Liệu vàng có thể nhảy lên mức 5000 đô la vào năm 2026 không? Phân tích toàn diện các yếu tố thúc đẩy và các kịch bản có thể xảy ra

Mức độ tiêu chuẩn đang chờ đợi các nhà đầu tư

Giá vàng không ngừng gây bất ngờ. Sau khi vượt mốc 4300 USD/ounce vào tháng 10 năm 2025, kim loại quý đã điều chỉnh về quanh 4000 USD trong tháng 11. Sự biến động mạnh này đặt ra một câu hỏi duy nhất khiến các nhà giao dịch và nhà đầu tư quan tâm: Liệu vàng có thực sự sẽ tăng lên 5000 USD vào năm 2026 không?

Dữ liệu từ các ngân hàng đầu tư lớn cho thấy câu trả lời tích cực rõ ràng. Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu năm 2026 với trung bình hàng năm là 4600 USD. Ngân hàng Bank of America, Goldman Sachs và Morgan cũng không khác nhiều, đặt mục tiêu giá trong phạm vi 4800 đến 5000 USD, trong khi hầu hết các dự báo khác cho thấy trung bình dao động từ 4200 đến 4800 USD trong năm.

Nhu cầu tăng cao: Động lực thực sự

Hội đồng vàng thế giới công bố các số liệu gây sốc. Nhu cầu tổng thể về vàng trong quý II năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% hàng năm, nhưng giá trị tiền tệ đã tăng 45% lên tới 132 tỷ USD.

Điều này hợp lý với sự tăng mạnh này chính là dòng chảy lớn vào các quỹ ETF vàng. Tài sản quản lý trong các quỹ này đã đạt 472 tỷ USD, và lượng vàng nắm giữ thực tế vượt quá 3838 tấn, gần đạt đỉnh lịch sử 3929 tấn. Gần mức đỉnh lịch sử này phản ánh sự thực sự đói khát của các nhà đầu tư đối với vàng như một nơi trú ẩn an toàn.

Bắc Mỹ dẫn đầu nhu cầu toàn cầu với 345,7 tấn trong tổng số 618,8 tấn tính đến cuối tháng 9 năm 2025, tiếp theo là châu Âu với 148,4 tấn và châu Á với 117,8 tấn. Điều quan trọng là các nhà đầu tư cá nhân bắt đầu theo kịp: dữ liệu từ Bloomberg cho thấy 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục của họ lần đầu tiên trong năm 2025.

Ngân hàng trung ương: Người bảo vệ vàng thực sự

Ai cũng nghĩ rằng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng? Chỉ riêng Trung Quốc đã bổ sung hơn 65 tấn trong nửa đầu năm 2025, và tiếp tục tháng thứ hai mươi hai liên tiếp. Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ lên hơn 600 tấn. Ấn Độ cũng không đứng ngoài cuộc.

44% ngân hàng trung ương trên toàn thế giới hiện đang nắm giữ dự trữ vàng, so với chỉ 37% vào năm 2024. Điều này phản ánh một sự chuyển đổi chiến lược thực sự hướng tới đa dạng hóa tài sản khỏi đồng USD. Hội đồng vàng dự đoán rằng các hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương sẽ vẫn là yếu tố chính hỗ trợ nhu cầu cho đến cuối năm 2026, đặc biệt ở các thị trường mới nổi.

Cung hạn chế: Khoảng trống kéo giá lên cao

Các mỏ khai thác đạt sản lượng kỷ lục trong quý I năm 2025 với 856 tấn, chỉ thấp hơn 1% so với năm trước. Điều quan trọng là lượng vàng tái chế cũng giảm 1%, do chủ sở hữu vàng thích giữ lại để chờ tăng giá. Điều này tạo ra một khoảng trống cung-cầu rất lớn.

Chi phí vận hành mỏ khai thác đã tăng chóng mặt. Trung bình chi phí khai thác toàn cầu đạt 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, cao nhất trong vòng một thập kỷ. Điều này có nghĩa là bất kỳ mở rộng sản xuất nào cũng sẽ chậm và đắt đỏ, từ đó ủng hộ xu hướng tăng giá của vàng.

Lãi suất và tiền tệ: Công thức vàng

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống 3.75-4.00% vào tháng 10 năm 2025. Thị trường phái sinh hiện định giá khả năng giảm thêm 25 điểm vào tháng 12 năm 2025. Điều này có nghĩa là lợi suất thực trên trái phiếu sẽ tiếp tục giảm, làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lãi.

Đồng USD đã giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm 2025 đến tháng 11. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07%. Sự kết hợp này chỉ ra một điều duy nhất: vàng sẽ tiếp tục tăng giá.

Ngân hàng Bank of America đã làm rõ rằng, với lợi suất thực gần 1.2% và đồng USD tiếp tục yếu, vàng sẽ nằm trong “khoảng tăng trưởng bền vững” trong năm 2026.

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Trò chơi phức tạp

Không chỉ có Fed kiểm soát vàng. Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản đóng vai trò quyết định. Khi các ngân hàng trung ương lớn áp dụng chính sách nới lỏng (giảm lãi suất hoặc mua trái phiếu), đồng tiền của họ yếu đi và lợi suất thực giảm, từ đó tăng cầu vàng như một nơi trú ẩn an toàn.

Năm 2025, có sự khác biệt rõ rệt: Fed bắt đầu giảm lãi suất, Ngân hàng châu Âu thắt chặt chính sách, Ngân hàng Nhật Bản vẫn duy trì chính sách nới lỏng. Sự khác biệt này đẩy mạnh vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro toàn cầu.

Nợ và lạm phát: Hai chứng cứ cho thấy nhu cầu vàng

Nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, theo IMF. Con số này làm các nhà đầu tư lo sợ và đẩy họ đến vàng như một biện pháp bảo vệ khỏi mất giá tiền tệ.

42% quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế vàng trong quý III năm 2025, vì họ lo ngại về việc duy trì chính sách tài chính. Ngân hàng Thế giới dự đoán áp lực lạm phát sẽ giảm trong năm 2026, nhưng giá cả vẫn sẽ duy trì ở mức cao lịch sử.

Tình hình địa chính trị: Gia vị bổ sung

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, căng thẳng ở Trung Đông đã thúc đẩy các nhà đầu tư tăng cường tiếp xúc với vàng. Reuters đưa tin rằng tình hình địa chính trị bất ổn trong năm 2025 đã đẩy nhu cầu tăng 7% theo năm. Khi các lo ngại về eo biển Đài Loan và nguồn cung năng lượng gia tăng, vàng đã tăng từ 3400 lên 4300 USD nhanh chóng. Một cuộc khủng hoảng mới trong năm 2026 có thể sẽ thúc đẩy vàng lên các mức cao kỷ lục hơn nữa.

Phân tích kỹ thuật nói gì?

Vào ngày 21 tháng 11 năm 2025, vàng đóng cửa ở 4065 USD sau khi chạm đỉnh 4381 USD vào ngày 20 tháng 10. Giá đã phá vỡ đường kênh tăng trên khung thời gian hàng ngày, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính tại 4050 USD.

Mức 4000 USD đóng vai trò là hỗ trợ rất mạnh. Nếu phá vỡ mức này bằng đóng cửa rõ ràng trong ngày, giá có thể hướng tới 3800 USD (tỷ lệ 50% của Fibonacci). Ngược lại, mức kháng cự đầu tiên là 4200 USD, và vượt qua sẽ mở đường tới 4400 rồi 4680 USD.

Chỉ số RSI (RSI) ổn định quanh 50, cho thấy thị trường đang trong trạng thái trung lập hoàn toàn, không quá mua hoặc quá bán. Chỉ báo MACD cho tín hiệu tăng khi đường tín hiệu nằm trên mức 0. Phân tích dự đoán tiếp tục giao dịch trong phạm vi 4000-4220 USD trong ngắn hạn với bức tranh chung tích cực.

Các kịch bản năm 2026: Khả năng cao và ít khả năng hơn

Kịch bản chính (Khả năng cao): Vàng trung bình sẽ đạt 4200-4600 USD hàng năm, với đỉnh gần 4800-5000 USD. Điều này dựa trên việc duy trì các đợt giảm lãi suất của Fed, đồng USD yếu và các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào.

Kịch bản điều chỉnh: Các nhà đầu tư bắt đầu chốt lời sau các đợt tăng mạnh, khiến vàng giảm xuống còn 4200 USD. HSBC đã loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế thực sự xảy ra.

Kịch bản sốc (Ít khả năng): Một sự kiện địa chính trị lớn hoặc khủng hoảng kinh tế đẩy vàng lên trên 5500+ USD. Điều này ít khả thi nhưng không phải là không thể.

Dự báo khu vực Trung Đông: Các con số địa phương

Tại Ai Cập: Dự báo của CoinCodex cho thấy vàng có thể đạt 522,580 pound Ai Cập/ounce, tăng 158.46% so với giá hiện tại.

Tại Ả Rập Xê-út: Nếu vàng đạt 5000 USD (kịch bản chính), với tỷ giá cố định khoảng 3.75-3.80 riyal/USD, giá có thể lên tới 18,750-19,000 riyal Saudi/ounce.

Tại UAE: Trong cùng kịch bản, giá dự kiến khoảng 18,375-19,000 dirham UAE/ounce.

Lưu ý rằng các dự báo này dựa trên giả định: tỷ giá ổn định (và đã được duy trì tại khu vực Vùng Vịnh), nhu cầu toàn cầu tiếp tục, không xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Các cảnh báo quan trọng

Goldman Sachs đã đưa ra cảnh báo: duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra độ tin cậy giá” do nhu cầu công nghiệp yếu đi. Tuy nhiên, Morgan và Deutsche Bank lại khác, đồng thuận rằng vàng đã bước vào khu vực giá mới khó phá vỡ xuống dưới nhờ sự chuyển đổi chiến lược của các nhà đầu tư.

Tóm lại: Liệu vàng có thực sự giảm không?

Cân bằng hiện tại nghiêng mạnh về phía tăng giá. Công thức rõ ràng: Nhu cầu tăng + cung hạn chế + lãi suất thấp + USD yếu + căng thẳng địa chính trị = vàng tăng.

Giảm mạnh cần một sự kiện bất ngờ: tăng lãi suất đột ngột, giảm lạm phát đột ngột, hoặc ổn định chính trị bất ngờ. Hiện tại, không có dấu hiệu nào cho thấy điều này sắp xảy ra.

Dự kiến vàng sẽ giữ vị trí số một như một nơi trú ẩn an toàn cho các nhà đầu tư trong năm 2026, với khả năng cao đạt hoặc vượt mức 5000 USD. Việc tham gia đầu tư ngay bây giờ có thể không quá muộn, đặc biệt khi có các mức hỗ trợ ngắn hạn quanh 4000-4200 USD.