Liệu đợt tăng giá tháng 12 có đẩy thị trường lên đỉnh mới? Các chuyên gia vẫn chia rẽ về triển vọng cuối năm 2025

Khi tháng 12 bắt đầu, thị trường đang chờ đợi đợt tăng giá cuối năm truyền thống—nhưng năm 2025 lại đặt ra một câu đố. Đợt tăng giá gọi là Santa Claus Rally đã từ lâu trở thành một phần cố định trong lịch tài chính, đề cập đến áp lực mua liên tục trong năm ngày giao dịch cuối cùng của tháng 12 và hai ngày đầu tiên của tháng 1. Tuy nhiên, ý kiến lại chia rẽ rõ rệt về việc liệu mô hình này có xảy ra trong năm nay hay không.

Lập luận phản đối đợt tăng giá tháng 12

Amy Wu Silverman, Trưởng bộ phận Chiến lược Pháp sinh tại RBC Capital Markets, cảnh báo rằng Santa Claus Rally có thể không xuất hiện trong năm 2025. Cô chỉ ra hiệu suất của thị trường chứng khoán Mỹ từ đầu năm đến nay, phần lớn đã phủ nhận các kỳ vọng theo mùa truyền thống. Đà thị trường, cô gợi ý, hiện không phù hợp với các điều kiện thường cần thiết để có một đợt tăng mạnh trong mùa lễ hội.

Quan điểm của những người lạc quan

Tom Lee, đồng sáng lập của Fundstrat Global Advisors, lại có quan điểm ngược lại. Ông nhận định nhiều yếu tố hỗ trợ cho một đợt tăng mạnh cuối năm. Với Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất và quá trình thắt chặt định lượng kết thúc sau gần ba năm, điều kiện thanh khoản dường như đã sẵn sàng để có một cú bơm lớn. Lee dự đoán rằng nếu tháng 12 tăng trưởng, các nhà quản lý quỹ có thể kích hoạt các đợt mua bắt kịp mạnh mẽ để tránh tụt lại—có thể đưa thị trường chứng khoán lên mức cao mới trong tầm mắt.

Tiền lệ lịch sử ủng hộ đợt tăng

Santa Claus Rally đã mang lại kết quả ổn định qua nhiều thập kỷ. Chỉ số S&P 500 đã tăng trong tháng 12 trong 74% các trường hợp trong 40 năm qua, trung bình lợi nhuận hàng tháng là 1.44%—chỉ sau tháng 11. Ở châu Âu, mô hình này còn mạnh mẽ hơn: Euro Stoxx 50 đã mang lại trung bình lợi nhuận 1.87% trong tháng 12 kể từ năm 1987, kết thúc cao hơn 71% thời gian. Tháng 12 xếp thứ hai về hiệu suất sau tháng 11 đối với các cổ phiếu blue-chip châu Âu.

Điều gì thúc đẩy đợt tăng này?

Chuyên gia phân tích Christoph Geyer của Seasonax cho rằng hiện tượng này xuất phát từ hành vi của các tổ chức lớn. Các điều chỉnh danh mục cuối năm—thường gọi là “dọn dẹp danh mục”—tạo ra đà mua vào khi các nhà quản lý quỹ cố định thành tích để trình bày với khách hàng. Tâm lý lễ hội và mức độ chấp nhận rủi ro cao hơn còn làm tăng hiệu ứng này, nâng cao sự lạc quan của nhà đầu tư và hỗ trợ định giá cổ phiếu trong mùa lễ hội.

Kết luận

Liệu năm 2025 có mang lại Santa Claus Rally hay không vẫn còn là điều chưa chắc chắn. Các xác suất lịch sử cho thấy sự lạc quan là hợp lý, nhưng các đặc điểm thị trường bất thường của năm 2025 lại đặt ra những nghi ngờ thực sự. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các hành động của Fed và dòng chảy thanh khoản trong những tuần tới.