EUR/JPY 2025: Khi nào là thời điểm thích hợp để đổi euro sang yên?

Sự biến động của cặp EUR/JPY trong năm 2025 phản ánh một thị trường đang chuyển đổi. Cặp tiền đã dao động giữa mức cao 164,2¥ ghi nhận ngày 1 tháng 5 và mức thấp 155,6¥ đạt được ngày 27 tháng 2, cho thấy thị trường vẫn đang tiêu hóa các thay đổi cơ bản trong động thái lãi suất giữa Nhật Bản và Khu vực Euro. Hôm nay, giá đang giao dịch gần 163,4¥, nhưng con số này che giấu một thực tế sâu sắc hơn: các nhà đầu tư đang điều chỉnh lại vị thế của họ khi một trong những chiến lược sinh lợi nhất thập kỷ qua đang sụp đổ.

Việc tháo dỡ carry trade và sự trỗi dậy của yên như một nơi trú ẩn

Trong nhiều năm, chênh lệch lợi suất giữa yên và euro đã rõ ràng ngay lập tức: các nhà đầu tư vay bằng yên với lãi suất gần bằng 0 và mua các tài sản denominated bằng euro có lợi suất cao hơn đáng kể. Arbitraje này gần như chỉ theo một chiều. Tuy nhiên, Ngân hàng Nhật Bản đã chấm dứt sự phồn thịnh đó. Sau khi nâng lãi suất tham chiếu từ 0,25% lên 0,50% vào tháng 1 — mức cao nhất kể từ năm 2008 —, các thị trường đã dự đoán rằng nó sẽ đạt 0,75% vào mùa hè và 1% trước mùa thu. Mỗi lần Tokyo thực hiện tăng lãi suất, biên lợi nhuận của chiến lược này bị thu hẹp và nguồn cung yên để xuất khẩu sang các tài sản có lợi suất cao hơn cũng giảm đi.

Song song đó, khoảng cách lợi suất với Khu vực Euro thu hẹp từ phía châu Âu. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã cắt giảm lãi suất tiền gửi từ 4% xuống còn 2,25% qua ba lần giảm (30 tháng 1, 12 tháng 3 và 17 tháng 4), dự báo một sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế và giảm lạm phát. Các dự báo của thị trường cho thấy lãi suất châu Âu sẽ giảm xuống còn 2% trước Giáng sinh, điều này sẽ làm giảm chênh lệch chỉ còn hơn một điểm phần trăm. Ở mức này, động lực vay mượn bằng yên để mua euro gần như biến mất.

Điều nổi bật là một yên mạnh hơn về mặt cấu trúc, nhưng có những biến động lớn do tâm lý rủi ro. Yên hoạt động như một tài sản trú ẩn vì Nhật Bản duy trì vị thế chủ nợ toàn cầu ròng, không phụ thuộc vào tài chính bên ngoài và sở hữu một thị trường ngoại hối khổng lồ, thanh khoản cao. Khi có bất ổn — thuế quan Mỹ, điều chỉnh thị trường chứng khoán, sốc địa chính trị — các nhà đầu tư tháo chạy khỏi các vị thế euro để chuyển sang yên. Khi tâm lý rủi ro trở lại, euro sẽ tăng giá.

Năm sự kiện định hình sự biến động năm 2025

Con đường của EUR/JPY từ tháng 1 đến tháng 5 được hiểu rõ qua các cú sốc mà nó đã trải qua. Tháng 2, việc Mỹ áp thuế trừng phạt reciprocal — một khoản thuế chung 10% trên nhập khẩu và 20% bổ sung cho hàng hóa từ EU — đã kích thích nhu cầu trú ẩn. Cặp tiền giảm mạnh xuống còn 155,6¥ trong vòng vài ngày. Sau đó, việc chính thức áp dụng các thuế này vào tháng 4 đã củng cố tâm lý rủi ro, mặc dù thị trường đã phản ánh sự kiện này từ trước, hạn chế tác động mới.

Điểm nghịch lý xảy ra vào tháng 5 khi Trung Quốc bơm kích thích tiền tệ quy mô lớn. Bắc Kinh giảm lãi suất repo 7 ngày xuống còn 1,40% và cho phép dự trữ bắt buộc của các ngân hàng giảm, bơm thêm thanh khoản vào hệ thống. Hành động này đã thúc đẩy các thị trường châu Á, kích hoạt lại tâm lý rủi ro và làm giảm sức hấp dẫn của việc mua yên. EUR/JPY tăng vọt lên 164,2¥. Trong khi đó, yên ngày càng mạnh lên với mỗi thông báo của Ngân hàng Nhật Bản, trong khi ECB vẫn tiếp tục cắt giảm, xác nhận sự phân kỳ có lợi cho yên trong trung hạn.

Triển vọng kỹ thuật và phạm vi dự kiến cho cuối năm 2025

Biểu đồ hàng ngày cho thấy một sự giao cắt giữ xu hướng tăng nhẹ từ đầu tháng 3, nhưng có dấu hiệu cạn kiệt đà. Giá đang nằm trên trung bình động chính ở 161¥, xác nhận xu hướng, nhưng các nến gần đây có thân nhỏ tập trung gần mép trên của dải Bollinger (kháng cự tại 164,0¥; trung bình tại 162,5¥). Cấu hình này điển hình cho một đợt tạm dừng hoặc điều chỉnh trước khi mở rộng phạm vi.

Chỉ số RSI 14 ngày đã giảm từ 67 xuống còn 56, xa khỏi vùng quá mua và tạo ra một divergence giảm giá so với đỉnh ngày 1 tháng 5. Kênh giá cũng đã thu hẹp, là một chỉ báo dự đoán một bước di chuyển mạnh hơn khi độ biến động tăng trở lại. Hỗ trợ ngay lập tức nằm tại trung bình Bollinger (162,5¥) và thấp hơn nữa tại điểm hội tụ của dải dưới và trung bình động, gần 161¥. Phá xuống dưới mức này sẽ mở đường tới 159,8-160¥. Về phía tăng, giữ đóng cửa trên 164,2¥ sẽ thu hút cầu về 166-168¥.

Các dự báo của các tổ chức cho cuối năm 2025 đều tập trung trong phạm vi rộng. LongForecast đặt mục tiêu 165-173¥, CoinCodex dự đoán 166,08-171,94¥ và Traders Union dự báo 165,64¥, trong khi Bankinter đưa ra phạm vi 160-170¥. Dù phương pháp khác nhau, sự đồng thuận cho rằng cặp sẽ kết thúc năm trong vùng áp lực về phía dưới hoặc trung bình của phạm vi 160-170¥, với kịch bản cơ sở gần 162¥.

Chiến lược đầu tư: chuyển đổi euro sang yên một cách thông minh

Chênh lệch lãi suất đã từng ưu đãi euro đang ở mức suy giảm cuối cùng. Điều này khiến yên trở thành một vị thế hấp dẫn cho các quý tới, miễn là thực hiện một cách kỷ luật.

Trong ngắn hạn (3-6 tháng): Cặp tiền dao động trong kênh 160-170¥. Chiến lược hiệu quả là bán euro và mua yên mỗi khi giá tiến gần 165-170¥, hướng tới mục tiêu 162¥ với dừng lỗ chặt chẽ trên 171¥. Các nhà giao dịch tích cực có thể khai thác các dao động nhanh do các thông báo của Ngân hàng Nhật Bản, thường gây ra các biến động 1-2 yên trong các ngày trước các cuộc họp.

Trong trung hạn (kết thúc 2025): Tích trữ yên theo từng phần giảm thiểu rủi ro của việc dồn vào một điểm duy nhất. Mua mỗi khi cặp vượt qua 163-164¥ giúp trung bình giá và tận dụng các điều chỉnh. Đối với những ai cần phòng hộ dòng tiền denominated bằng euro, đặt kỳ hạn hoặc gửi tiền gửi bằng yên gần mức hiện tại là hợp lý; chi phí phòng hộ này giảm khi chênh lệch lãi suất thu hẹp.

Chốt lời: Nếu sau các đợt tăng của Ngân hàng Nhật dự kiến vào mùa hè và mùa thu, cặp giảm về 160-162¥, nên chốt ít nhất một phần lợi nhuận, phần còn lại giữ làm phòng hộ trước các cú sốc địa chính trị, vốn thường có lợi cho yên.

Rủi ro có thể làm lệch hướng đi

Một bất ngờ tăng lạm phát lõi của châu Âu có thể làm chậm các đợt cắt giảm của ECB, kéo dài phần lợi nhuận của euro. Một đợt tăng giá chứng khoán kéo dài sẽ kích hoạt carry trade trở lại và đẩy cặp về phía trên của phạm vi. Hoặc, nếu Ngân hàng Nhật dừng chu kỳ tăng lãi suất do lạm phát Nhật Bản giảm đột ngột, thì hỗ trợ chính của yên sẽ bị phá vỡ.

Trong lĩnh vực thương mại, một vòng thuế quan mới giữa Mỹ và EU sẽ đẩy yên lên mức 158-160¥, trong khi bất kỳ dấu hiệu giảm căng thẳng nào trong căng thẳng thương mại sẽ giúp yên bật lại về 167-168¥.

Kết luận: Cửa sổ cơ hội đang mở

Lần đầu tiên sau gần hai thập kỷ, carry trade không còn là con đường duy nhất. Sự hội tụ của các chính sách tiền tệ phân kỳ — Nhật Bản tăng lãi suất trong khi ECB giảm — tạo ra một khoảng cách cấu trúc dự kiến sẽ dần dần có lợi cho yên trong suốt năm 2025. Cặp EUR/JPY phản ánh quá trình chuyển đổi này qua các dao động lớn trong khoảng 160 đến 170¥, nhưng xu hướng cơ bản hướng về các giá trị thấp hơn khi năm tiến triển.

Đây là thời điểm tốt để xây dựng vị thế yên, tận dụng các đợt tăng về 165-170¥, với mục tiêu 160-162¥ và dừng lỗ chặt chẽ tại 171¥. Kiên nhẫn và kiểm soát rủi ro sẽ là yếu tố then chốt để tận dụng đúng đắn cơ hội này.