#Strategy加仓BTC Cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đối mặt với thử thách chưa từng có tiền lệ. Thứ Ba, Tòa án tối cao Hoa Kỳ sẽ mở phiên xét xử một vụ án quan trọng liên quan—tranh chấp giữa nhóm Trump và Ủy viên Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook. Đây không chỉ đơn thuần là một tranh chấp nhân sự, mà còn chạm đến các hàng phòng thủ thể chế đã tích lũy suốt hơn một thế kỷ của Cục Dự trữ Liên bang.

Diễn biến vụ việc thực ra rất rõ ràng. Cựu Tổng thống Trump trước khi rời nhiệm sở đã cố gắng thay thế Cook với lý do "lừa đảo thế chấp". Cook ngay lập tức nộp đơn yêu cầu cấm hành động này tại tòa, và đến nay vẫn giữ vị trí để bảo vệ chính mình. Trọng tâm tranh chấp giữa hai bên là: Tổng thống có quyền vượt qua điều khoản "chỉ có thể miễn nhiệm vì lý do" trong Đạo luật Cục Dự trữ Liên bang hay không, và có thể thay thế các ủy viên Cục dựa trên lý do chính trị hay không?

Câu hỏi này sẽ trực tiếp định hình lại diện mạo của chính sách tiền tệ trong tương lai. Phân tích của UBS đã chỉ ra rủi ro: nếu Nhà Trắng thắng trong vụ kiện, Chủ tịch Fed Powell cùng tất cả các ủy viên có thể bị chính trị "đuổi đi" bất cứ lúc nào. Chính sách tiền tệ vốn nên độc lập khỏi các cuộc chơi phe phái, nhưng nếu bức tường thể chế này sụp đổ, quá trình xây dựng chính sách chắc chắn sẽ trở thành công cụ tranh giành quyền lực. Đối với thị trường, điều này đồng nghĩa với việc niềm tin vào tính trung lập của Cục Dự trữ Liên bang sẽ bị xói mòn—hiệu suất của USD, thị trường chứng khoán Mỹ, trái phiếu Mỹ sẽ phản ánh trực tiếp cuộc khủng hoảng niềm tin này.

Các cơ quan tư pháp đã có hành động. Họ đã gửi trát tới Cục Dự trữ Liên bang để điều tra xem chi phí cải tạo tòa nhà văn phòng có thể đã gây hiểu lầm Quốc hội hay không. Công chúng thường cho rằng đây là bước chuẩn bị cho các hành động có thể sa thải. "Mạch ngầm" này cho thấy các cấp cao đang xem xét quản lý của Cục Dự trữ Liên bang không chỉ qua một mình Cook.

Khía cạnh thời gian cũng rất đáng chú ý. Thời hạn nhiệm kỳ Chủ tịch của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026, nhưng nhiệm kỳ ủy viên của ông sẽ kéo dài đến năm 2028. Nếu Quốc hội rơi vào thế bế tắc chính trị và không thể xác nhận người đề cử mới, Powell có thể tiếp tục giữ chức vụ ủy viên—đây có thể trở thành hàng phòng thủ cuối cùng chống lại sự can thiệp chính trị.

Phán quyết của Tòa án tối cao sẽ kích hoạt chuỗi phản ứng dây chuyền. Một ví dụ tham khảo là vụ "Trump kiện Wilcox" năm ngoái, khi đó Tòa án tối cao đã bắt đầu làm yếu đi quyền bảo vệ chức vụ của một số cơ quan độc lập. Tuy nhiên, Chánh án Roberts đã đặc biệt đề cập rằng Cục Dự trữ Liên bang là "thực thể bán công có cấu trúc đặc biệt", câu diễn đạt này còn để lại không gian cho các cách đối xử khác nhau về thể chế. Liệu phiên tòa ngày mai có thể xây dựng được một hàng rào bảo vệ mới, hay bức tường này cũng sẽ sụp đổ, câu trả lời sẽ sớm rõ ràng.

Cảnh báo của UBS chạm đến một vấn đề sâu xa hơn: năm 2026 chắc chắn sẽ không yên bình. Nếu vụ kiện Cook cuối cùng thất bại, toàn bộ thị trường sẽ mất niềm tin vào kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang "vượt ra ngoài chính trị", và uy tín của USD như đồng dự trữ toàn cầu cũng sẽ bị lung lay. Cuộc chiến pháp lý này không chỉ là về một vị trí, mà còn về sự ổn định nền tảng của hệ thống tín nhiệm USD. Đối với bất kỳ nhà phân bổ tài sản nào, đây là biến số cần theo dõi chặt chẽ.