Hiểu cách hiệu suất thị trường chứng khoán thay đổi khi nền kinh tế rơi vào suy thoái

Sự bất ổn kinh tế phủ bóng dài trên danh mục đầu tư của nhà đầu tư, và áp lực lạm phát gần đây đã gây ra những lo ngại rộng rãi về những gì xảy ra với thị trường chứng khoán trong thời kỳ suy thoái. Trong khi Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia (NBER) vẫn chưa chính thức tuyên bố một cuộc suy thoái, thì khả năng này đã khiến nhiều người mất ngủ. Câu hỏi không phải là liệu suy thoái có xảy ra hay không—lịch sử cho thấy chúng không thể tránh khỏi—mà là cách chúng định hình lại động thái thị trường và những bước cá nhân có thể thực hiện để bảo vệ tài sản của mình.

Thực tế tàn nhẫn của Thị trường: Tiền lệ lịch sử

Khi suy thoái xảy ra, cổ phiếu thường trải qua những đợt giảm mạnh. Khủng hoảng tài chính năm 2008 là một lời nhắc nhở tỉnh thức: lợi nhuận của S&P 500 giảm xuống âm 38,5% trong năm đó. Tuy nhiên, không phải tất cả các đợt suy thoái đều theo cùng một kịch bản. Suy thoái năm 2020 cho thấy sự phục hồi đáng ngạc nhiên, với lợi nhuận của S&P 500 giảm 16,3%—mất mát đáng kể, nhưng nhỏ hơn nhiều so với cuộc khủng hoảng trước đó.

Những kết quả khác biệt này minh họa một điểm quan trọng: trong khi các nhà kinh tế có thể rút ra các mẫu hình từ lịch sử, việc dự đoán thị trường chứng khoán trong thời kỳ suy thoái vẫn còn rất bất định. Hành vi thị trường phụ thuộc vào nguyên nhân cơ bản của suy thoái, phản ứng chính sách, và tâm lý nhà đầu tư—các biến số thay đổi không thể dự đoán trước.

Làm thế nào lạm phát kích hoạt chuỗi phản ứng kinh tế

Những lo ngại về suy thoái gia tăng vào năm 2021 bắt nguồn từ lạm phát. Khi tỷ lệ lạm phát hàng năm vượt trên 5,0% lần đầu tiên kể từ năm 2008, các nhà đầu tư đã chuẩn bị cho sự can thiệp quyết liệt của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Cơ chế hoạt động như một phản ứng dây chuyền. Fed kiểm soát chính sách tiền tệ chủ yếu thông qua điều chỉnh lãi suất. Lãi suất quỹ liên bang tăng cao làm tăng chi phí vay liên ngân hàng, thúc đẩy các tổ chức tài chính thắt chặt tín dụng và nâng cao chi phí vay mượn cho người tiêu dùng và doanh nghiệp. Đồng thời, lợi suất tiết kiệm hấp dẫn khuyến khích mọi người giữ tiền mặt gửi tiết kiệm thay vì chi tiêu hoặc đầu tư.

Thị trường trái phiếu cảm nhận tác động ngay lập tức. Lãi suất tăng làm lợi suất trái phiếu cao hơn, khiến các trái phiếu cũ có lợi suất thấp trở nên kém hấp dẫn hơn. Giá trái phiếu giảm khi nhà đầu tư tháo chạy sang các chứng khoán mới phát hành có lợi suất tốt hơn.

Áp lực này lan rộng ra. Vay mượn tiêu dùng trở nên đắt đỏ, làm giảm chi tiêu tùy ý. Các công ty phản ứng bằng cách đóng băng kế hoạch mở rộng và cắt giảm nhân sự để giữ tiền mặt. Chính xác chính là sự tiêu hủy cầu kéo theo việc giảm giá, tạo ra đau đớn kinh tế ngay lập tức. Sa thải gia tăng đẩy vòng xoáy giảm phát, khi tỷ lệ thất nghiệp làm giảm khả năng mua sắm thêm nữa.

Thị trường chứng khoán hấp thụ sự suy thoái này qua hai kênh: lợi nhuận doanh nghiệp giảm do doanh số bán hàng giảm, và các đợt bán tháo do nhà đầu tư hoảng loạn bỏ rơi các vị trí cổ phiếu. Cục Dự trữ Liên bang đi trên dây giữa kiểm soát lạm phát và ngăn chặn suy thoái—việc thành công trong việc điều chỉnh chính sách này đòi hỏi sự chính xác mà thường xuyên khó đạt được.

Ảnh hưởng tài chính cá nhân: Vượt ra ngoài số liệu danh mục

Một cuộc suy thoái không chỉ làm tổn hại các chỉ số thị trường trừu tượng; nó còn định hình lại tài chính hộ gia đình trực tiếp. Hầu hết các nhà đầu tư theo dõi thị trường chứng khoán trong thời kỳ suy thoái đều nhận thấy danh mục của họ thu hẹp lại khi các cổ phiếu phổ biến giảm giá. Việc bán tháo hoảng loạn làm tăng thiệt hại, biến các khoản lỗ giấy thành các khoản lỗ vĩnh viễn đã được cố định cho những ai đầu hàng.

Tuy nhiên, thiệt hại từ cổ phiếu chỉ là một phần của mối đe dọa. Việc làm trở nên bấp bênh. Các công ty thông báo sa thải để ứng phó với doanh thu giảm. Những người mất việc đối mặt với khủng hoảng ngay lập tức—sự sống còn phụ thuộc nhiều vào khoản tiết kiệm tích lũy hơn là thu nhập.

Sự dễ bị tổn thương kép này—danh mục đầu tư giảm sút cùng với sự bất ổn về việc làm—tạo ra cơn bão tài chính hoàn hảo cho các hộ gia đình chưa chuẩn bị.

Bài học từ các chu kỳ thị trường gần đây

Năm 2022 cho thấy cách mà nhiều cuộc khủng hoảng cộng hưởng gây áp lực suy thoái. Cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine làm gián đoạn thị trường năng lượng toàn cầu, giá khí đốt tăng vọt, và bất ổn quân sự làm giảm khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đối với các tài sản có rủi ro cao. Đồng thời, lạm phát đạt mức cao mới đáng lo ngại, đạt đỉnh 9,1% vào giữa năm. Fed phản ứng bằng các đợt tăng lãi suất quyết liệt, làm giảm chi tiêu tùy ý và đẩy lãi suất vay mua nhà lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ.

Lợi nhuận doanh nghiệp suy giảm khi doanh thu giảm và cắt giảm nhân sự lan rộng trong các ngành. Ngành tiền điện tử trải qua những thất bại ngoạn mục, và các đợt sa thải trong lĩnh vực công nghệ chiếm tiêu đề các doanh nghiệp. Sự bi quan phổ biến của năm đã khiến một cuộc suy thoái dường như không thể tránh khỏi hơn là lý thuyết.

Đến năm 2023, tâm lý đã có sự chuyển biến rõ rệt. Mặc dù các đợt tăng lãi suất vẫn tiếp tục, các nhà phân tích dự đoán chiến dịch này sẽ sớm kết thúc. Lạm phát giảm xuống còn 5,0% vào tháng 3, tiến gần hơn đến phạm vi bình thường. Bitcoin phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp của năm 2022 khi các nhà đầu tư xem xét lại một số loại tài sản. Tâm lý thị trường bắt đầu nghiêng về sự lạc quan thận trọng mặc dù còn nhiều khó khăn kinh tế tiềm ẩn.

Xây dựng khả năng chống chịu: Ba chiến lược thiết yếu

Chuẩn bị cho một thời kỳ suy thoái không đòi hỏi kế hoạch phức tạp—hành động tập trung vào các yếu tố nền tảng mang lại sự bảo vệ đáng kể.

Xây dựng dự trữ tài chính. Các cố vấn tài chính khuyên nên có quỹ dự phòng khẩn cấp đủ để trang trải từ ba đến sáu tháng chi phí sinh hoạt. Khoản dự trữ này giúp vượt qua các mất mát thu nhập tạm thời hoặc các chi phí bất ngờ mà không dẫn đến khủng hoảng dây chuyền. Quỹ này đặc biệt dành cho những thời điểm thu nhập bình thường trở nên không ổn định.

Loại bỏ nợ có lãi cao. Các khoản nợ hàng tháng làm tăng gánh nặng tài chính trong thời kỳ suy thoái. Ưu tiên loại bỏ nợ lãi suất cao giúp giảm các nghĩa vụ cố định và giải phóng thu nhập trong tương lai cho các nhu cầu thiết yếu thay vì trả lãi. Tự động thanh toán nợ giúp tránh trì hoãn và đảm bảo tiến trình đều đặn.

Hoãn các khoản chi lớn. Nếu các khoản mua sắm tùy ý có thể chờ đợi, thời kỳ suy thoái là lúc thích hợp để hoãn lại. Trì hoãn thay thế phương tiện, cải tạo nhà hoặc các khoản mua lớn khác giúp giữ tiền mặt khi các đám mây kinh tế tụ lại.

Điều hướng đầu tư trong thời kỳ co lại kinh tế

Một cuộc suy thoái đặt ra một nghịch lý cho nhà đầu tư. Một số bán tháo hoảng loạn đúng vào thời điểm sai, ghi nhận các khoản lỗ. Những người khác nhận ra rằng giá giảm tạo ra cơ hội, đầu tư khi các định giá trở nên hấp dẫn.

Thực tế nằm giữa hai thái cực. Một số ngành chứng tỏ khả năng chống chịu tốt hơn trong suốt các cuộc suy thoái. Các nhà bán lẻ giảm giá, tiện ích, và chuỗi siêu thị cung cấp các sản phẩm thiết yếu mà mọi người vẫn tiếp tục mua bất chấp điều kiện kinh tế. Các cổ phiếu phòng thủ này thường giảm ít hơn so với các ngành tiêu dùng không thiết yếu.

Theo dõi các chỉ số kinh tế giúp đưa ra các điều chỉnh chiến thuật mà không cần phải liên tục chỉnh sửa danh mục. Những người thích phương pháp thụ động sẽ hưởng lợi từ các quỹ chỉ số đa dạng hóa tránh rủi ro tập trung ngành. Những người có niềm tin cao hơn có thể sử dụng các công cụ quản lý danh mục dựa trên AI để hệ thống hóa quá trình ra quyết định dựa trên các điều kiện thị trường thay đổi.

Điều quan trọng: không phải tất cả các khoản đầu tư đều mất giá như nhau khi xảy ra suy thoái, và vị trí chiến lược có thể giảm thiểu đáng kể thiệt hại cho danh mục.

Quan điểm cuối cùng

Khi thị trường chứng khoán bước vào vùng suy thoái, vốn thường rút lui mạnh mẽ. Trải nghiệm này vượt ra ngoài thiệt hại danh mục còn ảnh hưởng đến khả năng việc làm và căng thẳng tài chính của hộ gia đình. Các mô hình lịch sử cho thấy mức giảm của S&P 500 dao động từ 16% đến 38% tùy theo mức độ nghiêm trọng của suy thoái, nhưng các đợt suy thoái trong tương lai có thể theo những quỹ đạo hoàn toàn khác.

Các hộ gia đình có thể tự trang bị cho mình bằng các biện pháp thực tế: quỹ dự phòng, giảm nợ, và chiến lược đầu tư kỷ luật tập trung vào khả năng chống chịu dài hạn thay vì dựa vào thời điểm thị trường ngắn hạn. Hiểu rằng suy thoái xuất hiện định kỳ—chứ không phải là những bất thường—giúp phân biệt rõ giữa sự thận trọng hợp lý và những sai lầm do hoảng loạn.

Sự chuẩn bị tốt nhất cho suy thoái là kết hợp giữa sự thận trọng tài chính và ý chí tâm lý, nhận thức rằng các đợt giảm giá thị trường, dù khó chịu, vẫn mang lại cơ hội cho những ai biết cách vượt qua chúng.