Khi Chính Xác Gặp Nhiễu Loạn: Tại sao Rào Cản $90K của Bitcoin Có Thể Phá Vỡ Trong Ngày Hôm Nay

Lực lượng ẩn giữ Bitcoin ở mức thấp

Trong khi kim loại quý đang diễn ra một đợt tăng giá lịch sử—vàng leo lên mức cao kỷ lục mới và bạc tăng mạnh—Bitcoin lại đứng yên một cách kỳ lạ dưới mức $90,000. Sự không liên kết này cảm thấy phi lý. Vốn đang chạy về phía an toàn, các tài sản rủi ro đang chịu áp lực, nhưng đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới lại từ chối tham gia vào bất kỳ câu chuyện nào.

Nhưng có một lý do cơ học nằm sâu trong thị trường phái sinh.

Các nhà phân tích phái sinh đã xác định một cấu trúc quyền chọn khổng lồ giữ Bitcoin trong một trạng thái cân bằng không thoải mái. Thay vì phản ánh tâm lý thị trường thực sự, hành động giá đang được dàn dựng bởi cơ chế phòng hộ của nhà môi giới. Dữ liệu kể câu chuyện: một bức tường quyền chọn put ở mức $85,000 chứa khoảng $98,8 triệu gamma bảo vệ, trong khi kháng cự phía trên ở mức $90,000 giữ khoảng $36,2 triệu gamma call.

Điều này tạo ra một chiếc lồng tự củng cố. Khi Bitcoin tăng giá, các nhà môi giới bán short call phải bán tháo vị thế spot để phòng hộ. Khi giá giảm, các nhà môi giới mua long put để bù đắp bằng cách mua vào. Toán học của quản lý rủi ro trở thành kẻ thống trị tạm thời của quá trình xác định giá.

Hết hạn gamma hôm nay: Cửa lồng mở ra

Đây là nơi ngày hôm nay trở nên quan trọng.

Một lượng gamma chưa từng có trị giá $300 triệu đô la sẽ hết hạn trong một sự kiện quyền chọn duy nhất—khoảng 58% tổng hợp gamma. Theo các nhà phân tích cấu trúc thị trường, điều này tượng trưng cho điều họ gọi là “giải phóng pin.” Cấu trúc khuyến khích đã cố định Bitcoin giữa mức $85,000 và $90,000 không giảm dần. Nó biến mất gần như ngay lập tức khi ngày hết hạn kết thúc.

Lịch sử cho thấy, những giải phóng như vậy thường kích hoạt các chuyển động hướng rõ ràng khi thị trường định giá lại mà không còn tác động làm dịu nhân tạo nữa.

Một ngưỡng đã trở nên cực kỳ quan trọng: $88,925. Điểm chuyển gamma này nằm nhẹ hơn mức hiện tại của Bitcoin gần $88,724. Một đột phá bền vững trên mức này sẽ hoàn toàn đảo ngược dòng chảy của nhà môi giới—buộc họ phải mua vào khi giá tăng thay vì bán ra khi giá tăng đột biến. Sự đảo ngược này biến một lực đẩy giảm giá thành một động cơ khuếch đại.

Sự tăng 40% của vàng và tín hiệu chậm của Bitcoin

Nhà kinh tế Mohamed El-Erian gần đây đã nhấn mạnh sự phân kỳ đáng chú ý. Vàng đã tăng hơn 40% trong năm tính đến nay, thành tích mạnh nhất kể từ năm 1979. Trong khi đó, Bitcoin, ngược lại, vẫn giảm khoảng 11,23% trong cùng kỳ sau khi đạt đỉnh sớm hơn trong chu kỳ.

Sự đảo ngược giữa các tài sản trú ẩn an toàn và Bitcoin đang tạo ra cuộc thảo luận trong cộng đồng đầu tư. Một đợt tăng giá đồng bộ của vàng, bạc, đồng và các thị trường năng lượng đã từng báo hiệu các giai đoạn căng thẳng hệ thống—một cảnh báo rằng thị trường đang định giá lại rủi ro đuôi.

Tuy nhiên, nhiều nhà quan sát cho rằng sự trì trệ của Bitcoin phản ánh các yếu tố cấu trúc chứ không phải là yếu kém cơ bản. Sự chậm trễ này không phải là dấu hiệu giảm giá, mà là một thị trường đang chờ đợi chất xúc tác phá vỡ trạng thái cân bằng hiện tại. Nhà phân tích Ran Neuner tóm tắt cảm xúc này: với các chỉ số chứng khoán đạt mức cao kỷ lục cùng với kim loại quý, Bitcoin có vẻ đang hướng tới sự trở lại trung bình hơn là sự sụp đổ hoàn toàn.

Giai đoạn nén và những gì tiếp theo

Theo Crypto Tice và các nhà phân tích khác theo dõi dòng chảy thanh khoản, vàng thường di chuyển đầu tiên khi tâm lý rủi ro xấu đi. Bitcoin theo sau khi quá trình định giá lại hoàn tất và tâm lý rủi ro bắt đầu trở lại.

Các giai đoạn nén này—nơi giá dao động trong một phạm vi hẹp—không kết thúc bằng sự mở rộng dần dần. Chúng bùng nổ ra ngoài với sự tin tưởng đột ngột, thường đặt lại các chu kỳ thị trường qua nhiều loại tài sản khác nhau.

Cái bẫy gamma giữ Bitcoin bị giới hạn về mặt cơ học. Nhưng giới hạn không phải là số phận. Chúng là các cấu trúc tạm thời chờ đợi một chất xúc tác ngoại sinh.

Hết hạn quyền chọn ngày hôm nay có thể chính là chất xúc tác đó.

Những nhận định nhanh về thị trường Crypto rộng hơn

• Ethereum: 40% nguồn cung hiện đang lỗ do sự dịch chuyển vị thế của các tổ chức
• XRP: Dòng vốn ETF tiếp tục trong bảy tuần liên tiếp; hành động giá vẫn còn chậm hơn đợt tăng
• TRON (TRX): Mạng đạt kỷ lục về mức độ tương tác người dùng mặc dù hiệu suất giá Q4 tồi tệ nhất; các chỉ số tiện ích phân kỳ với giá
• Cổ phiếu Crypto: MicroStrategy (MSTR), Coinbase (COIN), và Galaxy Digital (GLXY) giao dịch gần các mức kháng cự chính trước khả năng biến động