Ma sát giao dịch và thâm hụt ngày càng tăng đang làm giảm niềm tin vào các đồng tiền dự trữ truyền thống nhanh hơn nhiều dự đoán. Khi chiến tranh thuế quan ngày càng căng thẳng, ngày càng có nhiều chiến lược gia vĩ mô cảnh báo rằng chúng ta đang bước vào một vùng đất chưa từng biết—một giai đoạn của dòng chảy vốn cạnh tranh và điều chỉnh lại các loại tài sản.

Lập luận này khá đơn giản: khi chính sách của chính phủ gây ra bất ổn kinh tế, các nhà đầu tư không đứng yên. Họ tìm kiếm các lựa chọn thay thế. Vàng đã từng đảm nhận vai trò này, nhưng logic rộng hơn áp dụng cho tất cả các chiến lược phòng ngừa rủi ro. Vốn không biến mất; nó di chuyển.

Khi sự ổn định của tiền tệ bị đặt dấu hỏi và các mất cân đối tài chính ngày càng mở rộng, sách lược truyền thống thay đổi. Các nhà chơi lớn điều chỉnh danh mục đầu tư khỏi các tài sản bị coi là dễ tổn thương. Việc này tạo ra các người chiến thắng và người thua lỗ trên các thị trường.

Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, động thái này quan trọng hơn nhiều so với những gì họ nhận thức được. Trong khi các tài sản kỹ thuật số hoạt động theo các cơ chế khác với kim loại quý, cả hai đều phát triển mạnh trong môi trường mà niềm tin của các tổ chức vào hệ thống hiện tại bị suy giảm. Sự khác biệt trong phản ứng chính sách toàn cầu—kết hợp với việc gia tăng bảo hộ thương mại—cho thấy chúng ta có khả năng sẽ chứng kiến áp lực kéo dài đối với các khoản nắm giữ bằng fiat và sự trở lại của nhu cầu đối với các nơi lưu trữ giá trị thay thế.

Câu hỏi thực sự không phải là liệu việc điều chỉnh lại danh mục có xảy ra hay không, mà là nó sâu đến mức nào và các loại tài sản nào sẽ chiếm lĩnh phần vốn bị dịch chuyển.