Đây là một điều thú vị về thị trường: khi thế giới thay đổi căn bản, các nhà đầu tư đôi khi chỉ... giả vờ như không có gì xảy ra. Họ đối mặt với một bức tường các biến số mới, các tín hiệu mâu thuẫn và các tình huống chưa từng có tiền lệ. Phép tính tâm lý trở nên quá phức tạp. Vậy điều gì xảy ra? Nhiều người đơn giản là bỏ qua việc tính toán hoàn toàn.

Điều này không hoàn toàn phi lý—nó giống như quá tải nhận thức gặp phải sự thận trọng về rủi ro. Khi bạn không thể mô hình hóa một cách đáng tin cậy thực tế mới, việc duy trì các vị thế hiện tại có thể cảm thấy an toàn hơn là thừa nhận rằng bạn cần phải định giá lại mọi thứ. Lựa chọn thay thế là tê liệt: thừa nhận rằng sự không chắc chắn quá sâu để mô hình hóa, hoặc giữ nguyên các giả định của ngày hôm qua một chút lâu hơn.

Thật đáng để theo dõi quá trình này diễn ra theo thời gian thực. Các tài sản đáng lẽ phải được định giá lại thì không. Các vị thế đáng lẽ phải thay đổi thì vẫn giữ nguyên. Và đôi khi, sự không hành động tập thể đó trở thành một lực lượng thị trường riêng—cho đến khi đột nhiên không còn nữa, và mọi thứ đều được định giá lại cùng một lúc.