Các ngân hàng Mỹ đã tìm ra cách kiếm lợi nhuận từ crypto mà không gặp rắc rối—Và đây là câu đố

Vào tháng 12, đã xảy ra một sự kiện quan trọng trong lĩnh vực quy định crypto mà ít người để ý. Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) đã bật đèn xanh cho các ngân hàng quốc gia được phép tập hợp các giao dịch tiền điện tử cho khách hàng của họ—mà không cần phải trực tiếp sở hữu các đồng coin thực sự.

Đây không chỉ là một sự chấp thuận kỹ thuật đơn thuần. Thư Giải thích 1188 là một tín hiệu mang tính nền tảng đã kết thúc cuộc tranh luận dài hạn: hệ thống ngân hàng tại Mỹ chính thức mở cửa cho crypto, nhưng trong những giới hạn nhất định.

Tại sao quyết định này lại quan trọng

Phép phép này bao gồm các giao dịch “rủi ro không có rủi ro”—nơi ngân hàng mua từ khách hàng này và bán cho khách hàng khác, mà không giữ bất kỳ khoản crypto nào của riêng mình. Đối với những người lo ngại rằng ngành ngân hàng sẽ gặp khó khăn khi tham gia cuộc cách mạng crypto, điều này giúp mở rộng khả năng đó. Nó cho phép các tổ chức tài chính lớn cung cấp dịch vụ giao dịch và lưu ký crypto cho khách hàng dựa trên hạ tầng ngân hàng quen thuộc, mà không cần phải vận hành các hệ thống công nghệ mới hoặc phụ thuộc vào các đối tác trao đổi bên ngoài.

Nhưng điểm bất ngờ thực sự nằm ở các thông báo liên quan đi kèm. Kiểm soát viên Jonathan Gould đã công khai tuyên bố rằng ông không thấy lý do gì để đối xử với các tài sản kỹ thuật số khác biệt so với các hoạt động ngân hàng truyền thống. Quan điểm của ông trực tiếp liên quan đến các cuộc thảo luận về giấy phép ủy thác quốc gia—một phần của hạ tầng đang trở thành chiến trường then chốt trong lĩnh vực lưu ký crypto.

Ai kiểm soát hệ thống ngân hàng, và tại sao điều này lại quan trọng

OCC là cơ quan liên bang cấp giấy phép cho các ngân hàng quốc gia và giám sát hoạt động của họ. Ông Gould, với tư cách là Kiểm soát viên, là người đứng đầu có quyền quyết định ai được cấp giấy phép ngân hàng và họ có thể làm gì. Quan điểm của ông khá am hiểu về hệ sinh thái tài chính—ông là thành viên của Hội đồng Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) và Hội đồng Giám sát Tăng trưởng Tài chính (FSOC).

Giấy phép ủy thác quốc gia là một loại giấy phép đặc biệt dành cho các tổ chức chỉ tập trung vào dịch vụ ủy thác và fiduciary—giống như một dạng giấy phép ngân hàng mới, không hoàn toàn mang tính thương mại. Chiến lược của nó rõ ràng: giữ tài sản khách hàng, quản lý dòng chảy thanh toán, nhưng tránh gánh nặng huy động tiền gửi truyền thống và các quy định toàn diện. Đối với các công ty crypto, điều này mang lại sự giám sát liên bang, quyền hoạt động trên toàn quốc, và khả năng bảo vệ khỏi các yêu cầu về công ty mẹ cao hơn.

Tại sao điều này lại gây tranh cãi? Ngành ngân hàng truyền thống, cùng với Viện Chính sách Ngân hàng (BPI), lo ngại rằng các giấy phép ủy thác sẽ trở thành con đường ngách cho các công ty crypto hoạt động như ngân hàng mà không phải tuân theo cùng các quy định giám sát. BPI đã chính thức kiến nghị OCC hạn chế quyền truy cập vào giấy phép ủy thác dành riêng cho các ứng viên tập trung vào crypto.

OCC thực sự cho phép gì

Thư Giải thích 1188 làm rõ ba điểm cốt lõi:

Thứ nhất, giao dịch theo kiểu “matched principal”—ngân hàng mua từ Khách hàng A và bán ngay cho Khách hàng B. Không có rủi ro tồn kho, chỉ là trung gian. Đối với các tài sản được phân loại là chứng khoán, hoạt động này tuân theo Điều khoản 24 của Đạo luật Ngân hàng Quốc gia. Đối với các tài sản crypto khác, thư này áp dụng tiêu chí bốn yếu tố và xác nhận rằng hoạt động này vẫn nằm trong phạm vi “ngành nghề ngân hàng.”

Thứ hai, dịch vụ lưu ký. Các thư của OCC đã xác nhận rằng việc giữ dự trữ stablecoin và các dịch vụ lưu ký crypto cơ bản là các chức năng ngân hàng hợp lệ. Điều này đã bật đèn xanh cho các ngân hàng quốc gia được phép giữ dự trữ tài sản kỹ thuật số và cung cấp dịch vụ giữ an toàn.

Thứ ba, khả năng đủ điều kiện thành lập giấy phép ủy thác. Gould đã ngầm ý rằng OCC không tự động từ chối các ứng viên crypto xin giấy phép ủy thác quốc gia, miễn là họ đáp ứng các tiêu chuẩn như vốn đủ, quản lý có năng lực, kiểm soát rủi ro vững chắc, và đánh giá lợi ích cộng đồng.

Những thay đổi trên thực tế

Đối với các ngân hàng lớn của Mỹ tránh xa crypto, đây là một cơ hội mở ra. Họ có thể xây dựng các hoạt động môi giới crypto với mức độ rủi ro trên bảng cân đối kế toán tối thiểu. Không cần phải tham gia các mối quan hệ hợp tác trao đổi mập mờ hoặc offshore hoạt động.

Đối với các sàn giao dịch crypto, sự mở cửa này mang ý nghĩa lớn hơn. Họ có thể theo đuổi giấy phép ủy thác quốc gia và hợp nhất hoạt động giao dịch, các dịch vụ on-ramp fiat, và lưu ký on-chain trong một thực thể do OCC giám sát. Hệ thống này hấp dẫn hơn đối với các khách hàng tổ chức yêu cầu chứng nhận custodian đủ điều kiện.

Đối với các nhà phát hành stablecoin, sự chuyển đổi này mang ý nghĩa quan trọng. Dự trữ có thể do ngân hàng ủy thác do OCC quản lý giữ trên bảng cân đối liên bang. Dòng tiền thanh toán có thể được định tuyến qua các mạng đại lý liên kết với Fed. Chính nhà phát hành có thể duy trì ngoài khung ngân hàng đầy đủ.

Mỗi bước tiến đều có con đường phức tạp

Không có nghĩa là tự động được phê duyệt cho mọi công ty crypto nộp đơn. OCC có quyền quyết định rộng rãi trong quá trình phê duyệt. BPI và các người bình luận khác đã nộp các phản đối chi tiết đối với các ứng viên cụ thể, nêu rõ hồ sơ bảo vệ người tiêu dùng yếu, mô hình kinh doanh mâu thuẫn, hoặc cấu trúc sở hữu không rõ ràng.

Các nhóm kiểm tra của OCC có quyền quyết định cuối cùng. Các bài phát biểu chính của Gould chỉ là nền tảng—bộ lọc thực sự là các điều kiện giám sát, yêu cầu vốn, và các bài kiểm tra căng thẳng vận hành mà mỗi đơn xin phải đáp ứng.

Ảnh hưởng toàn cầu

Khi các ngân hàng quốc gia Mỹ bắt đầu cung cấp dịch vụ “rủi ro không có rủi ro” cho Bitcoin và Ethereum theo hướng dẫn của OCC, điều này sẽ ảnh hưởng đến chiến lược ngân hàng quốc tế. Các tổ chức tài chính toàn cầu sẽ điều chỉnh hoạt động tại London, Frankfurt, Singapore dựa trên những gì đã hoạt động tại Mỹ.

Nếu chỉ một số ít công ty crypto có thể nhận giấy phép ủy thác quốc gia và vận hành các dịch vụ lưu ký lớn cùng dự trữ stablecoin dưới sự giám sát liên bang, điều này báo hiệu một sự chuyển đổi cấu trúc từ mô hình trao đổi offshore cộng với đối tác địa phương truyền thống.

Thông điệp thực sự

Hệ thống ngân hàng Mỹ không hoàn toàn mở tất cả các cánh cửa. Thay vào đó, OCC bắt đầu quá trình liên kết các hoạt động kinh doanh crypto cụ thể với khung pháp lý rõ ràng: giao dịch “rủi ro không có rủi ro”, dịch vụ lưu ký hiện đại, giấy phép ủy thác cho hoạt động fiduciary và dự trữ.

Trong ngành công nghiệp mà rủi ro pháp lý là mối đe dọa chính, việc làm rõ dần dần như thế này có giá trị không kém gì các đạo luật lớn.

Đối với các công ty crypto nhắm vào vốn đầu tư tổ chức của Mỹ, bây giờ đã rõ hơn về lộ trình. Đối với các ngân hàng truyền thống còn do dự tham gia, họ đã có thể thấy rõ các giới hạn. Tốc độ thực thi của cả hai phía sẽ cho biết liệu thư của OCC có bắt đầu một kỷ nguyên mới hay chỉ là làm rõ tạm thời.