Hiểu rõ chu kỳ mã hóa chính là việc nắm bắt được hành trình biến đổi của cảm xúc nhà đầu tư.

Xem xét xu hướng lịch sử của Bitcoin, trong mỗi chu kỳ, tâm lý của các nhà tham gia sẽ lần lượt trải qua bốn giai đoạn rõ rệt.

Đầu tiên là **Giai đoạn lạc quan**—lúc này các khoản vốn lớn và nhà đầu tư tổ chức rõ ràng đang tăng cường đầu tư, hành động mua liên tục đẩy giá lên cao. Cảm xúc thị trường từ thận trọng dần chuyển sang lạc quan, ngày càng nhiều người bắt đầu tin rằng xu hướng tăng sẽ tiếp tục.

Tiếp theo là **Giai đoạn chốt lời**—khi giá được đẩy nhanh, nhóm nhà đầu tư đầu tiên tham gia bắt đầu có lợi nhuận khả quan. Lúc này áp lực chốt lời xuất hiện rõ rệt, các hành động giảm lượng cổ phần ban đầu diễn ra thường xuyên, đà tăng giá có thể bắt đầu chậm lại.

Sau đó là **Giai đoạn do dự**—cảm xúc thị trường bắt đầu dao động không ổn định. Liệu có nên tiếp tục giữ vị thế chờ đợi mức giá cao hơn, hay chốt lời để bảo toàn lợi nhuận? Sự phân vân này thể hiện rõ qua các dữ liệu như: biến động khối lượng giao dịch, sự dao động mạnh, các nhà tham gia bắt đầu quan sát.

Hiểu rõ vòng quay của bốn giai đoạn này chính là nắm bắt được động lực thực sự đằng sau chu kỳ.