Công ty tài chính FG Nexus giảm holdings ETH gặp khó khăn thua lỗ, vị thế 120 triệu USD còn có thể duy trì được bao lâu

Ethereum Treasury Company FG Nexus hôm nay đã bán 2.5K ETH, trị giá 8.04 triệu USD. Đằng sau giao dịch này là một thực tế khó xử: công ty đã mua ETH với số lượng lớn ở đỉnh cao, nay đang chìm trong vũng lầy thua lỗ. Từ đỉnh cao lịch sử 200 triệu USD xuống còn 120 triệu USD, quỹ dự trữ của FG Nexus đang bị thu hẹp, trong khi định giá cổ phiếu còn thấp hơn giá trị của ETH nắm giữ.

Các điểm mua đỉnh và liên tục giảm bán của công ty quỹ dự trữ

Chênh lệch giá mua và bán

FG Nexus từ tháng 8 đến tháng 9 năm 2025 đã mua 50,770 ETH với giá trung bình 3,944 USD/ETH, tổng giá trị 200 triệu USD. Thời điểm này phù hợp với giai đoạn ETH đạt đỉnh cao năm ngoái. Hiện tại, công ty bán ETH với giá khoảng 3,216 USD/ETH (8.04 triệu USD đổi lấy 2,500 ETH), đã giảm khoảng 18% so với giá mua ban đầu.

Tại sao liên tục giảm bán ở mức lỗ

Theo tin mới nhất, FG Nexus đã giảm tổng cộng 13,475 ETH, lỗ khoảng 11.52 triệu USD. Hành động tiếp tục giảm bán trong trạng thái lỗ thường phản ánh một số cân nhắc sau: thứ nhất, để đáp ứng nhu cầu thanh khoản thị trường; thứ hai, dự đoán tiêu cực về khả năng phục hồi ngắn hạn của giá ETH; thứ ba, nhằm cải thiện tình hình tài chính của công ty.

Vấn đề niềm tin đằng sau mức chiết khấu mNAV

Tại sao giá trị thị trường cổ phiếu thấp hơn giá trị ETH

mNAV (giá trị tài sản ròng đã chỉnh sửa) của FG Nexus là 0.84, có nghĩa là giá trị thị trường cổ phiếu của công ty thấp hơn giá trị tài sản ETH nắm giữ. Nói cách khác, thị trường đang định giá công ty quỹ dự trữ này thấp hơn 16%.

Hiện tượng chiết khấu này không hiếm trong các công ty quỹ dự trữ, nhưng thường phản ánh một số lo ngại của thị trường:

• Nghi ngờ năng lực quản lý của công ty
• Dự đoán khả năng giảm bán tiếp theo (gây loãng cổ đông hơn nữa)
• Nhận định tiêu cực về triển vọng giá ETH
• Lo ngại về tính thanh khoản của công ty

Giá ETH hiện tại và tình hình khó khăn của quỹ dự trữ

Dữ liệu mới nhất cho thấy giá ETH hiện là 3,181.72 USD, còn cách giá mua của FG Nexus khoảng 19%. Trong xu hướng gần đây, ETH giảm 1.01% trong 24 giờ qua, nhưng tăng 2.45% trong 7 ngày, và tăng 6.85% trong 30 ngày. Điều này cho thấy ETH đang trong giai đoạn phục hồi chậm, nhưng vẫn chưa trở lại mức giá gốc của quỹ dự trữ.

Các điểm quan trọng cần theo dõi trong tương lai

Khả năng FG Nexus đảo chiều phụ thuộc vào một số yếu tố then chốt. Thứ nhất, giá ETH cần phải vượt qua mức 3,944 USD để công ty có thể có lãi. Thứ hai, công ty có thể tiếp tục giảm bán để đối phó áp lực thanh khoản, điều này có thể đẩy giá ETH xuống thấp hơn nữa. Cuối cùng, niềm tin của thị trường vào công ty quỹ dự trữ có thể phục hồi hay không, từ đó xóa bỏ mức chiết khấu mNAV.

Từ tình hình hiện tại, FG Nexus vẫn giữ phần lớn số ETH (37,594 ETH), cho thấy công ty vẫn tin tưởng vào ETH dài hạn. Tuy nhiên, các hoạt động thua lỗ liên tục và giảm bán cũng đang thử thách giới hạn niềm tin này.

Tóm lại

Khó khăn của FG Nexus là câu chuyện điển hình về “mua đỉnh, bán đáy”. Công ty đã mua ETH trị giá 200 triệu USD ở đỉnh cao năm 2025, nay do giá giảm đã lỗ hơn 10 triệu USD. Dù vẫn nắm giữ ETH trị giá 120 triệu USD, mức chiết khấu trong định giá cổ phiếu phản ánh lo ngại của thị trường về triển vọng của công ty. Vấn đề then chốt là: ETH có thể vượt qua mức 3,944 USD hay không, và FG Nexus có thể giữ vững không bị buộc phải bán tháo lớn trước đó. Điều này cũng nhắc nhở rằng, ngay cả các công ty quỹ dự trữ cũng không thoát khỏi rủi ro thua lỗ trong biến động của thị trường tiền mã hóa.