JPMorgan gần đây đề cập rằng sự giảm giá của thị trường crypto có thể đã gần đến hồi kết hơn là bắt đầu, và thành thật mà nói, điều đó phù hợp với những gì tôi đã quan sát trong thị trường.

Họ chỉ ra rằng dòng chảy ETF của Bitcoin và Ethereum bắt đầu ổn định, không phải tăng tốc. Điều này rất quan trọng. Khi các tổ chức thực sự muốn rút lui, dòng chảy không chậm lại — chúng tăng tốc. Đồng thời, thanh khoản tổng thể vẫn còn khá lành mạnh, điều này cho tôi thấy đây không phải là một sự tháo chạy hoảng loạn.
Từ góc nhìn của tôi, điều này cảm giác ít giống như kết thúc của một đợt biến động và nhiều hơn như thị trường đang nghỉ ngơi.
BTC và ETH đã trải qua một đợt điều chỉnh khá tốt, đòn bẩy đã giảm nhiệt, và tâm lý đã rõ ràng được thiết lập lại. Nhưng điều chúng ta chưa thấy là loại căng thẳng cấu trúc thường báo hiệu một đợt suy thoái sâu hơn — không có khủng hoảng thanh khoản, không có vòng xoáy bán tháo cưỡng chế, không có sự rút lui của các tổ chức lớn một cách hung hãn.
Tôi không nghĩ rằng sự ổn định của các tổ chức tự nhiên đồng nghĩa với việc thị trường sẽ tăng vọt từ đây. Thị trường hiếm khi di chuyển một cách rõ ràng như vậy. Nhưng nó giảm thiểu rủi ro giảm giá, và điều đó rất quan trọng. Khi dòng ETF ngừng chảy máu và các nhà chơi lớn ngừng ép bán, thường thì điều đó có nghĩa là thị trường đang chuyển từ trạng thái sợ hãi sang kiên nhẫn — đôi khi âm thầm tích trữ.
Đối với tôi, điều này giống như một sự tạm dừng giữa chu kỳ hơn là kết thúc của một chu kỳ:
Những tay yếu ớt bị loại bỏ
Đòn bẩy được thiết lập lại
Những người chơi mạnh hơn chờ đợi, không theo đuổi
Nếu đây thực sự là tín hiệu giảm, chúng ta đã thấy nhiều áp lực hơn dưới bề mặt — và cho đến nay, điều đó vẫn chưa xuất hiện.
Câu hỏi lớn bây giờ là thời điểm. Sự ổn định này có biến thành tích trữ đều đặn không, hay chúng ta sẽ duy trì trong phạm vi cho đến khi có một chất xúc tác vĩ mô mới buộc thị trường phải định hướng?
Tò mò muốn biết người khác nhìn nhận thế nào — liệu sự bình tĩnh của các tổ chức này có phải là nền tảng cho bước tiếp theo, hay chỉ là trạng thái cân bằng tạm thời trước bước đi lớn tiếp theo?