Chủ tịch Fed đang làm phần việc của mình để duy trì uy tín tiền tệ. Tuy nhiên, đây là thực tế không thoải mái: khi chi tiêu của chính phủ vượt khỏi tầm kiểm soát và chính sách tài khóa trở nên liều lĩnh, một ngân hàng trung ương có năng lực phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng để đáp ứng những yêu cầu đó. Đó là nghịch lý của quản trị tiền tệ hiện đại.

Căng thẳng là có thật. Một ngân hàng trung ương cam kết duy trì ổn định giá cả và tiền tệ vững mạnh phải đối mặt với một lựa chọn không thể tránh khỏi—giữ vững lập trường và đối mặt với nguy cơ bị chính trị hóa, hoặc uốn cong để giữ cho hệ thống không bị vỡ. Lịch sử cho thấy phần lớn đều đầu hàng, đặc biệt khi thị trường bắt đầu định giá rủi ro hệ thống.

Đối với các thị trường tiền điện tử quan sát từ bên lề, động thái này ảnh hưởng rất lớn. Khi các ngân hàng trung ương truyền thống ưu tiên hỗ trợ hơn là độc lập, điều đó báo hiệu sự yếu đuối trong niềm tin vào tiền tệ fiat và thường thúc đẩy sự quan tâm đến các nơi lưu trữ giá trị thay thế. Quỹ đạo hiện tại cho thấy chúng ta đang bước vào đúng khu vực đó.