Cổ phiếu Sigma Lithium đối mặt với thực tế khi trì hoãn sản xuất làm suy yếu đà phục hồi của đợt tăng giá

Sigma Lithium Corporation [(NASDAQ: SGML)]( giảm 15,29% xuống còn $13,26 vào thứ Năm sau một đợt hạ xếp hạng đáng kể từ Bank of America Securities, cho rằng những hạn chế sản xuất liên tục và thách thức về dòng tiền của công ty đã vượt quá lợi ích từ sự phục hồi gần đây của giá lithium. Nhà phân tích Rock Hoffman của BofA đã hạ xếp hạng cổ phiếu từ Trung lập xuống Kém hơn, đồng thời thu hẹp mục tiêu giá xuống còn $11-$13.

Vấn đề cốt lõi: Sản xuất mà không có thời điểm rõ ràng

Vấn đề cơ bản, theo Hoffman, là rõ ràng—quản lý vẫn im lặng về thời điểm hoạt động khai thác sẽ được nối lại và liệu tài chính trả trước có thành hiện thực hay không. Cả hai đều cần thiết để ổn định vị trí dòng tiền của công ty. Mặc dù cổ phiếu đã tăng 158% kể từ giữa tháng 11 khi điều kiện thị trường lithium trở nên tích cực, nhà phân tích cảnh báo rằng định giá hiện tại giả định mức sản xuất mà công ty chưa chứng minh có thể đạt được. Việc trì hoãn này, kéo dài qua các hoạt động của Dự án 1, đe dọa đẩy lùi thời gian của Dự án 2, thu hẹp khoảng thời gian tối đa hóa doanh thu trong môi trường giá thuận lợi.

Dự báo tài chính bị thu hẹp

Triển vọng điều chỉnh của Hoffman phản ánh kỳ vọng ngắn hạn ảm đạm hơn. Sản lượng tinh concentrate của Sigma Lithium dự kiến cho năm tài chính 2026 hiện là 210 nghìn tấn SC5 tương đương, giảm so với ước tính trước là 298 nghìn tấn. Để bù đắp cho sự co lại về khối lượng này, nhà phân tích dự báo doanh số tailings là 190 nghìn tấn cùng với chi phí vận hành Quý 1 thấp hơn và giá cả tăng trong các quý sau, điều này có thể đẩy EBITDA năm 2026 lên $97 triệu đô la ( so với ước tính trước là $85 triệu đô la).

Ảnh hưởng đến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu rõ ràng hơn: lỗ EPS năm 2025 thu hẹp còn 15 cent ( từ 21 cent), trong khi lỗ năm 2026 mở rộng đến 51 cent ( từ 46 cent), và thâm hụt năm 2027 tăng lên 78 cent ( từ 73 cent). Ngay cả khi hoạt động sản xuất bắt đầu lại vào giữa tháng 1, nhà phân tích cảnh báo rằng sản lượng lithium trong Quý 1 năm 2026 vẫn còn hạn chế.

Ảnh hưởng thị trường

Trong khi ngành công nghiệp lithium toàn ngành đã nâng cao tâm lý tích cực nhờ kỷ luật cung ứng, tỷ lệ thu hồi quặng thấp hơn và nhu cầu lưu trữ năng lượng mạnh mẽ, SGML không thể tận dụng các yếu tố thuận lợi này nếu không có khả năng tăng trưởng sản xuất rõ ràng. Sự không phù hợp giữa định giá hiện tại và khả năng thực hiện giao hàng là rủi ro cốt lõi trong xếp hạng Kém hơn của Hoffmann.