## Phản ứng của giá cổ phiếu sau khi chia cổ tức và quyền mua: Tăng hay giảm? Hiểu rõ 3 yếu tố này để đánh giá chính xác

Nhiều nhà đầu tư vừa quan tâm vừa có nghi ngờ về cổ phiếu trả cổ tức cao. Thật vậy, các công ty ổn định trong việc chi trả cổ tức thường đại diện cho mô hình kinh doanh vững chắc và dòng tiền lành mạnh, thậm chí Buffett cũng rất thích loại cổ phiếu này. Nhưng vấn đề là—**Ngày chia cổ tức có chắc chắn làm giảm giá cổ phiếu không? Thời điểm vào lệnh phù hợp như thế nào?**

Thực tế, câu trả lời không hoàn toàn tuyệt đối. Theo xu hướng lịch sử, giá cổ phiếu sau khi chia cổ tức có thể tăng hoặc giảm, không nhất thiết phải giảm.

### Lý thuyết về điều chỉnh giá cổ phiếu

Trước tiên, cần làm rõ cách thức ảnh hưởng của việc chia cổ tức đến giá cổ phiếu. Khi công ty phát hành cổ tức bằng tiền mặt, số tiền này sẽ rút ra khỏi tài sản của công ty, do đó giá cổ phiếu sẽ điều chỉnh giảm. Có một công thức tính đơn giản như sau:

Giả sử giá cổ phiếu trước ngày chia cổ tức là 35 USD, trong đó có 5 USD dự trữ tiền mặt. Công ty quyết định trả cổ tức đặc biệt 4 USD, chỉ giữ lại 1 USD dự phòng, thì giá cổ phiếu lý thuyết vào ngày chia cổ tức sẽ từ 35 USD điều chỉnh xuống còn 31 USD.

Trong trường hợp phát hành quyền mua cổ phiếu, phức tạp hơn một chút. Giả sử giá cổ phiếu là 10 USD, giá quyền mua là 5 USD, tỷ lệ quyền mua là 1:2, thì giá cổ phiếu sau quyền mua lý thuyết = (10-5)/(2+1) ≈ 1.67 USD.

Nhưng điểm mấu chốt là—**Lý thuyết và thực tế thường có sự chênh lệch**.

### Tại sao giá cổ phiếu biến động lớn sau ngày chia cổ tức?

Thực tế, xu hướng giá cổ phiếu vào ngày chia cổ tức bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, không chỉ đơn thuần là tính toán toán học.

Lấy ví dụ Coca-Cola, công ty này có truyền thống trả cổ tức lâu dài. Vào ngày chia cổ tức 14/9/2023 và 30/11/2023, giá cổ phiếu lại tăng nhẹ; còn ngày 13/6/2025 và 14/3/2025 thì giảm nhẹ. Trường hợp của Apple còn thú vị hơn—do sức nóng của cổ phiếu công nghệ, ngày chia cổ tức 10/11/2023, giá từ 182 USD tăng lên 186 USD, mức tăng rõ ràng.

Các ông lớn ngành như Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson cũng thường tăng giá ngược dòng vào ngày chia cổ tức. Tại sao? Bởi vì—**biến động giá cổ phiếu chịu tác động của tâm lý thị trường, kết quả kinh doanh, kỳ vọng của nhà đầu tư và nhiều yếu tố khác**.

### Mua vào sau ngày chia cổ tức có phải là chiến lược tốt? Cần xem xét 3 điểm này

**Thứ nhất, hiệu suất giá cổ phiếu trước ngày chia cổ tức**

Nếu giá cổ phiếu đã tăng lên mức cao trước ngày chia cổ tức, nhiều nhà đầu tư sẽ chốt lời sớm, đặc biệt là những người muốn tránh thuế. Lúc này mua vào có thể đã chạm vào cổ phiếu bị bán tháo, không phải là chiến lược tốt.

**Thứ hai, dựa trên xu hướng lịch sử**

Nhìn lại quá khứ, có nhiều trường hợp giá cổ phiếu giảm sau ngày chia cổ tức hơn. Điều này không thân thiện với nhà giao dịch ngắn hạn—mua vào rồi dễ bị lỗ hơn. Nhưng nếu giá tiếp tục giảm đến mức hỗ trợ kỹ thuật và bắt đầu ổn định, đó lại có thể là điểm mua mới.

**Thứ ba, yếu tố cơ bản của công ty và thời gian nắm giữ**

Với các doanh nghiệp có nền tảng vững chắc, vị thế dẫn đầu ngành, việc chia cổ tức chỉ là điều chỉnh giá, không phản ánh giảm giá trị. Khi đó, mua vào sau ngày chia cổ tức và giữ lâu dài thường giúp sở hữu tài sản chất lượng với giá tốt hơn.

### Hai khái niệm quan trọng cần hiểu

**Tăng quyền mua (填權息)**: Giá cổ phiếu sau ngày chia cổ tức dù tạm thời giảm, nhưng do nhà đầu tư kỳ vọng tích cực về triển vọng công ty, giá sẽ dần hồi phục về mức trước ngày chia cổ tức. Điều này thể hiện thị trường lạc quan về tương lai công ty.

**Giảm quyền mua (貼權息)**: Giá cổ phiếu sau ngày chia cổ tức tiếp tục trì trệ, không thể trở lại mức cũ. Thường phản ánh nhà đầu tư lo ngại về hiệu quả hoạt động của công ty trong tương lai, có thể do kết quả kinh doanh kém hoặc biến động thị trường.

### Đừng bỏ qua các chi phí tiềm ẩn này

Nếu mua qua tài khoản cá nhân thường xuyên chịu thuế, sau ngày chia cổ tức sẽ đối mặt với hai thiệt thòi—giá cổ phiếu giảm gây lỗ chưa thực hiện, đồng thời phải trả thuế cho cổ tức nhận được.

Ngoài ra còn có phí giao dịch và thuế giao dịch. Ví dụ thị trường Đài Loan, phí giao dịch = giá cổ phiếu × 0.1425% × tỷ lệ chiết khấu (thường từ 50-60%); thuế giao dịch tùy theo loại cổ phiếu, cổ phiếu thường là 0.3%, ETF là 0.1%.

Các chi phí này tích tụ lại, đặc biệt trong giao dịch ngắn hạn nhiều lần, sẽ ăn mòn lợi nhuận rõ rệt.

### Gợi ý chiến lược đầu tư

Tóm lại, xu hướng giá cổ phiếu sau ngày chia cổ tức phụ thuộc vào sự phối hợp của nhiều yếu tố. Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn theo giá trị, chú trọng dòng tiền ổn định và tăng trưởng công ty, thì mua cổ phiếu tốt quanh ngày chia cổ tức không có gì sai, thậm chí còn là cơ hội tích lũy thêm.

Nhưng nếu bạn muốn tận dụng biến động ngắn hạn trước và sau ngày chia cổ tức để kiếm lời, cần phân tích kỹ thuật, tâm lý thị trường và yếu tố cơ bản của công ty cẩn thận hơn, chứ không nên mua đuổi giá hoặc bán tháo hoảng loạn.

Điều quan trọng nhất—**xây dựng chiến lược dựa trên mục tiêu đầu tư và khả năng chịu rủi ro của bản thân, vì biến động giá sau ngày chia cổ tức rất khó đoán, việc suy nghĩ thấu đáo sẽ hiệu quả hơn việc dự đoán chính xác giá cả**.