Hãy nghĩ về những gì thị trường dự kiến sẽ làm—hướng dòng vốn đến nơi nó thực sự tạo ra lợi nhuận. Nhưng các quỹ thụ động? Họ không quan tâm đến trò chơi đó. Họ chỉ mua mọi thứ một cách máy móc, bất kể định giá có hợp lý hay không.

Chuyên mua bán không phân biệt này có thể làm lệch giá nghiêm trọng khỏi các yếu tố cơ bản. Bạn sẽ thấy tài sản bị đẩy giá lên không phải vì chúng đáng giá hơn, mà đơn giản là do dòng chảy thụ động liên tục theo đuổi chúng. Trong thị trường tiền điện tử, chúng ta đã thấy điều này xảy ra vô số lần—các token tăng giá dựa trên đà tăng trong khi các chỉ số tiện ích thực tế vẫn giữ nguyên.

Vấn đề là có thật: khi hàng nghìn tỷ đô la chảy vào các chiến lược theo dõi chỉ số, chúng không còn thực hiện chức năng đúng đắn của mình như một cơ chế khám phá giá nữa. Thị trường trở nên kém hiệu quả hơn, chứ không phải hiệu quả hơn.