37, tăng từ $58.98 của kỳ năm ngoái — một chỉ số nhà đầu tư nên xem xét khi phân tích theo công thức bvps để đánh giá giá trị nội tại và so sánh với giá thị trường. Giá trị sổ sách hữu hình trên mỗi cổ phiếu tăng lên $50 từ $44.87, thể hiện sự tích lũy vốn thực chất chứ không chỉ là điều chỉnh kế toán.

Tỷ lệ vốn Tier 1 (tiến xa hơn) mở rộng lên 18% từ 17.8%, trong khi tỷ lệ vốn chủ sở hữu phổ thông Tier 1 cải thiện lên 16.1% từ 15.7%, đều vượt qua yêu cầu của quy định. Công ty đã mua lại 9 triệu cổ phiếu trị giá 1,5 tỷ USD trong quý, thể hiện sự tự tin trong việc trả lại vốn.

Quản lý Chi phí và Tác động Đến Lợi nhuận cuối kỳ

Tuy nhiên, có một điểm trái chiều xuất hiện: tổng chi phí phi lãi tăng 8% lên 12,11 tỷ USD. Sự tăng này phản ánh các khoản đầu tư liên tục vào công nghệ và nhân lực để hỗ trợ các sáng kiến mở rộng. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông phổ thông đạt 4,25 tỷ USD, tăng 19% so với quý cùng kỳ năm ngoái, cho thấy tăng trưởng lợi nhuận vượt xa mức tăng chi phí.

Dự phòng rủi ro tín dụng giảm đáng kể xuống còn $18 triệu từ $115 triệu của quý năm ngoái, cho thấy các nền tảng tín dụng ổn định.

Đánh giá so với các đối thủ cạnh tranh

Khi so sánh hiệu suất của Morgan Stanley với các đối thủ, kết quả cho thấy các quỹ đạo khác nhau. Jefferies Financial Group báo cáo lợi nhuận điều chỉnh quý 4 là 96 cents mỗi cổ phiếu, tăng trưởng nhẹ 5.5% so với cùng kỳ, nhờ hoạt động ngân hàng đầu tư và cổ phiếu mạnh mẽ nhưng gặp khó khăn từ trái phiếu cố định và quản lý tài sản. JPMorgan Chase công bố lợi nhuận điều chỉnh là $5.23 mỗi cổ phiếu, vượt dự báo là $5.01, với doanh thu thị trường vượt dự kiến và tăng 17% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, JPMorgan gặp khó khăn do hiệu suất ngân hàng đầu tư yếu hơn và chi phí hoạt động tăng cao.

Đánh giá Triển vọng Tương lai

Sự kết hợp giữa đà tăng trưởng mạnh mẽ của ngân hàng đầu tư, các dòng doanh thu đa dạng và vị thế vốn được củng cố của Morgan Stanley cho thấy tiềm năng lợi nhuận bền vững trong ngắn hạn. Chiến lược của công ty nhằm giảm phụ thuộc vào biến động của thị trường vốn thuần túy trong khi mở rộng qua tăng trưởng không nội tại và liên minh có thể mang lại khả năng chống chịu trong môi trường M&A yếu hơn. Tuy nhiên, áp lực chi phí liên tục từ các hoạt động mở rộng và biến động doanh thu giao dịch cần được theo dõi.

Sự kết hợp của các chỉ số giá trị sổ sách cao và hiệu suất hoạt động mạnh đã đưa cổ phiếu vào vị trí xếp hạng Zacks Rank #2 (Mua), phản ánh niềm tin của các nhà phân tích vào triển vọng ngắn hạn của công ty.