Bản đồ đầu tư cổ phần bệnh viện năm 2568: Trong 7 cổ phiếu bệnh viện, cổ phiếu nào đáng để đầu tư nhất?

Trong những năm không chắc chắn về kinh tế, ngành y tế luôn có khả năng tự tồn tại. Là đại diện của cổ phiếu phòng thủ, หุ้นรพ nhờ vào dòng tiền ổn định và nhu cầu liên tục, đang thu hút ngày càng nhiều nhà đầu tư chú ý. Vậy trong 7 cổ phiếu bệnh viện hàng đầu của thị trường Thái, đâu là cổ phiếu có tiềm năng nhất?

Tại sao cổ phiếu bệnh viện đáng chú ý?

Trong bối cảnh dân số già đi nhanh chóng, dịch bệnh mới liên tục xuất hiện, nhu cầu y tế sẽ chỉ tăng chứ không giảm. Khác với cổ phiếu bất động sản cần liên tục ra mắt dự án mới để duy trì tăng trưởng, lợi thế cốt lõi của cổ phiếu bệnh viện là — đầu tư một lần, dòng tiền dài hạn. Từ khi xây dựng xong, bệnh viện sẽ liên tục có bệnh nhân, tạo ra nguồn thu nhập ổn định.

Quan trọng hơn, ngay cả khi thị trường chứng khoán giảm mạnh, người dân vẫn không giảm đi khám bệnh, cổ phiếu bệnh viện thường có thể đứng vững một mình. Đó chính là lý do gọi là “vua phòng thủ” của chúng.

Bảng so sánh 7 cổ phiếuหุ้นรพ: ai có số liệu ấn tượng nhất?

Dữ liệu tính đến tháng 2 năm 2568 (2025).

Phân hóa thị trường: Hiểu rõ 3 loại chính

Tuyến đường quốc tế: BH, BDMS, BCH

Điểm chung của 3 cổ phiếu này là người nước ngoài là nguồn thu chính. Trong đó, BDMS có tỷ lệ bệnh nhân quốc tế cao nhất lên tới 67%, BH và BCH cũng duy trì trên 60% khách hàng nước ngoài.

Ưu điểm: Khách quốc tế thường có khả năng chi trả cao, có dư địa tăng giá lớn. Vốn hóa của BDMS đã trở thành lớn nhất trong 3, cho thấy thị trường kỳ vọng vào khả năng mở rộng quốc tế của họ.

Rủi ro: Du lịch quốc tế và nhu cầu khám bệnh ra nước ngoài dễ bị ảnh hưởng bởi tỷ giá, chuyến bay, yếu tố địa lý. Một khi kinh tế toàn cầu suy thoái hoặc dịch bệnh bùng phát trở lại, nhóm cổ phiếu này sẽ chịu ảnh hưởng đầu tiên.

Tuyến địa phương: CHG, PR9, VIBHA

Ba bệnh viện này chủ yếu dựa vào bệnh nhân nội địa, chiếm khoảng 70%-75%. Chiến lược của họ là mở rộng giường bệnh và phạm vi dịch vụ để tăng trưởng.

Ưu điểm: Kết quả kinh doanh theo chu kỳ kinh tế trong nước, dễ dự đoán hơn. ROE của PR9 và CHG đều trên 15%, khả năng sinh lời ổn định.

Rủi ro: Thị trường y tế nội địa ngày càng cạnh tranh khốc liệt, nhiều đối thủ mới gia nhập. Nhóm cổ phiếu này có không gian tăng trưởng hạn chế hơn.

Cảnh báo rủi ro: Khó khăn của THG

ROE của THG âm (-6.91%), nghĩa là bệnh viện này lỗ trong năm 2568. Dù gần đây có phản hồi tích cực nhờ một số làm rõ, các nhà phân tích vẫn dự đoán tiêu cực về triển vọng của họ.

Hiểu rõ 3 con số này, chọn đúng cổ phiếu bệnh viện

P/E: Hàng giá rẻ hay hàng cao cấp?

• P/E dưới 20: BH(18.34), CHG(20.32) tương đối rẻ
• P/E trên 22: BDMS(22.81), BCH(23.13), VIBHA(23.85) đã có phần định giá cao hơn

Rẻ không hẳn đã tốt. Điều quan trọng là P/E có phù hợp với tiềm năng tăng trưởng không. BH dù P/E thấp nhưng ROE cao tới 31.91%, cho thấy lợi nhuận tăng trưởng mạnh, P/E thấp lại là cơ hội vào. Trong khi đó, VIBHA có ROE chỉ 8.49% nhưng P/E lại cao tới 23.85, khá không phù hợp.

ROE: Thước đo lợi nhuận thực sự

ROE của cổ phiếu bệnh viện phản ánh rõ hiệu quả sử dụng vốn của cổ đông:

• ROE > 15%: mức xuất sắc. Bao gồm BH(31.91), BDMS(16.77), CHG(15.42)
• ROE 10%-15%: mức trung bình. BCH(11.88), PR9(13.57)
• ROE dưới 10%: cần cảnh giác. VIBHA(8.49), THG(âm)

ROE cao thường cho thấy bệnh viện có lợi thế trong kiểm soát chi phí, khả năng định giá hoặc sử dụng tài sản hiệu quả.

Vốn hóa và tăng trưởng: Gã khổng lồ có thể nhảy múa?

Vốn hóa lớn nhất là BDMS (3559 tỷ), đã là siêu lớn, khả năng tăng trưởng hạn chế. Trong khi đó, CHG (233 tỷ), PR9 (170 tỷ) là các cổ phiếu trung bình, có thể có không gian linh hoạt cao hơn.

Ba câu hỏi không thể bỏ qua của nhà đầu tư

1. Nguồn khách hàng quyết định loại rủi ro

Hãy tự hỏi: Tôi có thể chịu đựng rủi ro biến động nhu cầu du lịch quốc tế không?

• Nếu không: chọn CHG, PR9 hoặc VIBHA, các cổ phiếu nội địa ít biến động hơn
• Nếu có: BH và BDMS có thể mang lại lợi nhuận cao hơn

2. Định giá có hấp dẫn không?

Hiện tại có vào đáy chưa? So sánh P/E và ROE để xem phù hợp:

• Tối ưu về giá trị: BH (P/E thấp, ROE cao hiếm có)
• Phần định giá cao nhất: VIBHA (ROE thấp, P/E cao, cần cẩn trọng)

3. Chiến lược tiếp theo của công ty là gì?

Tăng trưởng của cổ phiếu bệnh viện dựa vào 3 chiến lược: M&A (mở rộng nhanh), xây mới chi nhánh (mở rộng ổn định), phòng khám đặc thù (định vị cao cấp).

• Nhà mở rộng mạnh mẽ: BDMS tiếp tục mở trung tâm y tế mới, BCH dự kiến tăng lợi nhuận ròng 22%
• Nhà ổn định, thận trọng: PR9 tập trung tối ưu trải nghiệm y tế hiện tại, xây dựng nền tảng số 9CARE

Quy tắc vàng để giữ lâu dài

หุ้นรพ phù hợp để phân bổ dài hạn, nhưng cần tránh một số sai lầm:

✓ Những việc cần làm:

• Thường xuyên theo dõi tỷ lệ sử dụng giường bệnh và tăng bệnh nhân mới
• Theo dõi chính sách bảo hiểm xã hội (ảnh hưởng lớn đến bệnh viện nội địa)
• Quan sát các chỉ số phục hồi du lịch quốc tế (ảnh hưởng lớn đến bệnh viện quốc tế)

✗ Những việc tuyệt đối không làm:

• Giao dịch T+0 bằng cổ phiếu bệnh viện (ít thanh khoản)
• Đầu cơ theo xu hướng (nhu cầu y tế là cứng, không cần đẩy giá)
• Bỏ qua các thông tin tiêu cực (như vụ việc truyền thông của THG)

Khuyến nghị cuối cùng

Muốn lợi nhuận ổn định, thu nhập thụ động: chọn BH hoặc PR9, cả hai đều có ROE và dòng tiền đủ để giữ lâu dài.

Lạc quan về phục hồi du lịch y tế quốc tế: BDMS là người chơi lớn nhất, nhưng cần chuẩn bị cho biến động.

Muốn cổ phiếu trung bình tiềm năng: CHG và PR9 đều phù hợp, đặc biệt PR9 có chuyển đổi số (nền tảng 9CARE) là điểm cộng.

Tránh tuyệt đối: THG có vấn đề về cơ bản, hiện chưa phải thời điểm vào.

Cổ phiếu bệnh viện không giúp bạn giàu nhanh trong một đêm, nhưng có thể giúp bạn sống ổn trong thời kỳ hỗn loạn. Chọn đúng bệnh viện, chính là chọn đúng khoản đầu tư “bảo hiểm” nhất trong đời.