Liệu xu hướng hiện tại của Bitcoin có giống năm 2022 không? Phân tích so sánh sâu về mặt kỹ thuật và bối cảnh vĩ mô

【区块律动】最近有些分析师在比较比特币的当前走势和2022年的行情，基本都是看跌的论调。从短期图表来看，确实能找到一些相似的模式，但这种比较其实站不住脚——真正看长期，两个时期的背景完全不一样。

2022年初的情况是什么呢？整个市场主基调就是规避风险，资本在往回缩，比特币那时候呈现的是紧缩周期里的高位派发结构。现在完全反过来了。美国流动性指数已经同时突破了短期和长期的下降趋势线，新一轮上升的势头正在形成。

从技术面看，2021–2022年间，比特币在周线级别走出了M顶的形态，这种形态通常预示着长期周期见顶，会持续压制价格表现。而现在的情况是周线级别的上升通道出现了破位。从概率来讲，眼下更像是反弹回归通道前出现的熊市陷阱。当然不能完全排除熊市的可能，但关键是80,850到62,000美元这个区间经历过充分的整理和换手，前面的筹码消化为做多的人提供了更好的风险收益比——上涨空间明显更大，下跌风险相对可控。

想要真正重启熊市需要什么条件？得出现新的通胀冲击或者规模堪比2022年的地缘政治危机；央行那边重新开启加息或量化紧缩；同时价格决定性地持续跌破80,850美元这道坎。这些条件没有达成前，说什么结构性熊市基本都是猜测，不是真的分析。

还有个重要的点——比特币的投资者结构已经大不相同了。2022年是散户主导、高杠杆投机驱动的典型加密熊市，充满了零售恐慌抛售和连环强平。现在已经进入了一个成熟得多的机构时代，特点就是需求稳定、供应被锁定、波动率处于机构级水平。这个转变本身就改变了游戏规则。