VIX: Chỉ số Sợ hãi định hình thị trường năm 2025

VIX là nhiều hơn một con số trên màn hình của nhà giao dịch. Đó là hình chụp thời gian thực về nhịp đập của Phố Wall, chỉ số đo lường mức độ biến động dự kiến của S&P 500 trong 30 ngày và đã trở thành thước đo được theo dõi nhiều nhất về sự bất ổn toàn cầu.

Được CBOE tạo ra cách đây ba thập kỷ, chỉ số này đã xứng đáng với biệt danh “chỉ số sợ hãi”. Và không phải không có lý: khi tăng đột ngột, các nhà đầu tư từ New York đến Tokyo đều thức giấc trong lo lắng. Khi giảm, Phố Wall thở phào nhẹ nhõm.

Tại sao VIX lại quan trọng hơn bao giờ hết?

Khởi đầu năm 2025 như một chuyến tàu lượn siêu tốc. VIX bắt đầu tháng 1 ở mức tương đối ổn định, nhưng ngày 27 tháng 1 đã trải qua một đỉnh điểm tăng 30% trong một ngày, vượt qua mốc 19 điểm. Kẻ gây ra: DeepSeek.

Sự bất ngờ khi ra mắt mô hình trí tuệ nhân tạo của công ty Trung Quốc đã thay đổi cuộc chơi trong chớp mắt. Các tập đoàn công nghệ lớn của Mỹ, vốn là nơi trú ẩn yêu thích của các nhà đầu tư toàn cầu, đã sụp đổ. Ngay lập tức, các câu hỏi nảy sinh: Liệu chúng có thực sự bị định giá quá cao? Tiềm năng lợi nhuận có giảm sút? Sự lây lan nhanh chóng và biến động tăng vọt.

Nhưng điều thú vị nhất là những gì xảy ra sau đó. Trong vòng vài giờ, chỉ số đã ổn định trở lại. Các thuật toán đã làm việc của mình, các quỹ đã cân bằng lại, và thị trường đã tìm ra một trạng thái cân bằng mới. Đó là lời nhắc nhở rằng vào năm 2025, biến động và sự bình tĩnh có thể cùng tồn tại trong cùng một ngày.

Những động lực thực sự của biến động năm nay

Không chỉ DeepSeek. Bức tranh các yếu tố thúc đẩy sự bất ổn rất phức tạp:

Trump và các sắc lệnh của ông: Các mức thuế đe dọa, căng thẳng thương mại với Trung Quốc và EU, cùng với sự không thể đoán trước của người thuê Nhà Trắng khiến các nhà đầu tư luôn trong trạng thái chờ đợi. Mỗi tweet, mỗi biện pháp mới, đều có thể làm rung chuyển thị trường.

Lạm phát vẫn còn đó: Dù đã nỗ lực, lạm phát vẫn chưa giảm hẳn. Fed theo dõi sát sao, và bất kỳ thay đổi nào trong chính sách lãi suất đều gây phản ứng mạnh mẽ từ các nhà đầu tư lo sợ thắt chặt tiền tệ hơn nữa.

Lợi suất trái phiếu chính phủ cao: Khi trái phiếu Mỹ mang lại lợi nhuận hấp dẫn, nhiều nhà đầu tư thích “an toàn” của các tài sản này hơn là rủi ro của cổ phiếu. Tiền rút khỏi thị trường chứng khoán làm tăng thêm sự biến động.

Robot gia tăng mọi thứ: Giao dịch tự động và các đợt cân bằng lại danh mục quy mô lớn đóng vai trò như những bộ khuếch đại. Khi tất cả các thuật toán cùng kích hoạt, các biến động của thị trường trở nên cực đoan. Nhưng điều thú vị là chúng cũng có thể làm dịu đi nhanh chóng khi phát hiện ra các cơ hội chênh lệch giá.

Ngôn ngữ của VIX: Ý nghĩa thực sự của các mức độ

Chỉ số này nói một ngôn ngữ đơn giản:

• 0-15 điểm: Các nhà đầu tư yên tâm ngủ ngon. Rủi ro thấp, niềm tin vào thị trường.
• 15-20 điểm: Báo hiệu cảnh báo bắt đầu xuất hiện. Rủi ro trung bình, có chút lo lắng.
• 20-25 điểm: Nỗi sợ đã hiện hữu. Rủi ro trung bình, các nhà đầu tư đang xem xét lại vị thế.
• 25-30 điểm: Tình hình căng thẳng. Rủi ro cao, bán ra đáng kể.
• Hơn 30 điểm: Hoảng loạn. Rủi ro cực cao, khủng hoảng thị trường.

Mối quan hệ nghịch đảo giữa VIX và S&P 500 gần như hoàn hảo: khi một tăng, cái kia giảm. Như thể chúng là hai mặt của cùng một đồng xu. Sự gia tăng biến động tạo ra sự sợ hãi rủi ro và thúc đẩy các đợt bán tháo cổ phiếu.

Cách tính: Phía sau bức màn của nỗi sợ

CBOE tính VIX dựa trên các quyền chọn của S&P 500 đáo hạn vào thứ Sáu, có ngày đáo hạn trong khoảng 23 đến 37 ngày. Công thức khá phức tạp, nhưng ý tưởng đơn giản: nó nắm bắt kỳ vọng về biến động giá đã được phản ánh trong giá của các quyền chọn mua và bán.

Điều quan trọng là chỉ số này cập nhật theo thời gian thực, khoảng mỗi 15 giây. Không có độ trễ. Chỉ số phản ánh ngay lập tức nỗi sợ của các nhà đầu tư.

2025: Một năm của các kịch bản có thể xảy ra

Kịch bản tích cực: Nếu Trump dịu đi các chính sách thương mại, lạm phát tiếp tục giảm và Fed duy trì cắt giảm lãi suất, VIX có thể ổn định ở mức thấp (khoảng 12-16 điểm). Thị trường sẽ yên bình hơn.

Kịch bản trung lập: Các căng thẳng vẫn còn, nhưng không leo thang lớn. VIX dao động trong khoảng 15-20 điểm, có những cú sốc nhỏ nhưng không dẫn đến khủng hoảng. Đây có vẻ là kịch bản khả thi nhất.

Kịch bản tiêu cực: Nếu mọi thứ trở nên phức tạp—căng thẳng thương mại không kiểm soát, lạm phát bật lại, lãi suất tăng—chúng ta có thể thấy mức VIX tương tự năm 2020, có thể vượt quá 30 điểm. Quay trở lại trạng thái hoảng loạn.

Chiến lược đầu tư với VIX

Các nhà đầu tư có hai con đường:

Chiến lược phòng thủ: Sử dụng VIX như một lớp bảo hiểm. Nếu danh mục của bạn mạnh về công nghệ và thị trường Mỹ, vị thế trong các phái sinh của VIX có thể bù đắp cho các đợt giảm đột ngột. Mất phí để duy trì lớp bảo hiểm này, nhưng trong thời điểm khủng hoảng, mỗi đồng đều đáng giá.

Chiến lược đầu cơ: Đặt cược vào biến động. Các nhà đầu tư rủi ro mua quyền chọn hoặc hợp đồng tương lai của VIX kỳ vọng các biến động mạnh. Trong đại dịch 2020, ai làm vậy đã kiếm được khoản lớn. Năm 2025, với Trump và sự không chắc chắn về công nghệ, các cơ hội có thể tương tự.

Cách tiếp cận VIX

Bạn không thể mua VIX như mua cổ phiếu. Nó là một chỉ số, không phải tài sản vật chất. Nhưng bạn có thể tiếp cận qua:

Hợp đồng tương lai VIX: Các hợp đồng cho phép bạn đặt cược vào giá trị tương lai của nó. Thanh toán bằng tiền mặt dựa trên giá trị của chỉ số tại ngày đáo hạn.

Quỹ ETF Volatility: Các quỹ ETF mô phỏng hành vi của VIX hoặc các hợp đồng tương lai của nó. Dễ tiếp cận hơn so với hợp đồng trực tiếp.

CFD VIX: Hợp đồng chênh lệch cung cấp đòn bẩy và linh hoạt cho nhà giao dịch.

Phân tích kỹ thuật của VIX

Hiện tại, VIX đang gặp kháng cự rõ ràng quanh mức 20-22 điểm. Nếu vượt qua mức này một cách thuyết phục, có thể bắt đầu một giai đoạn biến động mạnh mới. Dưới mức đó, hỗ trợ nằm quanh 15-16 điểm.

RSI đã chạm mức gần quá mua sau các đỉnh tháng 1, cho thấy cần thận trọng nếu xu hướng tăng tiếp tục. MACD vẫn còn trong vùng tích cực, mặc dù các đường đang thu hẹp lại.

Ảnh hưởng toàn cầu của VIX

Dù VIX đo lường biến động của S&P 500, nhưng ảnh hưởng của nó là toàn cầu. Khi Phố Wall hoảng loạn, các nhà đầu tư châu Âu, châu Á và Mỹ Latin cũng làm theo. Các dòng vốn rút khỏi thị trường quốc tế theo sau VIX như bóng theo hình bóng. Điều này khiến việc hiểu và theo dõi chỉ số trở nên cực kỳ quan trọng ngay cả với nhà đầu tư ngoài Mỹ.

Phán quyết cuối cùng

VIX là một chỉ báo vô giá về sức khỏe của thị trường tài chính toàn cầu. Mối tương quan nghịch đảo với S&P 500 biến nó thành công cụ thiết yếu cho cả những người phòng thủ muốn bảo vệ danh mục và các nhà đầu cơ muốn tận dụng biến động.

Năm 2025, với sự bất ổn xoay quanh chính sách của Trump, các phát triển trong trí tuệ nhân tạo và diễn biến của lạm phát, theo dõi VIX càng trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Nó không phải là quả cầu pha lê, nhưng là thước đo tốt nhất để đo nhịp đập thực sự của thị trường.

Điều quan trọng là nhớ: Trước khi đầu tư vào các phái sinh của VIX hoặc bất kỳ sản phẩm đòn bẩy nào, hãy hiểu rõ S&P 500, nắm bắt những gì đang diễn ra trong nền kinh tế Mỹ, và đừng bao giờ mạo hiểm nhiều hơn mức bạn sẵn sàng mất.