Kim loại bạc liên tục phá đỉnh, giá giao ngay trong tuần chạm mức kỷ lục 94 USD/ounce, tăng hơn 200% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, một hiện tượng thú vị là – dòng vốn đầu cơ đang âm thầm rút lui.

Theo dữ liệu giao dịch mới nhất, tính đến giữa tháng 1, các quỹ phòng hộ và nhà đầu cơ lớn đã giảm mạnh 15% vị thế mua ròng bạc, xuống còn 15045 hợp đồng, mức thấp nhất trong gần 22 tháng. Tại sao dòng tiền lại rút lui khi giá đang cao? Nguyên nhân rất đơn giản: không chắc chắn về chính sách. Hiện tại, thái độ của Tổng thống Mỹ về chính sách thuế vẫn còn dao động, mặc dù chưa có quyết định tăng thuế toàn diện đối với các khoáng sản quan trọng bao gồm bạc, nhưng các phát biểu "có dư địa" đủ để làm thị trường bất an. Môi trường chính sách chưa rõ ràng này, cộng thêm lo ngại về nguồn cung kim loại quý, đã trở thành động lực đằng sau việc duy trì mức giá bạc ở mức cao.

Những người chịu thiệt hại thực sự là chuỗi ngành năng lượng mặt trời. Bạc, với vai trò là vật liệu chính trong các mô-đun năng lượng mặt trời silicon, đã tăng tỷ trọng chi phí từ mức thấp của năm 2023 lên gần 30%. Giá tăng gấp đôi, chi phí tự nhiên cũng tăng theo, khiến nhiều nhà sản xuất bắt đầu rơi vào tình trạng thua lỗ. Các giải pháp đối phó của ngành chủ yếu gồm hai hướng: một là đẩy nhanh đổi mới công nghệ, giảm lượng bạc dùng; hai là tìm vật liệu thay thế. Trong quá trình chuyển đổi này, đồng đã tranh thủ lên vị trí, tăng trưởng tới 40% trong một năm, trở thành người hưởng lợi lớn nhất.

Tình trạng cung bạc khan hiếm, cầu tăng cao, chính sách không rõ ràng – ba yếu tố này khiến đà tăng giá của kim loại quý này trong ngắn hạn có vẻ còn nhiều khả năng tiếp tục.