Điều gì có thể làm rối loạn thị trường chứng khoán vào năm 2026: Năm yếu tố quan trọng cần theo dõi

The S&P 500 đã mang lại lợi nhuận hai chữ số liên tiếp trong ba năm, một thành tích hiếm khi bị thị trường thách thức. Khi bước vào năm 2026, câu hỏi quan trọng không phải là liệu cổ phiếu có tăng hay không—mà là liệu đà này có thể duy trì được hay không, và quan trọng hơn, những điểm yếu tiềm ẩn bên dưới bề mặt có thể gây ra một đợt điều chỉnh giống như suy thoái thị trường chứng khoán.

Câu chuyện AI đang chuyển hướng, chứ không phải kết thúc

Trí tuệ nhân tạo đã nâng đỡ thị trường đáng kể vào năm 2025. Nvidia (NASDAQ: NVDA) tăng khoảng 40%, trong khi Palantir Technologies tăng khoảng 140%. Hành trình của CoreWeave còn ấn tượng hơn—tăng hơn 300% từ đợt IPO tháng Ba đến tháng Sáu trước khi điều chỉnh, dù vẫn kết thúc năm với lợi nhuận đáng kể.

Tuy nhiên, năm 2026 có thể buộc thị trường phải đối mặt với thực tế. Hiệu ứng “vầng hào quang AI” từng mang lại lợi ích cho gần như mọi công ty có liên quan đến AI đang phai nhạt dần. Trong tương lai, các nhà đầu tư có thể sẽ yêu cầu thực thi, thời gian lợi nhuận, và vị thế cạnh tranh có thể bảo vệ được hơn là chỉ dựa vào sự gần gũi với chủ đề AI. Những cái tên chưa có lợi nhuận có thể gặp khó khăn khi vốn chuyển hướng sang các nhà thực hiện đã chứng minh được thành công. Sự chuyển đổi này có thể tạo ra các điểm biến động khi thị trường phân biệt rõ ràng các nhà dẫn đầu AI và các nhà chậm chân.

Đặt cược tập trung tạo ra rủi ro xoay vòng

Sức mạnh của năm 2025 tập trung rất lớn. Nếu thị trường mở rộng trong năm 2026—chuyển vốn từ các công ty công nghệ siêu lớn sang các lĩnh vực truyền thống ít được chú ý hơn như y tế, công nghiệp, và hàng tiêu dùng thiết yếu—một sự xoay vòng lớn có thể gây rối loạn đối với những ai nắm giữ quá nhiều trong lĩnh vực AI. Đa dạng hóa không chỉ là thận trọng; nó đang trở thành cần thiết khi các nhà đầu tư nhận ra rằng không có chủ đề nào duy trì vị thế dẫn đầu của thị trường mãi mãi.

Cổ phiếu trả cổ tức, mặc dù gần đây kém hấp dẫn hơn so với các câu chuyện AI, có thể sẽ thu hút sự quan tâm trở lại khi các nhà đầu tư săn tìm lợi nhuận ổn định. Các công ty nằm trong danh sách “Dividend Kings”—những công ty tăng cổ tức liên tiếp hơn 50 năm—có thể thu hút dòng vốn mới tìm kiếm sự tiếp xúc ít biến động hơn.

Nén định giá gần như không thể tránh khỏi

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, tỷ lệ CAPE của S&P 500 theo chỉ số Shiller là 39. Chỉ số này so sánh giá cổ phiếu với lợi nhuận trong chu kỳ 10 năm, kể một câu chuyện rõ ràng: cổ phiếu đang đắt theo tiêu chuẩn lịch sử. Chỉ số này chỉ đạt mức này một lần duy nhất trong toàn bộ lịch sử của nó.

Áp lực định giá này tạo ra rủi ro suy thoái thị trường chứng khoán nếu tâm lý thay đổi. Khi giá cổ phiếu lệch xa khỏi xu hướng lợi nhuận dài hạn, ngay cả những thất vọng nhỏ cũng có thể gây ra các đợt điều chỉnh mạnh. Dự kiến, định giá sẽ nén lại khi các nhà đầu tư tổ chức xoay vòng về các cơ hội hợp lý hơn về mặt giá trị. Đối với các nhà đầu tư dài hạn, đây có thể là cơ hội—nhưng cũng đồng nghĩa với việc có điểm yếu trong ngắn hạn.

Các đột phá công nghệ mới có thể làm tăng biến động

Máy tính lượng tử là một chất xúc tác tiềm năng khác cho các biến động đột ngột. Các công ty như IonQ và các nền tảng như Alphabet đang tiến bộ trong khả năng lượng tử, nhưng thương mại hóa vẫn còn cách vài năm. Các thông báo mốc quan trọng—những đột phá kỹ thuật, hợp tác, hoặc các trường hợp sử dụng rõ ràng hơn—có thể tạo ra các đợt tăng mạnh hoặc bán tháo nhanh khi thị trường phản ứng với tiến bộ được nhận thức.

Các nhà đầu tư tăng trưởng đặt cược vào lượng tử cần kiên nhẫn và khả năng chịu đựng biến động. Những gì tăng nhanh có thể giảm nhanh, đặc biệt trong các lĩnh vực công nghệ mới nổi nơi mà sự phóng đại thường đi trước các yếu tố cơ bản.

Rủi ro lớn hơn: Chốt lời sau một chu kỳ tăng dài hạn

Lịch sử thị trường cho thấy rằng sau ba năm liên tiếp lợi nhuận hai chữ số, thường sẽ có một đợt điều chỉnh. Dù là do định giá nén lại, chốt lời từ AI, hay các biến động vĩ mô bất ngờ, S&P 500 về mặt thống kê đã đến lúc cần một đợt giảm đáng kể. Đây không phải là bi quan—đó chỉ là cách thị trường hoạt động. Giá cả tăng cao thu hút áp lực bán ra, và các đợt xoay vòng phân phối rủi ro trong danh mục.

Đối với các nhà đầu tư, tình hình này đòi hỏi sự thận trọng. Mở rộng phạm vi đầu tư ngoài các cược tập trung, chốt lời khi thích hợp, và duy trì dự trữ tiền mặt để tái gia nhập là các phương pháp hợp lý khi năm 2026 diễn ra.