Cơ Hội Ẩn Giấu: Tại sao Amphenol Có Thể Là Người Chiến Thắng Thực Sự Trong Cuộc Cách Mạng Chip Rubin của Nvidia

Ban đầu thị trường hoảng loạn rồi chuyển sang tiềm năng ẩn

Khi Nvidia công bố nền tảng chip Rubin đột phá tại CES, phản ứng ban đầu của thị trường có vẻ đơn giản—Nvidia tăng mạnh, còn Amphenol giảm khoảng 5%. Các nhà đầu tư nhanh chóng cho rằng kiến trúc mới, được thiết kế để xem trung tâm dữ liệu AI như các đơn vị tính toán thống nhất thay vì các máy chủ GPU riêng lẻ, sẽ làm giảm nhu cầu về các bộ kết nối và cáp mà Amphenol cung cấp.

Tuy nhiên, câu chuyện này đã sớm trở nên thiếu chính xác. Trong vòng vài ngày, các nhà phân tích của Wall Street tại Evercore ISI đã phát hành nghiên cứu cho thấy điều ngược lại: chip Rubin thực sự có thể mở rộng nhu cầu đối với các sản phẩm cốt lõi của Amphenol. Lý do? Trong khi nền tảng Rubin loại bỏ cáp trong các khay tính toán, nó lại đòi hỏi nhiều hơn đáng kể về nội dung kết nối trên chính các chip—có thể nhiều hơn từ 20% đến 40% so với các thế hệ Blackwell trước đó.

Ba yếu tố thúc đẩy tăng trưởng

Sự đảo chiều này đã gây ra hiệu ứng domino. Cổ phiếu của Amphenol đã phục hồi vào thứ Sáu sau khi nâng cấp của Evercore, rồi tăng thêm 4% vào thứ Hai sau các sự ủng hộ từ Barclays, Citigroup và Fox Advisors. Nhưng tin vui cho công ty còn vượt xa hơn những biến động tâm lý về Rubin.

Ngay khi các nhà phân tích trở nên lạc quan, Amphenol đã hoàn tất việc mua lại bộ phận Giải pháp Kết nối và Cáp của CommScope. Thỏa thuận này mang lại doanh thu hàng năm ước tính 4,1 tỷ USD cho năm tài chính của công ty, đồng thời thêm 0,15 USD vào lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Thời điểm này thật hoàn hảo—công ty đang mở rộng đúng lúc nhu cầu hạ tầng AI tăng tốc.

Giá trị dài hạn đã được chứng minh, không chỉ là xu hướng nhất thời

Dù Amphenol chưa nổi tiếng như các ông lớn chip, nhưng thành tích của họ nói lên tất cả. Trong năm qua, công ty đã mang lại lợi nhuận 106%, vượt xa mức tăng 36% của Nvidia. Trên các khung thời gian dài hơn, sự vượt trội còn rõ rệt hơn: lợi nhuận trung bình hàng năm trong 5 năm là 34% và trong 10 năm là 28%, đều vượt xa hiệu suất của S&P 500.

Đây không phải là hiện tượng nhất thời liên quan đến cơn sốt AI hiện tại. Amphenol vận hành ba phân khúc kinh doanh riêng biệt, thúc đẩy tăng trưởng trong nhiều ngành công nghiệp. Giải pháp Giao tiếp thúc đẩy mở rộng, chiếm 53% doanh thu qua các mạng trung tâm dữ liệu, di động và băng thông rộng. Trong khi đó, Giải pháp Môi trường Khắc nghiệt phục vụ các lĩnh vực quân sự và công nghiệp đòi hỏi kết nối bền bỉ, còn Hệ thống Kết nối và Cảm biến đáp ứng nhu cầu ô tô và hàng không vũ trụ.

Các con số kể câu chuyện thuyết phục

Các báo cáo lợi nhuận mới nhất cho thấy quy mô của đà vận hành của Amphenol. Doanh thu tăng 53% trong quý gần nhất, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 102% so với cùng kỳ năm ngoái. Biên lợi nhuận mạnh mẽ đã tạo ra dòng tiền tự do 1,2 tỷ USD—đầu tư trực tiếp vào các thương vụ mua bán chiến lược nhằm nhân đôi giá trị cho cổ đông.

Trong tương lai, ban lãnh đạo dự báo doanh số bán hàng sẽ tăng khoảng 50% so với cùng kỳ và lợi nhuận sẽ mở rộng khoảng 73% cho cả năm tài chính. Việc tích hợp mua lại CCS, cùng với tiềm năng tăng cầu kết nối từ chip Rubin, dự kiến sẽ duy trì đà tăng này đến năm 2026.

Định giá hiện tại là 48 lần lợi nhuận sau thuế của quá khứ và 35 lần lợi nhuận dự kiến—mức định giá cao, nhưng phù hợp với sức mạnh lợi nhuận và vị thế thị trường mà Amphenol nắm giữ. Là nhà cung cấp chủ chốt trong xây dựng hạ tầng AI, công ty hoạt động như một trò chơi “đào mỏ” hiện đại, với khả năng thực thi đã được chứng minh và các nguồn doanh thu đa dạng.

Kết luận

Các nhà đầu tư đã mua vào sau đợt giảm giá ban đầu khi công bố Rubin đã đưa ra quyết định chiến thuật thông minh. Dù cổ phiếu đang giao dịch gần mức cao nhất trong 52 tuần, sự kết hợp giữa tăng trưởng tự nhiên, thương vụ mua lại mang tính chuyển đổi và tiềm năng tăng từ Rubin vẫn còn nhiều dư địa để tiếp tục tăng giá.