Trove token giảm 95% trong 4 giờ: từ 20 triệu USD xuống còn 950.000 USD, làm thế nào để tự hủy trong vòng một tuần

Trove的上线，成了2026年加密市场最魔幻的一场"反向教学"。1月20日凌晨，这个上周刚通过ICO融资1150万美元的Perp DEX项目上线TROVE代币交易，开盘时完全稀释市值（FDV）为2000万美元，仅4小时后就跌至95万美元，跌幅超过95%。更讽刺的是，项目方宣布保留940万美元ICO资金继续开发，这一举动再次引发社区炸裂。

从承诺到背弃，一周内的信任坍塌

改道背后的真相

Trove最初的叙事很清晰：基于Hyperliquid生态构建永续合约DEX，专注于收藏品、RWA等非传统资产的杠杆交易。这个故事足够新颖，吸引了大量资金进场，ICO成功融资1150万美元。

但仅仅一周后，项目方突然宣布放弃Hyperliquid路线，转向Solana重建整个DEX。这个转变看似技术决策，实际上是信任的第一次破裂。根据项目方解释，支持其在Hyperliquid部署的流动性合作方决定平掉50万枚HYPE头寸，改变了项目约束。但这个解释引发了更多质疑：为什么一个关键LP的决定能推翻整个产品路线？为什么要在ICO后才发现这个问题？

系列争议的累积效应

除了改道风波，Trove还面临多重指控：

• KOL付费推广：社区反馈项目向KOL付费推广，且资金流向为娱乐平台存款地址
• 募资规则反复：ICO截止日期多次变更，显示项目管理混乱
• 资金流向不透明：虽然融资1150万美元，但项目方宣布保留940万美元用于继续开发，这意味着实际用于产品开发的资金可能远低于预期
• 运营团队身份问题：链上分析师通过Telegram账号分析表明，Trove运营团队很可能来自伊朗，甚至可以确定来自库尔德地区

The Block创始人Mike Dudas的评价最为直接：“Trove在以虚假前提向公众募资后，仍然保留了940万美元的ICO资金。任何从这一骗局中收取资金的服务提供商、顾问、KOL或其他相关方，都应被曝光并受到谴责。”

价格暴跌背后的市场反应

这个跌幅反映的是市场对项目的彻底否定。参与ICO的投资者面临的损失是灾难性的。以ICO价格计算，如果投资者在ICO时买入，到上线时已经损失超过90%。

更糟的是，项目方保留的940万美元意味着什么？它意味着项目方掌握了大量代币，可能在后续继续抛售。这进一步压低了市场对TROVE的预期。

为什么会崩得这么快

从深层看，Trove的崩塌是多个因素的叠加：

1. 信息不对称：ICO时向投资者承诺的是Hyperliquid部署，但上线时改为Solana，这是最直接的背弃

2. 透明度缺失：为什么要改道？改道的真实原因是什么？项目方的解释模糊其辞，引发各种猜测

3. 运营问题：KOL付费推广、截止日期反复、资金流向不清，这些都表明项目管理极其混乱

4. 时间点敏感：改道宣布时，HYPE正在经历大额解质押压力（未来五天超320万枚HYPE解质押），市场风险情绪本就脆弱

5. 参与者预期：ICO参与者本来期待的是一个有生态支撑的项目，结果变成了孤立的Solana项目，价值主张瞬间崩塌

后续风险和可能的走向

从现在的情况看，几个风险值得关注：

首先，大量ICO参与者可能面临维权。Mike Dudas等业内人士已经开始发声指责，这可能推高舆论压力。

其次，项目方保留的940万美元可能继续抛售，进一步压低代币价格。如果项目方在市场低迷时继续融资支撑开发，投资者会进一步稀释。

最后，Trove的崩塌可能对整个Solana生态的信心造成短期冲击。毕竟，这是一个在Solana上重建的项目，而项目方的运营问题会被放大解读。

总结

Trove从2000万美元FDV暴跌至95万美元，不是简单的市场波动，而是投资者对项目方信任的彻底破裂。改道Solana是导火索，但真正的问题在于项目的透明度、管理水平和运营诚信。对于ICO参与者来说，这是一堂昂贵的课程：再好听的故事，也不如清晰的执行和透明的沟通。对于市场来说，Trove案例再次提醒所有人，要警惕那些承诺改变但实际执行混乱的项目。