Bước đột phá trong thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ: Tại sao tỷ giá lại liên tục vượt mốc 7 trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất + cuộc bầu cử tổng thống Mỹ?

Được thúc đẩy bởi chu kỳ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và những thay đổi trong bình cảnh chính trị bầu cử Mỹ, nhân dân tệ gần đây thể hiện sức mạnh so với đô la Mỹ. Tính đến ngày 26 tháng 11, tỷ giá USD/CNY onshore (USD/CNY) giảm xuống 7,0824, tỷ giá USD/CNH offshore (USD/CNH) giảm xuống 7,0779, tạo mức thấp nhất trong hơn một năm qua. Điều này phản ánh điều gì ở phía sau?

Từ tăng giá thụ động đến tăng giá chủ động: Trò chơi chiến lược đằng sau tín hiệu chính sách

Dữ liệu cho thấy chỉ số tỷ giá hối đoái nhân dân tệ CFETS ngày 21 tháng 11 tăng lên 98,22, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm nay. Đây không phải là xu hướng tự phát của thị trường, mà là kết quả được Ngân hàng Trung ương dẫn dắt một cách có chủ ý.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thông qua việc thiết lập tỷ giá giữa hàng ngày (tỷ giá hối đoái trong phạm vi dao động 2% trên dưới tỷ giá giữa) liên tục đẩy cao tỷ giá, các ngân hàng quốc doanh thường xuyên vào thị trường mua đô la Mỹ để ổn định biên độ dao động, do đó tỷ giá thể hiện xu hướng tăng từng bước. Dữ liệu mới nhất từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cho thấy, kể từ năm 2022, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày USD/CNY tăng gần 60% lên 781 tỷ đô la Mỹ, chiếm hơn 8% tổng khối lượng giao dịch ngoại hối trung bình hàng ngày toàn cầu, sự tăng mạnh này của khối lượng giao dịch chính xác phản ánh sự công nhận của thị trường đối với kỳ vọng tăng giá nhân dân tệ.

Kelvin Lam, kinh tế gia cao cấp tại Pantheon Macroeconomics, cho rằng từ góc độ chiến lược, các nhà chức trách Trung Quốc cố gắng xây dựng nền tảng tín dụng quốc tế bằng cách thể hiện tính ổn định của nhân dân tệ, cách làm này giống hệt làm cách đó vào thời kỳ khủng hoảng tài chính châu Á năm 1998 khi nhân dân tệ từ chối phá giá, thiết lập vị thế đồng tiền neo định khu vực. Sự điều chỉnh bình cảnh chính trị toàn cầu sau bầu cử Mỹ càng làm tăng tính cấp bách của chiến lược này.

Phản ứng thị trường: Từ chấp nhận thụ động đến cấu hình chủ động

So sánh dữ liệu là cách tốt nhất để giải thích vấn đề. Trong năm 2018 trong thời kỳ chiến tranh thương mại Mỹ, nhân dân tệ giảm giá khoảng 5%; trong khi năm 2025 đến nay nhân dân tệ đã tăng giá gần 3%. Sự khác biệt này ở phía sau là sự thay đổi trong niềm tin của thị trường đối với xu hướng tăng giá nhân dân tệ.

Kiyong Seong, chiến lược gia vĩ mô châu Á hàng đầu của Ngân hàng Société Générale, chỉ ra rằng trong môi trường quốc tế hiện tại không ổn định, việc thể hiện tính ổn định và hiệu suất mạnh mẽ của nhân dân tệ chính là biện pháp hiệu quả để thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ. Tính không chắc chắn của bầu cử Mỹ càng làm gia tăng nhu cầu của vốn quốc tế đối với tính ổn định của nhân dân tệ.

Dự báo của Goldman Sachs: Tăng lên 6,85 vào năm 2026 - Logic sâu tầng

Các nhà phân tích Goldman Sachs dựa trên thái độ chính sách hiện tại nhận định rằng nhân dân tệ so với đô la Mỹ có thể chạm mức 7,0 vào cuối năm, và tiếp tục tăng lên 6,85 vào năm 2026. Dự báo này được hỗ trợ từ hai khía cạnh:

Khía cạnh kinh tế: Chu kỳ giảm lãi suất liên tục của Cục Dự trữ Liên bang cung cấp điều kiện cơ bản cho tăng giá nhân dân tệ, sự phục hồi động lực nội sinh của nền kinh tế Trung Quốc sẽ tiếp tục hỗ trợ tỷ giá hối đoái.

Khía cạnh chính sách: Sau bầu cử Mỹ, bình cảnh kinh tế chính trị toàn cầu được định hình lại, quốc tế hóa nhân dân tệ đã trở thành hướng chính sách rõ ràng của chính phủ Trung Quốc. Trong những năm tới, quá trình này có thể tăng tốc đáng kể, tỷ lệ nhân dân tệ trong dự trữ quốc tế, giao dịch xuyên biên giới sẽ liên tục tăng.

Tăng giá mạnh mẽ của nhân dân tệ không chỉ đơn thuần là sự thay đổi của con số tỷ giá, mà còn là một bước nâng cao quan trọng quyền nói của Trung Quốc trong hệ thống tiền tệ quốc tế.