Triển vọng tăng lãi suất của yên Nhật tăng nhiệt, USD/JPY tiến gần mức 158, lo ngại biến động thị trường có thể gia tăng

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gần đây đã có sự thay đổi trong thái độ chính sách, đang gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường tài chính. Tỷ giá USD/JPY liên tục tăng cao, vào thứ Năm (20 tháng 11) đã từng chạm mức cao 157.78, chỉ cách mức 158.0 chưa đầy một chút, lập kỷ lục mới kể từ giữa tháng 1. Đà tăng này ẩn chứa những mâu thuẫn sâu sắc giữa nền kinh tế và chính sách của Nhật Bản.

Tình trạng kinh tế yếu kém và tình thế tiến thoái lưỡng nan của các gói kích thích

Dữ liệu GDP quý 3 mới công bố của Nhật Bản gây lo ngại. Theo tỷ lệ hàng quý, GDP giảm 1.8%, đây là lần đầu tiên trong sáu quý trở lại đây rơi vào tăng trưởng âm, nổi bật lên sự thiếu động lực tăng trưởng kinh tế. Đối mặt với tình cảnh này, chính phủ Nhật Bản đang lên kế hoạch cho một gói kích thích kinh tế quy mô lớn, dự kiến sẽ chính thức công bố vào thứ Sáu.

Theo dự đoán của thị trường, chính phủ của Thủ tướng mới cao市早苗 dự định bổ sung khoảng 14 nghìn tỷ yên ngân sách cho tài khóa này, quy mô này đã vượt quá mức 13.9 nghìn tỷ yên của năm ngoái. Các biện pháp kích thích quy mô lớn như vậy ngay lập tức đã gây ra lo ngại về tính bền vững tài chính của Nhật Bản, đồng thời cũng làm gia tăng lo ngại về triển vọng của đồng yên.

Dự đoán tăng lãi suất của yên tăng nhiệt, thành viên Ngân hàng Trung ương phát đi tín hiệu rõ ràng

Trong bối cảnh này, thái độ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trở nên đặc biệt quan trọng. Thành viên Ủy ban Chính sách, bà 小枝淳子, đã rõ ràng ám chỉ vào thứ Năm rằng, khả năng cao trong tháng tới sẽ có hành động nâng lãi suất (quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến công bố ngày 19 tháng 12). Phát biểu này được thị trường hiểu rộng rãi là, Ngân hàng trung ương cho rằng việc “chuẩn hóa” chính sách tiền tệ đã trở thành điều không thể tránh khỏi.

Lời phát biểu của 小枝淳子 không phải là không có căn cứ. Thực tế, các chỉ số lạm phát then chốt của Nhật Bản đã duy trì ở mức mục tiêu của Ngân hàng Trung ương trong suốt hơn ba năm rưỡi, đồng thời tiền lương thực tế trong tháng 9 còn ghi nhận giảm liên tiếp tháng thứ chín. Dữ liệu này một mặt cho thấy áp lực giá vẫn còn tồn tại, mặt khác cho thấy sức mua thực của các hộ gia đình đang bị xói mòn, nền kinh tế rơi vào tình trạng “lạm phát trì trệ”.

Các thành viên chính sách đồng lòng, ổn định tỷ giá là ưu tiên hàng đầu

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, ông 片山皋月, đã bày tỏ rõ sự bất an trước biến động gần đây của thị trường ngoại hối. Ông nhiều lần cảnh báo công khai rằng, những biến động theo chiều hướng đơn chiều và nhanh chóng của thị trường ngoại hối gần đây gây lo ngại, các biến động quá mức và mất trật tự cần phải được theo dõi chặt chẽ, ổn định tỷ giá phù hợp với các yếu tố cơ bản mới là trạng thái lý tưởng.

Việc đồng yên tiếp tục yếu đi sẽ tạo thành rủi ro mới. Đồng tiền mất giá có nghĩa là chi phí nhập khẩu tăng, điều này sẽ càng làm gia tăng áp lực lạm phát trong nước Nhật Bản, hình thành vòng luẩn quẩn. Lợi suất trái phiếu chính phủ cũng tăng theo, vào thứ Năm, lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Nhật đã tăng lên 1.842%, phản ánh sự đánh giá lại rủi ro dài hạn của Nhật Bản của các nhà đầu tư.

Các chuyên gia cảnh báo: Rủi ro “ba tiêu” không thể xem nhẹ

Các tổ chức quản lý tài sản quốc tế đánh giá tình hình tương đối thận trọng. Giám đốc đầu tư của RBC BlueBay, ông Mark Dowding, cho biết, nếu uy tín chính sách của chính quyền cao市 bị tổn hại, rất có thể sẽ kích hoạt việc bán tháo tài sản quy mô lớn của nhà đầu tư. Một khi thị trường bắt đầu nghi ngờ tính đúng đắn của chính sách Nhật Bản, công ty này sẽ xem xét tăng cường các vị thế bán ngắn hạn trên đường cong lợi suất.

Chuyên gia chiến lược và quản lý quỹ của T&D, ông 丸岡宏, cũng bày tỏ lo ngại về quy mô của gói kích thích. Ông lo ngại rằng quy mô ngân sách 14 nghìn tỷ yên có thể quá lớn, sau khi công bố sẽ gây ra phản ứng dây chuyền “ba tiêu” gồm cổ phiếu, ngoại hối và trái phiếu, tương tự như sự hỗn loạn thị trường do Thủ tướng Liz Truss của Anh gây ra vào năm 2022.

Chuyên gia chiến lược vĩ mô của Singapore, ông Alex Loo, cũng có cùng quan điểm, cho rằng nếu chính quyền cao市 đưa ra “kế hoạch ngân sách quy mô lớn”, lợi suất trái phiếu dài hạn của Nhật Bản có thể tiếp tục tăng, tỷ giá USD/JPY có thể tiếp tục giảm về mức 160.

Phân tích kỹ thuật: Khoảng thời gian quan trọng và mức 160

Từ biểu đồ ngày của USD/JPY, chỉ số RSI đã vào vùng quá mua, cho thấy tỷ giá đang trải qua giai đoạn tăng tốc, xu hướng ngắn hạn là tăng giá. Nếu USD/JPY có thể giữ vững mức hỗ trợ 157.0, khả năng phục hồi sau đó sẽ thử thách mức kháng cự quan trọng 160.0.

Thị trường cần đặc biệt chú ý đến khoảng thời gian xung quanh ngày 27 tháng 11. Trong khoảng thời gian này, các thông báo chính sách, kỳ vọng họp của ngân hàng trung ương và các yếu tố khác có thể hội tụ, gây ra biến động lớn của tỷ giá. Các nhà đầu tư cần cảnh giác, theo dõi sát sao xu hướng thị trường trong giai đoạn nhạy cảm này.