Gần đây thị trường tiền mã hóa có vẻ như biến động liên tục, nhưng logic đằng sau lại rất rõ ràng — Bitcoin đang được vốn toàn cầu định giá lại giá trị. Việc chuyển giao quyền định giá này đang âm thầm diễn ra trong các cuộc tranh chấp về quy định, hành động của các tổ chức lớn và sự phân hóa của thị trường.

Các cơ quan quản lý không bao giờ tập trung vào BTC, mà thực sự nóng lòng với "đồng đô la trên chuỗi" — những sản phẩm stablecoin mang lại lợi nhuận 3-4% hàng năm. Các sản phẩm này so sánh với lãi suất gửi tiết kiệm ngân hàng chưa đến 0.1%, thực chất là đang "hút vốn" từ hệ thống tài chính truyền thống. Coinbase từng ủng hộ dự thảo sửa đổi 《Clarity Act》, rồi sau đó rút lại; các ngân hàng trên phố Wall cũng phản đối tập thể. Nguyên nhân chính là gì? Stablecoin bỏ qua trung gian ngân hàng, giúp đô la Mỹ lưu thông qua một kênh mới. Các quy định rơi vào bế tắc, có vẻ như ngành công nghiệp mã hóa thiệt thòi, nhưng thực tế lại cho thấy tài chính trên chuỗi đã đủ mạnh để đe dọa hệ thống truyền thống. Còn về Bitcoin, loại tài sản phi tập trung này? Hoàn toàn không nằm trong tầm kiểm soát của quy định.

Thông điệp thực sự của thị trường nằm trong hành động của các tổ chức lớn. Khi giá BTC đứng yên, BlackRock trong hai ngày đã rút hơn 9000 đồng từ sàn giao dịch, trị giá gần 1 tỷ USD, rồi chuyển vào tài khoản lưu ký. Điều này cho thấy gì? Các nhà đầu tư tổ chức rõ ràng — họ không chờ đợi quy định ra sao, mà chủ động khóa chặt các vị thế. Lịch sử đã nhiều lần chứng minh, giá đi ngang nhưng dòng vốn liên tục rút khỏi sàn, điều này chưa bao giờ là tín hiệu đỉnh cao, mà là bằng chứng cho việc các quỹ dài hạn đang dàn trận.

Cùng lúc đó, đợt sụt giảm của lĩnh vực InfoFi đang thực hiện "phẫu thuật xóa bỏ bong bóng". Những dự án ảo tưởng đang lần lượt bị loại bỏ, thị trường đang dùng cách trực tiếp nhất để loại bỏ kẻ thắng người thua.